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5、客戶相對集中的風險

報告期內，公司對前五名客戶的銷售金額占公司當期銷售總額的比例分別為40.56%、43.76%和44.19%。公司客戶有一定的集中度，一方面是由于公司的經銷模式為每個省份選定一個或幾個總代理商進行經銷，而公司產品銷售份額占比上，山西、河北、山東、河南、湖北等省份由于較為靠近發(fā)行人生產基地，區(qū)位優(yōu)勢明顯，因此排名靠前的經銷商銷售占比較大且較為集中。另一方面，由于經銷商對商用車的產品性能質量以及售后服務網點的鋪設建立需要時間，在與整車廠的合作關系穩(wěn)定后，同一經銷商一般集中經銷少數(shù)幾家整車廠品牌。同時，公司發(fā)展前期資金及產能相對有限也在一定程度上制約了公司對全國各省份的各級經銷商渠道全面合作。雖然公司的主要客戶均為業(yè)務關系穩(wěn)定，合作時間較長的經銷商，但是如果公司的主要客戶流失或客戶發(fā)生較大經營風險，將對公司生產經營造成一定影響。

6、第一大客戶銷售占比較高的風險

公司報告期各期第一大客戶均為山西建運汽車銷售有限公司及其關聯(lián)方，2017年至2019年對其銷售額占當期營業(yè)收入比重分別為33.52%、26.28%以及30.60%。該客戶的銷售占比較高除了所在位置最為靠近發(fā)行人生產基地，區(qū)位優(yōu)勢最明顯之外，還與其歷史沿革與其他經銷商不同有關。與其他省份經銷商不同，該經銷商脫胎于大運汽車原有銷售體系，其所起作用是承接原大運汽車已經營多年的經銷網絡，為山西區(qū)域客戶提供分期付款購車業(yè)務，因此自成立之初已經具有相當規(guī)模的客戶基礎，而其他省份經銷商更多需要依靠其自身資源在當?shù)亻_發(fā)新的銷售渠道。盡管公司第一大客戶銷售占比較高具有一定的商業(yè)合理性，且該客戶系山西省國有企業(yè)運城城投的全資子公司，但是若后續(xù)該客戶的經營狀況惡化或客戶資源大幅流失，則將對公司的業(yè)績造成較大影響。

7、經銷模式風險

公司目前主要的銷售模式為經銷模式，在指定的銷售區(qū)域內，公司與各地經銷商簽訂區(qū)域代理合同，授權汽車經銷商在簽約區(qū)域內以買斷方式對公司指定產品進行銷售的模式，同時在合同中對每家經銷商的權利與義務進行明確。公司借助經銷商的銷售渠道，可以以較低的成本及較為快速的方式擴大銷售區(qū)域并提升市場占有率。盡管公司十分注重對經銷商在銷售價格、銷售產品類型、產品質量以及回款等多方面進行綜合管理，并通過較為科學的銷售管理體系不斷深化銷售網絡管理。但若個別經銷商在經營活動中未能遵守合同約定或者有效執(zhí)行，可能會導致經銷商構成違約經營，則有可能導致公司聲譽間接受損或產品銷售發(fā)生區(qū)域性下滑，從而對公司的經營業(yè)績造成重大不利影響。

8、部分核心部件對外采購風險

報告期內發(fā)行人整車生產過程中包括發(fā)動機（動力電池）、變速器、車橋等核心零部件在內為對外采購，盡管整車制造行業(yè)上游發(fā)動機（動力電池）、變速器、車橋等核心部件在國內外已經有眾多知名、成熟的生產商，技術日趨成熟、市場競爭較為充分，并且發(fā)行人也通過加大技術研發(fā)投入，提升包括車橋在內的相關零部件自制率，但是若部分核心零部件供應商出現(xiàn)大面積產能不足而無法按期供應，或者供應價格急劇上升，則會使得發(fā)行人的核心零部件供應無法保障造成減產，或者因采購成本上升而降低發(fā)行人的產品毛利率，將對公司的經營業(yè)績造成重大不利影響。

9、稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風險

公司于2014年7月30日，獲得山西省科學技術廳、山西省財政廳、山西省國家稅務局及山西省地方稅務局晉科高發(fā)[2015]6號《高新技術企業(yè)證書》，證書編號為GF201414000014，有效期三年。公司于2017年11月9日，獲得山西省科學技術廳、山西省財政廳、山西省國家稅務局及山西省地方稅務局晉科高發(fā)[2018]4號《高新技術企業(yè)證書》，證書編號為GR201714000302，有效期三年。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的有關規(guī)定，報告期內公司適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。公司的子公司成都大運于2015年10月9日獲得四川省科學技術廳、四川省財政廳、四川省國家稅務局及四川省地方稅務局川高企認[2015]7號《高新技術企業(yè)證書》，證書編號GR201551000235，有效期三年，成都大運于2018年6月向地方政府申請重新審定。2018年9月14日，成都大運獲得四川省科學技術廳、四川省財政廳、國家稅務總局四川省稅務局核發(fā)的《高新技術企業(yè)證書》，證書編號為GR201851000140，有效期三年。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的有關規(guī)定，報告期內成都大運適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。公司的子公司湖北大運于2018年11月15日獲得湖北省科學技術廳、湖北省財政廳、國家稅務總局湖北省稅務局批準的《高新技術企業(yè)證書》，證書編號為GR201842000839，有效期三年。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的有關規(guī)定，報告期內2017年度湖北大運適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，2018年度、2019年適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。根據(jù)上述政策以及公司備案，公司及子公司在報告期內享受所得稅優(yōu)惠政策。公司報告期內稅收優(yōu)惠對利潤的影響如下：

資料來源：中商產業(yè)研究院整理

若未來公司及子公司出現(xiàn)不符合高新技術企業(yè)認定的情形，則公司不能繼續(xù)按照15%優(yōu)惠稅率而需按照25%稅率繳納企業(yè)所得稅，上述風險將對公司利潤水平與經營業(yè)績產生一定的影響。