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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

隨著大宗商品市場(chǎng)競爭的日趨激烈及大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷發(fā)展，客戶對(duì)信息的需求更加多樣化和精細(xì)化，對(duì)高質(zhì)量的信息和數(shù)據(jù)類產(chǎn)品的需求越來越高。盡管公司對(duì)客戶需求具備良好的前瞻性、快速響應(yīng)能力及新產(chǎn)品開發(fā)能力，但未來可能存在新產(chǎn)品不能符合市場(chǎng)需求，無法獲得市場(chǎng)認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司未來發(fā)展經(jīng)營造成不利影響。

（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

1、成長性風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人在未來發(fā)展過程中將面臨成長性風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人未來能否持續(xù)穩(wěn)定成長受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、行業(yè)競爭格局以及自身創(chuàng)新能力、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、營銷能力、內(nèi)部控制水平等多種因素的綜合影響。若未來出現(xiàn)對(duì)發(fā)行人發(fā)展不利的因素，將可能導(dǎo)致發(fā)行人盈利能力出現(xiàn)波動(dòng)，存在經(jīng)營業(yè)績?cè)鲩L放緩或成長性不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

2、市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

近年來隨著大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展以及大數(shù)據(jù)信息技術(shù)水平的提高，發(fā)行人所屬行業(yè)總體規(guī)模不斷擴(kuò)大。行業(yè)景氣度的提升使得行業(yè)內(nèi)原有競爭對(duì)手規(guī)模和競爭力不斷提高，同時(shí)市場(chǎng)新進(jìn)入的競爭者也會(huì)逐步增加。若發(fā)行人不能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，滿足客戶需求變化，在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和客戶服務(wù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)實(shí)力，則發(fā)行人未來將面臨市場(chǎng)競爭加劇和被超越的風(fēng)險(xiǎn)。

3、數(shù)據(jù)安全及信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人主要通過網(wǎng)站、手機(jī)客戶端、電腦客戶端、短信息和電子郵件的方式為客戶提供服務(wù)，因此計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)的安全性對(duì)發(fā)行人運(yùn)營至關(guān)重要。如果出現(xiàn)設(shè)備故障、軟件漏洞、網(wǎng)絡(luò)惡意攻擊、電力供應(yīng)故障、自然災(zāi)害等不可控因素，可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人出現(xiàn)系統(tǒng)崩潰、數(shù)據(jù)丟失、服務(wù)中斷等嚴(yán)重后果，給發(fā)行人的正常運(yùn)作和市場(chǎng)聲譽(yù)造成較大的損失。

4、規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)

隨著發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，發(fā)行人規(guī)模不斷擴(kuò)張。本次發(fā)行后，隨著募集資金到位、投資項(xiàng)目陸續(xù)開展，發(fā)行人經(jīng)營規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。若未來發(fā)行人的組織管理體系不能滿足發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張后對(duì)管理制度和發(fā)展戰(zhàn)略的要求，將可能對(duì)發(fā)行人的日常運(yùn)營管理帶來不利影響，發(fā)行人將存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。

5、信息數(shù)據(jù)獲取的風(fēng)險(xiǎn)

大宗商品市場(chǎng)信息及數(shù)據(jù)是發(fā)行人業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，信息數(shù)據(jù)獲取的及時(shí)性、準(zhǔn)確性以及數(shù)據(jù)積累的持續(xù)性是發(fā)行人核心競爭力的重要體現(xiàn)。若未來發(fā)行人不能掌握信息數(shù)據(jù)收集的新技術(shù)、新方法，或相關(guān)信息授權(quán)方、合作方終止授權(quán)、合作，發(fā)行人將面臨不能及時(shí)、準(zhǔn)確、持續(xù)的獲取大宗商品市場(chǎng)信息及數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、業(yè)績?cè)鏊傧禄娘L(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，發(fā)行人分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17,976.21萬元、20,327.44萬元和22,012.55萬元，近三年復(fù)合增長率為10.66%。隨著發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入基數(shù)持續(xù)增加，維持現(xiàn)有增速的難度提高。發(fā)行人營業(yè)收入與大宗商品行業(yè)景氣度及自身經(jīng)營策略與管理能力等具有相關(guān)性，如果未來大宗商品行業(yè)或發(fā)行人經(jīng)營出現(xiàn)重大不利變化，發(fā)行人將面臨營業(yè)收入增速放緩、業(yè)績?cè)鏊傧禄娘L(fēng)險(xiǎn)。

2、毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為69.04%、65.48%和66.92%，其中，占營業(yè)收入比重最大的資訊服務(wù)的毛利率分別為72.22%、69.20%和71.63%，未來隨著市場(chǎng)競爭的加劇、人工成本的上升以及發(fā)行人產(chǎn)品服務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，發(fā)行人存在主營業(yè)務(wù)綜合毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

3、人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的主要業(yè)務(wù)為大宗商品市場(chǎng)資訊和咨詢服務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的專業(yè)技術(shù)人才，且主要經(jīng)營成本為人工成本。2017年、2018年和2019年，發(fā)行人直接人工成本分別為3,631.97萬元、4,718.02萬元和5,456.10萬元，占主營業(yè)務(wù)成本比重分別為65.27%、67.23%和74.95%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。未來，隨著我國勞動(dòng)力成本的增加、城市生活成本的增加以及發(fā)行人對(duì)高端人才的需求增加，發(fā)行人人力成本存在持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)行人的營業(yè)收入不能相應(yīng)增長，則可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。

4、發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，發(fā)行人加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為68.29%、51.26%和49.00%；截至2019年末，發(fā)行人合并報(bào)表口徑凈資產(chǎn)為13,682.66萬元。本次新股發(fā)行后，發(fā)行人凈資產(chǎn)將比發(fā)行前顯著增加，由于募集資金投資項(xiàng)目有一定的建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期，預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，短期內(nèi)可能導(dǎo)致發(fā)行人凈資產(chǎn)收益率下降。