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本次上市存在的風險

（一）技術(shù)升級迭代風險

公司的生產(chǎn)模式主要為定制化研發(fā)生產(chǎn)，需要根據(jù)下游客戶的特定技術(shù)要求，進行定向的合成技術(shù)工藝開發(fā)，實現(xiàn)經(jīng)濟規(guī)模化的生產(chǎn)方案設計。如果下游客戶對產(chǎn)品技術(shù)指標進行調(diào)整，或者提出新產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的采購需求，公司也需隨之快速反應，在最短時間內(nèi)設計出相應的產(chǎn)品方案。公司的主要產(chǎn)品包括OLED材料、單體液晶、醫(yī)藥中間體，應用于下游OLED終端材料、混合液晶、原料藥的生產(chǎn)。

OLED材料作為新型顯示材料，目前行業(yè)內(nèi)終端材料制造商較多、技術(shù)方案更新快。在OLED終端材料快速升級迭代的情況下，如果公司的研發(fā)創(chuàng)新能力跟不上終端客戶的技術(shù)需求，則存在因競爭力不足導致的客戶合作不利風險。此外，MicroLED、量子點等均有可能成為下一代顯示技術(shù)，雖然目前這些技術(shù)尚處于研發(fā)階段，產(chǎn)業(yè)化仍未實現(xiàn)突破。但是，若發(fā)行人的技術(shù)創(chuàng)新無法跟上此類新型顯示技術(shù)的升級切換需求，可能會面臨因行業(yè)競爭地位下降導致的業(yè)務下滑風險。

目前，公司采取受托研發(fā)生產(chǎn)方式（CDMO）從事醫(yī)藥中間體的合成技術(shù)路線研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務。2014年開發(fā)成功進入量產(chǎn)階段的某治療非小細胞肺癌新藥中間體PA0045，是公司主要毛利貢獻來源之一。但是，醫(yī)藥中間體的CDMO業(yè)務的前期投入較大、研發(fā)周期較長。能否研發(fā)成功并進入量產(chǎn)階段形成規(guī)?；麧欂暙I，除公司自身的技術(shù)研發(fā)與生產(chǎn)能力外，還取決于下游醫(yī)藥制劑的研發(fā)成功率，存在較大的不確定性。

公司面臨因特定醫(yī)藥中間體合成工藝路線研發(fā)失敗，或終端醫(yī)藥制劑研發(fā)失敗，導致新開發(fā)的醫(yī)藥中間體品種無法規(guī)?；帕康娘L險。

（二）客戶相對集中風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人前五大客戶的收入占營業(yè)收入比例約為70%，占比較高。前五大客戶中，除Chugai為日本的制藥公司外，其他均為顯示材料的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)（或其指定代理采購商）。發(fā)行人的客戶集中度較高，與下游應用領(lǐng)域市場集中度較高的產(chǎn)業(yè)格局有關(guān)。報告期內(nèi)，隨著發(fā)行人市場拓展能力的不斷增強，客戶數(shù)量不斷增長，客戶結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化。

但是未來如果前五大主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化，對發(fā)行人的采購出現(xiàn)突然性的大幅下降，且對其他主要客戶的銷售增長無法彌補，則發(fā)行人可能面臨因客戶集中度較高導致的業(yè)績波動風險。