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（三）技術(shù)風險

（1）重要專利和技術(shù)被侵犯的風險

截至本上市保薦書簽署日，公司擁有7項已授權(quán)專利，在申請專利23項，專利技術(shù)詳見本招股說明書“第六節(jié)業(yè)務(wù)和技術(shù)”之“五、（二）無形資產(chǎn)”。公司的核心技術(shù)決定了公司產(chǎn)品在中國市場的競爭優(yōu)勢，核心技術(shù)的擁有、擴展和應(yīng)用是企業(yè)實現(xiàn)快速增長的重要保障。一旦公司的核心生產(chǎn)工藝技術(shù)流失，將對公司產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。公司非常注重對專利和專有技術(shù)的保護，截至本上市保薦書簽署日，公司已申請的專利尚未出現(xiàn)第三方的侵權(quán)行為。但是，如果出現(xiàn)任何侵犯公司專利的情形或公司員工發(fā)生泄露機密信息的行為，均可能會對公司的發(fā)展造成不利影響。

（2）科技人才流失的風險

經(jīng)過多年的悉心培育，公司擁有了一支專業(yè)素質(zhì)高、創(chuàng)新能力強的研發(fā)團隊，研發(fā)技術(shù)人才對于公司產(chǎn)品保持技術(shù)競爭優(yōu)勢具有至關(guān)重要的作用。為此，公司高度重視技術(shù)人員的培養(yǎng)，為技術(shù)人才提供良好的薪資待遇和工作環(huán)境，同時不斷完善激勵機制，調(diào)動技術(shù)人才的創(chuàng)新積極性，保持公司科研隊伍的穩(wěn)定。隨著甾體激素藥物產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，競爭將更加激烈，公司為了保持核心競爭優(yōu)勢，對高素質(zhì)、復(fù)合型技術(shù)人才的需求將進一步加大。如果出現(xiàn)研發(fā)、技術(shù)人才流失的情況，公司在新產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)應(yīng)用研究等方面將受到不利影響，進而為公司未來的持續(xù)發(fā)展帶來一定的風險。

（四）財務(wù)風險

（1）應(yīng)收賬款金額較高及發(fā)生壞賬的風險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為9,712.97萬元、9,947.01萬元和17,273.66萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為29.11%、22.75%和37.16%。公司期末應(yīng)收賬款金額較高，主要系公司位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，與下游客戶以賒銷方式結(jié)算等因素所致。報告期末，公司的應(yīng)收賬款賬齡主要為一年以內(nèi)。公司下游客戶主要為行業(yè)內(nèi)知名醫(yī)藥企業(yè)，但由于應(yīng)收賬款金額較大，且受疫情影響公司下游客戶開工較晚，如不能及時收回或發(fā)生壞賬，將會對公司業(yè)績造成不利影響。

（2）期末存貨金額較高及發(fā)生減值的風險

公司產(chǎn)品種類繁多，存貨主要由原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品組成，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為10,253.25萬元、19,415.12萬元和24,349.06萬元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為34.24%、45.16%和41.43%。公司期末存貨金額較高，主要受原材料價格波動較大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向產(chǎn)業(yè)鏈下游滲透和生產(chǎn)工藝逐步優(yōu)化等因素的影響，導(dǎo)致公司原材料儲備及新增產(chǎn)品庫存增加較多，且可能會隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大而增加。較高的存貨金額，一方面對公司流動資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定的經(jīng)營風險；另一方面如市場環(huán)境發(fā)生變化，可能在日后的經(jīng)營中出現(xiàn)存貨跌價減值的風險。

（3）短期償債的風險

截至2019年末，公司短期借款為10,595.00萬元，占流動負債的比例為35.73%，金額及占比較高。公司主要服務(wù)于甾體藥物行業(yè)下游大型客戶，主要以賒銷等方式進行結(jié)算，公司應(yīng)收賬款水平較高。公司未來產(chǎn)能擴張計劃要求對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)進行投資，需要大量資金支持，且維持日常經(jīng)營所耗用的營運資金將增加，可能導(dǎo)致公司流動負債規(guī)模進一步上升，存在一定的短期償債風險。

（4）匯率波動的風險

報告期內(nèi)，公司存在進出口業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品采用美元計價。人民幣匯率波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響主要體現(xiàn)在：一方面，人民幣處于升值或貶值趨勢時，公司海外銷售競爭力下降或境外采購成本上升；另一方面，自確認銷售收入形成應(yīng)收賬款至收匯期間以及自采購入庫形成應(yīng)付賬款至付匯期間，公司因人民幣匯率波動而產(chǎn)生匯兌損益，對公司的業(yè)績造成一定的影響。未來，若公司境外銷售或采購規(guī)模進一步擴大，匯率波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響仍將持續(xù)。

（5）稅收優(yōu)惠政策無法持續(xù)的風險

根據(jù)國家稅務(wù)總局《關(guān)于實施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關(guān)問題的通知》（國稅函[2009]203號）等相關(guān)規(guī)定，報告期內(nèi)，發(fā)行人及其子公司共同生物分別被認定為高新技術(shù)企業(yè)，享受15%優(yōu)惠企業(yè)所得稅稅率。報告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠具體情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

如果未來發(fā)行人或其子公司共同生物不能通過高新技術(shù)企業(yè)重新認定，或者國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生重大變化，公司的所得稅率可能上升，將對公司經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。