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本次上市存在的風(fēng)險

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及行業(yè)政策變化風(fēng)險

公司所處的水環(huán)境治理行業(yè)，屬于政策和資金推動型行業(yè)。近些年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)保持良好發(fā)展，但環(huán)境治理任務(wù)突出，國家及地方政府發(fā)布實施了一系列水環(huán)境治理相關(guān)的行業(yè)支持政策和發(fā)展規(guī)劃，為公司的生產(chǎn)經(jīng)營提供了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政策環(huán)境和市場環(huán)境。若未來宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩或相關(guān)政策發(fā)生不利變化，將會對公司業(yè)績造成不利影響。

（二）市場競爭加劇的風(fēng)險

隨著我國政府對環(huán)保事業(yè)的日益重視，政策支持和資金投入力度的加大，水環(huán)境治理行業(yè)的市場需求增加、發(fā)展前景良好，現(xiàn)有競爭對手紛紛加快擴(kuò)張，并吸引了大量潛在競爭者進(jìn)入本行業(yè)。公司業(yè)務(wù)尚處于擴(kuò)張期，且受制于資本實力，未來在爭取新的水環(huán)境治理業(yè)務(wù)時，面臨的競爭將更加激烈。公司存在因市場競爭加劇導(dǎo)致的無法取得足夠訂單、銷售定價降低等收益下降的風(fēng)險。

（三）應(yīng)收賬款無法及時收回或發(fā)生壞賬的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為9,752.35萬元、30,768.61萬元和36,888.75萬元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例分別為13.15%、32.34%和30.54%，近兩年末應(yīng)收賬款余額增長較快，主要原因系公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快且水環(huán)境治理工程業(yè)務(wù)的實際回款進(jìn)度普遍滯后于結(jié)算進(jìn)度。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額可能繼續(xù)增長，如應(yīng)收賬款不能按期收回，或發(fā)生壞賬損失，將對公司資金周轉(zhuǎn)以及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（四）流動性及償債風(fēng)險

公司目前業(yè)務(wù)中，水環(huán)境治理工程業(yè)務(wù)占比較大，污水處理投資運營業(yè)務(wù)也有一定規(guī)模，上述業(yè)務(wù)對公司運營資金的要求較高。工程項目的承接需要投標(biāo)及履約保證金，項目建設(shè)期間結(jié)算及回款進(jìn)度普遍滯后于建設(shè)投入進(jìn)度，通常需要墊付一定的項目建設(shè)資金，而項目完工后的工程尾款一般需要1-2年質(zhì)保期后方可收回；多數(shù)投資運營項目在建設(shè)或收購期只有大量現(xiàn)金流出、基本無現(xiàn)金流入，投資本金需要在20-30年的運營期間逐步收回。

截至2019年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）為62.66%、流動比率為1.26倍、速動比率為1.01倍，償債能力略低于同行業(yè)上市公司水平。目前，公司業(yè)務(wù)仍處于擴(kuò)張期，水環(huán)境治理工程業(yè)務(wù)和污水處理投資運營業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，公司主要通過債務(wù)融資滿足發(fā)展的需要，融資渠道、規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)的合理規(guī)劃對公司發(fā)展至關(guān)重要。公司存在負(fù)債和資金管理不當(dāng)導(dǎo)致的流動性及償債風(fēng)險。

（五）特許經(jīng)營權(quán)項目違約的風(fēng)險

目前，公司通過BOT、TOT、BOO等方式取得了多個縣市污水處理項目的特許經(jīng)營權(quán)。若特許經(jīng)營權(quán)所在地經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不及預(yù)期，或財政收支狀況、債務(wù)狀況等出現(xiàn)較大不利變化，則可能存在地方政府延期付款，甚至單方要求下調(diào)水價或降低保底水量等違約風(fēng)險，進(jìn)而給公司經(jīng)營帶來一定程度的不利影響。