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（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況不佳的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期間，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,155.20萬(wàn)元、-3,670.48萬(wàn)元、-25,784.13萬(wàn)元。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~降幅較大的主要原因是：公司機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的前期投入較大，而客戶通常在終驗(yàn)收后支付合同款項(xiàng)的30%及以上，因此公司在系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)中墊付較大規(guī)模的資金。公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張階段，會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出的情形。如果公司不能多渠道籌措資金并及時(shí)推動(dòng)客戶終驗(yàn)收加快回款，則可能導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金緊張，進(jìn)而對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（2）政府補(bǔ)助無(wú)法持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)

受國(guó)家及地方鼓勵(lì)智能制造產(chǎn)業(yè)政策的影響，公司報(bào)告期內(nèi)收到多項(xiàng)政府補(bǔ)助。報(bào)告期內(nèi)，公司各期計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為4,121.55萬(wàn)元、10,787.68萬(wàn)元、17,105.58萬(wàn)元。如果未來(lái)各級(jí)政府產(chǎn)業(yè)政策及扶持政策發(fā)生變化，公司可能無(wú)法繼續(xù)享受相關(guān)政府補(bǔ)助，則對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。

（3）稅收優(yōu)惠無(wú)法持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人及子公司蕪湖希美埃、廣東埃華路均被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。其中，發(fā)行人最近一次高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)有效期為2018年至2020年；子公司蕪湖希美埃資質(zhì)有效期為2017年至2019年；子公司廣東埃華路資質(zhì)有效期為2018年至2020年。如果發(fā)行人及子公司未來(lái)無(wú)法通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，則無(wú)法繼續(xù)享有相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策；亦或國(guó)家相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，取消或調(diào)減稅收優(yōu)惠額度，將對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（4）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)

公司智能制造系統(tǒng)集成服務(wù)以完工百分比法確認(rèn)收入，而客戶以合同約定的項(xiàng)目進(jìn)度按比例支付工程款，因此公司各期末應(yīng)收賬款余額較大：公司應(yīng)收賬款余額分別為31,895.47萬(wàn)元、59,787.68萬(wàn)元、62,664.79萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入比重分別為63.32%、76.47%、47.70%。發(fā)行人應(yīng)收賬款規(guī)模較大，與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)模式、銷售規(guī)模有關(guān)，但如果未來(lái)市場(chǎng)發(fā)生變化，導(dǎo)致客戶難以支付貨款，或者公司在應(yīng)收賬款管理上出現(xiàn)失誤，則公司面臨應(yīng)收賬款無(wú)法收回導(dǎo)致的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

（5）存貨出現(xiàn)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.50億元、3.31億元、5.42億元。公司存貨賬面價(jià)值的快速增長(zhǎng)，與公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)有關(guān)，存貨主要是原材料和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)待結(jié)算工程款。若原材料市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，或公司預(yù)計(jì)總成本內(nèi)部控制未有效執(zhí)行，公司將存在較大的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（6）并購(gòu)產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人并購(gòu)WFC產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)，主要為客戶關(guān)系、專利技術(shù)與非專利技術(shù)，其中截至2018年末，客戶關(guān)系的賬面價(jià)值為21,045.43萬(wàn)元，其攤銷年限為16.84年。WFC主要客戶包括FCA集團(tuán)（菲亞特克萊斯勒集團(tuán)）、通用汽車、大眾集團(tuán)等，均為國(guó)際知名的大型汽車制造商。

上述知名汽車制造商均有成熟的技術(shù)平臺(tái)，WFC作為白車身生產(chǎn)線供應(yīng)商與客戶在技術(shù)平臺(tái)共同開發(fā)新車型生產(chǎn)線，合作具有很強(qiáng)的粘性，WFC與該等客戶保持了多年的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。若發(fā)行人與該等主要客戶合作關(guān)系無(wú)法持續(xù)，客戶關(guān)系的賬面價(jià)值將出現(xiàn)減值，從而對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。

（五）尚未盈利的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-5,018.47萬(wàn)元、-3,113.88萬(wàn)元、612.24萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-8,123.17萬(wàn)元、-12,600.52萬(wàn)元、-14,031.43萬(wàn)元；截至2018年末，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)為,804.80萬(wàn)元。公司收入逐年增長(zhǎng)，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)卻逐年下降，主要原因：

（1）發(fā)行人機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)的核心技術(shù)研發(fā)投入逐年增加，核心零部件國(guó)產(chǎn)化和自產(chǎn)化在未達(dá)規(guī)模效應(yīng)前，切換成本較高；

（2）發(fā)行人機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，尤其是國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)開展時(shí)間較短，試錯(cuò)成本較高，導(dǎo)致整體毛利率較低；

（3）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用增長(zhǎng)較大，尤其是研發(fā)費(fèi)用、股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)用、海外并購(gòu)形成的無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用增加較大。公司在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，仍將投入較多研發(fā)費(fèi)用。如果公司無(wú)法有效提高核心零部件的自產(chǎn)化率并通過(guò)前期的業(yè)務(wù)開拓提升利潤(rùn)規(guī)模，則可能導(dǎo)致未來(lái)一段時(shí)間仍無(wú)法盈利。這將影響公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)擴(kuò)張、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定和人才引進(jìn)，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。