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曼卡龍珠寶首次發(fā)布在創(chuàng)業(yè)板上市上市存在風險分析（附圖）

來源：中商產業(yè)研究院發(fā)布日期：2020-08-13 15:42

珠寶零售連鎖

（二）財務風險

（1）存貨余額較大及跌價的風險

由于珠寶首飾行業(yè)自身經營的特點，各珠寶首飾企業(yè)在經營過程中均要保持相當數(shù)量的原材料和庫存商品。公司2017年、2018年和2019年末存貨賬面價值分別為33,121.37萬元、35,154.04萬元和34,247.20萬元，占資產總額比例分別為66.59%、66.73%和63.42%，公司存貨規(guī)模較大，占資產總額比重較大。未來，若鉆石、黃金等主要原料價格大幅波動，公司將面臨因計提存貨跌價準備風險。

（2）街邊直營店業(yè)務收入下滑風險

公司直營店按所在位置分為商場直營店和街邊直營店。受消費人流向購物中心及商場逐步轉移以及租金等因素的影響，街邊直營店的收入逐年下滑，2017年、2018年和2019年，公司街邊直營店收入分別為20,090.72萬元、16,995.73萬元和13,673.86萬元。公司積極調整營銷網點布局，裁撤業(yè)績較差的街邊直營店，報告期內，公司逐步關閉了紹興店、杭州解放店、杭州鳳起店和諸暨店等街邊直營店，并增設了較多商場直營店。截至2019年末，公司仍有5家街邊直營店，若未來街邊直營店持續(xù)減少，會導致街邊直營店業(yè)務收入進一步下滑。

（3）經營活動現(xiàn)金流減少風險

2017年、2018年和2019年，公司凈利潤分別為4,381.84萬元、5,503.91萬元和6,491.21萬元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,497.68萬元、7,663.01萬元和5,367.40萬元，其中2017年和2019年經營活動現(xiàn)金流量凈額均低于凈利潤。公司本次發(fā)行募集資金主要用于營銷網絡擴建項目，項目實施后自營門店數(shù)量預計將進一步增加，產品鋪貨等經營性資金支出將持續(xù)加大，公司短期內面臨業(yè)務擴張而帶來的經營活動現(xiàn)金流凈額降低的風險。

（4）凈資產收益率下降的風險

本次募集資金投資項目從項目建設到實現(xiàn)預期效益存在一定時間周期，如本次發(fā)行成功，募集資金的到位以及募集資金投資項目產生效益的延后性，將大幅攤薄公司凈資產收益率，公司存在發(fā)行后一段時期內凈資產收益率下降的風險。