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（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)LED照明產(chǎn)業(yè)漸入成熟發(fā)展階段，目前我國(guó)LED驅(qū)動(dòng)電源行業(yè)整體已經(jīng)形成了高度市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)格局。發(fā)行人面臨因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而可能導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格下降、行業(yè)利潤(rùn)水平降低的壓力。若發(fā)行人未能較好地保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，可能導(dǎo)致發(fā)行人收入增速下降或盈利能力下降。

2、規(guī)?？焖贁U(kuò)張帶來(lái)運(yùn)營(yíng)效率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人分別實(shí)現(xiàn)了22,809.20萬(wàn)元、43,882.41萬(wàn)元和56,770.85萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。隨著募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著未來(lái)發(fā)行人資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和人員的規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，發(fā)行人的管理半徑亦隨之加大，發(fā)行人存在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理能力滯后于經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)速度，從而導(dǎo)致發(fā)行人運(yùn)營(yíng)效率下降，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

3、成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22,809.20萬(wàn)元、43,882.41萬(wàn)元和56,770.85萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)2,257.22萬(wàn)元、4,853.71萬(wàn)元和8,143.94萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為57.76%和89.95%。隨著發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基數(shù)的增大，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度存在放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

4、國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人絕大部分的收入來(lái)源于國(guó)內(nèi)客戶，出口業(yè)務(wù)收入占比分別為8.94%、7.67%和10.43%，占比相對(duì)較小。但發(fā)行人下游客戶的終端LED照明產(chǎn)品有較大部分用于出口，并且以出口歐美發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)為主，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受?chē)?guó)際貿(mào)易摩擦的影響較大。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，發(fā)行人下游客戶出口美國(guó)的部分LED照明產(chǎn)品自2019年5月開(kāi)始被加征25%的關(guān)稅，客觀上對(duì)發(fā)行人下游客戶出口美國(guó)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求造成了一定的延緩或壓制影響，也一定程度上造成了發(fā)行人2019年的實(shí)際銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)低于預(yù)期的不利影響。

中美貿(mào)易戰(zhàn)及其對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品市場(chǎng)需求的不利影響趨于緩和，但不排除發(fā)行人業(yè)務(wù)因中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)等國(guó)際貿(mào)易摩擦原因而導(dǎo)致下游客戶對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品的市場(chǎng)需求縮減，進(jìn)而使發(fā)行人出現(xiàn)銷(xiāo)售收入規(guī)模增長(zhǎng)放緩甚至出現(xiàn)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

5、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

LED驅(qū)動(dòng)電源作為一種電能轉(zhuǎn)化裝置，被喻為L(zhǎng)ED照明產(chǎn)品的“心臟”，是LED照明產(chǎn)品不可或缺的重要部件，直接影響LED照明產(chǎn)品的穩(wěn)定性、可靠性和使用壽命。發(fā)行人一貫視產(chǎn)品質(zhì)量為生命線并已建立了較為完善的質(zhì)量控制體系，報(bào)告期內(nèi)未發(fā)生重大產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，但發(fā)行人仍存在因原材料采購(gòu)或生產(chǎn)管控出現(xiàn)導(dǎo)致發(fā)行人產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致客戶索賠并對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)聲譽(yù)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

6、產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)

隨著產(chǎn)品與工藝技術(shù)的不斷升級(jí)，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，發(fā)行人的LED驅(qū)動(dòng)電源產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)可能下降，如果發(fā)行人未來(lái)無(wú)法在技術(shù)研發(fā)和中高端市場(chǎng)開(kāi)拓方面保持優(yōu)勢(shì)，或者不能夠充分控制成本以有效應(yīng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格下降的趨勢(shì)，則發(fā)行人存在因產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降引發(fā)毛利率下滑從而導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

7、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，原材料成本平均占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的85%左右，原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例相對(duì)較高。發(fā)行人產(chǎn)品的原材料主要是變壓器、MOS管、IC（集成電路）、電容、電感等電子元器件，以及PCB板、底座和面蓋結(jié)構(gòu)件、灌封膠等相對(duì)基礎(chǔ)的器件或材料，其總體的市場(chǎng)供應(yīng)渠道相對(duì)豐富。但是，近年來(lái)，由于受上游原材料成本，市場(chǎng)供需平衡關(guān)系變化的影響，發(fā)行人部分主要原材料市場(chǎng)價(jià)格和交貨期出現(xiàn)了一定的波動(dòng)情況。發(fā)行人存在因主要原材料價(jià)格發(fā)生不利變化而對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

8、勞動(dòng)力成本變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2019年，發(fā)行人直接人工占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別約為10%，勞動(dòng)力成本是發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的重要組成部分，發(fā)行人面臨勞動(dòng)力成本上漲拉低主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。