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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

食用菌行業(yè)的傳統(tǒng)生產(chǎn)模式為農(nóng)戶種植模式，該模式具有生產(chǎn)規(guī)模較小、抗污染能力較弱、技術(shù)水平較弱、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定、生產(chǎn)受季節(jié)限制等不足。公司采用工廠化方式生產(chǎn)食用菌產(chǎn)品，是國內(nèi)食用菌生產(chǎn)模式創(chuàng)新的主要行業(yè)實(shí)踐者，并在經(jīng)營過程中持續(xù)進(jìn)行菌種、配方、工藝、設(shè)備的創(chuàng)新和研發(fā)。

近年來，在夯實(shí)金針菇和真姬菇等產(chǎn)品的行業(yè)地位之余，公司不斷進(jìn)行其他食用菌產(chǎn)品工廠化生產(chǎn)的創(chuàng)新研究，并擬進(jìn)行量產(chǎn)實(shí)踐。但如果發(fā)生前期持續(xù)投入后新食用菌產(chǎn)品工廠化生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新失??；或公司未能把握行業(yè)趨勢以致所選育的新品種食用菌無法在下游市場得到消費(fèi)者認(rèn)可；抑或公司創(chuàng)新后形成的新產(chǎn)品工廠化生產(chǎn)技術(shù)未能達(dá)到量產(chǎn)后的預(yù)計(jì)規(guī)模效應(yīng)，都將削弱公司現(xiàn)有金針菇和真姬菇等食用菌帶來的資金積累和盈利能力，繼而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展帶來不利影響。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

食用菌工廠化具有較高的技術(shù)含量和要求，菌種的培育、食用菌培養(yǎng)所用原材料的配比、食用菌生長環(huán)境的模擬、工廠化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的自動(dòng)化控制等多個(gè)方面均會(huì)顯著作用于公司產(chǎn)品的雜菌污染率、生物轉(zhuǎn)化率和單瓶產(chǎn)量等核心生產(chǎn)指標(biāo)，繼而影響公司食用菌的品質(zhì)、價(jià)格和成本。倘若公司的核心生產(chǎn)技術(shù)出現(xiàn)流失，或公司研發(fā)水平和成果提升緩慢以致無法適應(yīng)行業(yè)競爭，抑或未能發(fā)展形成穩(wěn)定成熟的特定生產(chǎn)技術(shù)以適應(yīng)新產(chǎn)品的工廠化種植需要，都將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

（1）市場競爭加劇導(dǎo)致價(jià)格下降和毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

我國食用菌市場良好的前景吸引著新投資者的不斷進(jìn)入。隨著新廠商的出現(xiàn)和原行業(yè)參與者規(guī)模的不斷擴(kuò)大，食用菌產(chǎn)品供應(yīng)量隨之增多，行業(yè)競爭日趨激烈，近年來食用菌平均市場價(jià)格也呈現(xiàn)下滑趨勢，進(jìn)而影響了公司產(chǎn)品售價(jià)。以金針菇為例，2017年、2018年和2019年其平均銷售價(jià)格分別為5.13元/千克、4.83元/千克和4.79元/千克，其毛利率分別為27.65%、23.21%和28.34%。2017年至2019年，公司金針菇平均售價(jià)持續(xù)下滑。如果未來市場競爭繼續(xù)加劇，產(chǎn)品價(jià)格可能繼續(xù)下滑，若公司未能及時(shí)通過技術(shù)研發(fā)、規(guī)模化生產(chǎn)等措施降低食用菌成本，公司經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

（2）原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致成本上升和毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，原材料占公司生產(chǎn)成本的比重在35%左右，占比較大，主要原材料包括玉米芯、米糠、麩皮、棉籽殼、甜菜渣、啤酒糟等農(nóng)副產(chǎn)品以及紙箱等包裝材料，原材料價(jià)格的起伏對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營有較大影響。倘若因國際貿(mào)易、國家政策、氣候變化、自然災(zāi)害、農(nóng)村耕地面積增減、勞動(dòng)力成本波動(dòng)等因素導(dǎo)致原材料價(jià)格持續(xù)上升，則可能提高公司食用菌產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，繼而對(duì)公司毛利率和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（3）產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)

目前，公司主要產(chǎn)品為金針菇，2017年、2018年和2019年，金針菇的銷售額占公司總銷售額的比例為92.49%、91.12%和92.20%。金針菇等食用菌作為日常食品，消費(fèi)量大幅波動(dòng)的可能性較小，但若因居民消費(fèi)習(xí)慣變化等因素導(dǎo)致金針菇消費(fèi)量持續(xù)減少，或由于市場競爭導(dǎo)致金針菇市場價(jià)格大幅下降，公司若無法及時(shí)應(yīng)對(duì)，將面臨因產(chǎn)品集中導(dǎo)致的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)。

（4）市場季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格容易受到國際貿(mào)易、國家政策、季節(jié)性因素、自然氣候、疾病災(zāi)害、上下游供需情況等多種因素的影響，價(jià)格波動(dòng)情況較大。公司的金針菇等食用菌產(chǎn)品屬于農(nóng)產(chǎn)品，價(jià)格隨農(nóng)產(chǎn)品變化而變化。因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動(dòng)會(huì)影響食用菌的價(jià)格，進(jìn)而可能影響公司的利潤水平。

公司主要產(chǎn)品金針菇的銷售收入存在一定的季節(jié)性波動(dòng)，主要由需求和供給兩方面引起。從需求方面而言，由于金針菇的食用方式主要包括火鍋、麻辣燙、冒菜、燒烤等，在寒冷季節(jié)消費(fèi)量較大，同時(shí)深秋至早春季節(jié)，各地由于天氣寒冷，不利于綠葉蔬菜的種植，作為綠葉蔬菜替代品的食用菌需求量會(huì)增加，因此每年四季度和一季度金針菇的下游需求較大，售價(jià)也較高。從供給方面而言，除工廠化生產(chǎn)外，由傳統(tǒng)農(nóng)戶種植的金針菇雖然受季節(jié)和氣候影響較大，無法全年向市場提供穩(wěn)定供給，但總體也具有相當(dāng)規(guī)模，且一般在早春開始大量上市，從而導(dǎo)致二季度市場供給大幅增加，金針菇售價(jià)下降較多。

因此，一般而言每年一季度和四季度為公司生產(chǎn)銷售旺季，二季度時(shí)為公司銷售淡季。季節(jié)性波動(dòng)在一定程度上影響了公司的生產(chǎn)經(jīng)營安排，倘若二季度市場金針菇價(jià)格下降幅度較大，公司當(dāng)季可能出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)，繼而對(duì)公司全年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。