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（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）毛利率水平及業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄娘L(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為6,565.56萬元、8,149.83萬元和11,924.95萬元，2018年和2019年的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速分別為24.13%和46.32%，實(shí)現(xiàn)了高水平的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，體現(xiàn)出公司作為新興企業(yè)在業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段的上升勢(shì)頭。公司報(bào)告期內(nèi)的綜合毛利率分別為35.11%、26.64%和20.91%，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，系公司為了鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提升行業(yè)地位，加大了渠道推廣力度和版權(quán)的采購(gòu)力度所致。

隨著數(shù)字閱讀行業(yè)逐漸成熟、市場(chǎng)格局逐步成型，各數(shù)字閱讀企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)資源的競(jìng)爭(zhēng)亦將加劇，渠道推廣成本、版權(quán)采購(gòu)成本等可能進(jìn)一步攀升。公司以構(gòu)建優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備作為未來發(fā)展戰(zhàn)略，勢(shì)必加大版權(quán)投入，版權(quán)采購(gòu)成本上升將導(dǎo)致毛利率下滑，進(jìn)而影響公司的持續(xù)盈利能力。此外，考慮到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)日漸提升的渠道推廣成本，如公司未能實(shí)現(xiàn)更為精準(zhǔn)化的投放、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化率及用戶留存率的提升，則更高的渠道推廣投入亦可能對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊佼a(chǎn)生一定的不利影響。

（2）渠道推廣成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局成型，流量紅利效應(yīng)減退，供需關(guān)系的新一輪博弈推動(dòng)流量?jī)r(jià)格攀升，致使數(shù)字閱讀服務(wù)提供商普遍面臨更高的邊際獲客成本。在流量成本高企、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大趨勢(shì)下，公司為實(shí)現(xiàn)更為廣泛的用戶群體滲透，將面臨更高的渠道推廣成本投入，可能對(duì)公司的整體盈利水平造成影響。此外，隨著流量的成本趨高，給公司對(duì)存量用戶的價(jià)值挖掘帶來更高挑戰(zhàn)，對(duì)公司深耕精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、進(jìn)一步提高付費(fèi)轉(zhuǎn)化率、提升用戶留存、拓展用戶生命周期價(jià)值的能力提出更高要求。若對(duì)于存量用戶的價(jià)值挖掘未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更多由增量用戶貢獻(xiàn)，較高的渠道推廣成本將為公司的營(yíng)收規(guī)模及盈利能力帶來一定的負(fù)面影響。

（3）版權(quán)采購(gòu)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，公司和諸多版權(quán)機(jī)構(gòu)及作者建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，為公司自有書庫(kù)閱讀業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有力支持。但考慮到數(shù)字閱讀市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、版權(quán)價(jià)格整體上行的行業(yè)背景，為保障閱讀內(nèi)容的穩(wěn)定持續(xù)供給，公司需儲(chǔ)備更為豐富、優(yōu)質(zhì)的數(shù)字內(nèi)容，以提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的全覆蓋。版權(quán)質(zhì)量方面，優(yōu)質(zhì)版權(quán)具有生命周期長(zhǎng)、增值空間廣闊等特點(diǎn)，并有利于提升用戶黏性，其亦成為數(shù)字閱讀服務(wù)提供商爭(zhēng)相持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因此，在市場(chǎng)供需關(guān)系中，優(yōu)質(zhì)版權(quán)持有方擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力，致使優(yōu)質(zhì)數(shù)字版權(quán)的價(jià)格近年來整體呈現(xiàn)明顯上升的趨勢(shì)。綜上，隨著公司加大對(duì)優(yōu)質(zhì)版權(quán)的采購(gòu)力度，未來存在版權(quán)成本上升，進(jìn)而對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利水平和整體盈利能力產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）所得稅優(yōu)惠到期風(fēng)險(xiǎn)

點(diǎn)眾科技與中企瑞銘于2015年11月24日獲得《高新技術(shù)企業(yè)證書》（證書編號(hào)：GR201511004080、GR201511001891），有效期三年；后于2018年10月31日取得新的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（證書編號(hào)：GR201811004285、GR201811004571），有效期三年。根據(jù)《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于新疆喀什霍爾果斯兩個(gè)特殊經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》（財(cái)稅[2011]112號(hào)），2010年1月1日至2020年12月31日，對(duì)在新疆喀什、霍爾果斯兩個(gè)特殊經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)新辦的屬于《新疆困難地區(qū)重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》范圍內(nèi)的企業(yè)，自取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所屬納稅年度起，五年內(nèi)免征企業(yè)所得稅。

因此，霍爾果斯瑞銘自2017年1月1日至2020年12月31日免征企業(yè)所得稅。根據(jù)財(cái)稅[2019]13號(hào)關(guān)于實(shí)施小微企業(yè)普惠性稅收減免政策的通知，小型微利企業(yè)是指從事國(guó)家非限制和禁止行業(yè)，且同時(shí)符合年度應(yīng)納稅所得額不超過300萬元、從業(yè)人數(shù)不超過300人、資產(chǎn)總額不超過5,000萬元等三個(gè)條件的企業(yè)。

對(duì)于滿足上述條件的公司，適用“對(duì)小型微利企業(yè)年應(yīng)納稅所得額不超過100萬元的部分，減按25%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅；對(duì)年應(yīng)納稅所得額超過100萬元但不超過300萬元的部分，減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅?！币虼?，點(diǎn)眾快看、每日趣閱、閱見未來、閱見天下和點(diǎn)點(diǎn)閱2019年度按照上述規(guī)定享受企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠，該稅收優(yōu)惠政策有效期至2021年12月31日。隨著公司前述稅收優(yōu)惠逐步到期，公司不再繼續(xù)享受上述減免所得稅優(yōu)惠，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。