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（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、高毛利率可持續(xù)性及客戶流失風(fēng)險(xiǎn)

中高端精密級(jí)進(jìn)沖壓模具市場(chǎng)具有較高的技術(shù)壁壘和市場(chǎng)進(jìn)入門檻。公司具有中高端精密級(jí)進(jìn)沖壓模具從設(shè)計(jì)、制造到服務(wù)的綜合能力，特別在大型、三列或多列的高端精密電機(jī)級(jí)進(jìn)沖壓模具綜合開發(fā)領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為歐美、日本等國(guó)際知名模具企業(yè)，因此毛利率較高。報(bào)告期內(nèi)，公司模具業(yè)務(wù)毛利率分別為51.44%、55.26%、55.36%，呈上升趨勢(shì)，主要系近年來(lái)公司中高端模具訂單增加。

在公司產(chǎn)能受限的情況下，公司在維護(hù)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)，優(yōu)先選擇高毛利的訂單，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品整體毛利率的提升。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.97%、31.49%、29.22%，呈下降趨勢(shì)，主要系公司向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)。精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的毛利率低于模具業(yè)務(wù)，隨著精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的發(fā)展，毛利率水平存在進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。

如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下游需求持續(xù)放緩，將存在進(jìn)一步影響公司毛利率的可能。如果未來(lái)技術(shù)壁壘被打破，或者較高的毛利率水平吸引其他有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入該領(lǐng)域，則存在因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇使得公司面臨毛利率水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品價(jià)格及原材料價(jià)格對(duì)公司毛利率的敏感性分析詳見本招股說(shuō)明書“第八節(jié)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析”之“十一、盈利能力分析”之“（十一）原材料及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的敏感性分析”。同時(shí)，精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，且部分精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)客戶與精密級(jí)進(jìn)沖壓模具客戶存在重合的情況，未來(lái)隨著精密結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，存在高毛利率的精密級(jí)進(jìn)沖壓模具客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。

2、應(yīng)收賬款增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11,654.37萬(wàn)元、20,801.92萬(wàn)元、22,231.70萬(wàn)元，占同期期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為36.97%、41.43%、35.90%。截至2019年12月31日，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比92.64%，合并口徑下前五名客戶的應(yīng)收賬款余額占比為64.28%。公司應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)均與公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)。公司已經(jīng)建立了相應(yīng)的內(nèi)部控制制度，以加強(qiáng)合同管理和銷售款項(xiàng)的回收管理。雖然公司應(yīng)收賬款的賬齡主要在一年以內(nèi)，并且主要是應(yīng)收寧德時(shí)代、美的系、愛知系、大洋系等動(dòng)力鋰電池、家用電器行業(yè)等龍頭企業(yè)的款項(xiàng)，但如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生不利變化，主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利波動(dòng)，可能導(dǎo)致公司不能及時(shí)收回款項(xiàng)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,348.23萬(wàn)元、3,185.51萬(wàn)元、49.77萬(wàn)元，發(fā)行人凈利潤(rùn)分別為1,895.23萬(wàn)元、5,516.68萬(wàn)元、7,745.85萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人凈利潤(rùn)呈不斷上升的趨勢(shì)，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流波動(dòng)較大。未來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，若應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)大幅增加，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金將相應(yīng)減少。如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)，或存在其他重大影響公司短期償債能力及營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)能力的因素，極端情況下可能導(dǎo)致公司現(xiàn)金流入不足于償還到期的供應(yīng)商貨款和銀行貸款，以及公司現(xiàn)有資金規(guī)?？赡軣o(wú)法支撐公司經(jīng)營(yíng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。