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（九）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

1、公司實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)

公司實(shí)際控制人為高紀(jì)凡，雖然公司已建立一整套公司治理制度，避免實(shí)際控制人利用控制地位損害公司和其他股東利益，但公司實(shí)際控制人仍有可能利用其控制地位，通過(guò)其個(gè)人影響力對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、人事、財(cái)務(wù)、投資決策等實(shí)施不當(dāng)控制，做出不利于公司的決定，可能影響公司的正常經(jīng)營(yíng)，為公司持續(xù)健康發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

2、核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)

公司歷來(lái)重視人才資源的開(kāi)發(fā)和員工團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，已通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)和外部聘請(qǐng)相結(jié)合的方式建立了相對(duì)穩(wěn)定的管理、技術(shù)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，采取包括制定合理的薪酬、福利體系等一系列措施，最大限度的改善工作環(huán)境和挖掘員工潛能。盡管公司已采取多種措施穩(wěn)定員工團(tuán)隊(duì)，但國(guó)內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)的人才競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)對(duì)公司人才穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響，未來(lái)仍存在管理團(tuán)隊(duì)成員及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展和募集資金建設(shè)項(xiàng)目的投入，公司將需要更多的高素質(zhì)人才，能否吸引并留住足夠的人才，對(duì)公司的進(jìn)一步發(fā)展至關(guān)重要。如果公司因管理、機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)、組織體系變化等方面的原因不能留住核心技術(shù)人員，仍存在一定的人員流失風(fēng)險(xiǎn)。

3、公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)

若本次發(fā)行成功并募足資金，公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)張，對(duì)公司管理人員的管理能力將提出更高要求。盡管目前公司管理人員已積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，但如果管理人員的管理能力無(wú)法與資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張相適應(yīng)，則會(huì)因內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)給公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

此外，公司業(yè)務(wù)遍布全球，下屬子公司眾多。盡管公司在母子公司業(yè)務(wù)融合方面有較大優(yōu)勢(shì)，且已經(jīng)形成了一套較為完整的內(nèi)部管理制度，但由于各子公司在地理位置、企業(yè)文化上存在一定差異，如果公司高管人員的能力不能隨著業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)提升，將可能因管理和內(nèi)部控制不到位而產(chǎn)生內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。

（十）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、應(yīng)收賬款增加的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為434,756.08萬(wàn)元、494,561.28萬(wàn)元和484,354.17萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為11.78%、14.04%和16.96%；2016-2018年，公司應(yīng)收賬款期末凈額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.24%、18.91%、19.33%，公司應(yīng)收賬款金額與公司業(yè)務(wù)規(guī)模保持一致。雖然公司應(yīng)收賬款的產(chǎn)生與公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)，且應(yīng)收賬款的賬齡大多集中在一年以?xún)?nèi)，賬齡結(jié)構(gòu)良好，但不排除因公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大或者宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化后，應(yīng)收賬款過(guò)快增長(zhǎng)引致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

2、資產(chǎn)負(fù)債率偏高和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2016年末、2017年末和2018年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為75.35%、67.64%、57.83%，公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%，負(fù)債規(guī)模較大，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高可能加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司融資能力和盈利能力造成不利影響。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為43,414.44萬(wàn)元、104,165.90萬(wàn)元和408,088.28萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大。隨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)及全球流動(dòng)性的政策變化，如果公司不能有效進(jìn)行資金統(tǒng)籌及資金管理，可能對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)及償債能力造成不利影響。

3、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人先后收購(gòu)了合眾光電90%股權(quán)、Nclave51%股權(quán)，構(gòu)成非同一控制下企業(yè)合并，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)相關(guān)金額的商譽(yù)。截至2018年12月31日，發(fā)行人商譽(yù)賬面價(jià)值15,288.99萬(wàn)元。如果未來(lái)上述公司經(jīng)營(yíng)狀況不達(dá)預(yù)期，則存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

4、稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

公司及下屬天合科技、湖北天合、鹽城天合、天合儲(chǔ)能系經(jīng)依法認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，在滿(mǎn)足享受高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠的所有條件時(shí)可享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。公司下屬托克遜縣天合光能有限責(zé)任公司、葉城縣源光能源有限公司、巴楚縣華光發(fā)電有限責(zé)任公司、沂水鑫順風(fēng)光電科技有限公司等多家子公司被國(guó)家稅務(wù)局認(rèn)定為從事國(guó)家重點(diǎn)扶持的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，享受三免三減半的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。

公司下屬子公司吐魯番天合光能有限公司被國(guó)家稅務(wù)局認(rèn)定為設(shè)立在西部地區(qū)的鼓勵(lì)類(lèi)企業(yè)，自2015年至2020年減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。公司下屬睢寧合創(chuàng)能源開(kāi)發(fā)有限公司、湖南天合太陽(yáng)能電力開(kāi)發(fā)有限公司、常州金壇天合光伏發(fā)電有限公司、滕州市力晶新能源有限公司、臨朐鑫順風(fēng)光電科技有限公司等多家子公司被國(guó)家稅務(wù)局認(rèn)定為銷(xiāo)售自產(chǎn)的利用太陽(yáng)能生產(chǎn)的電力產(chǎn)品的企業(yè)，享受光伏發(fā)電增值稅即征即退50%的稅收優(yōu)惠政策。

公司境外子公司天合泰國(guó)、天合越南、天合能源開(kāi)發(fā)根據(jù)當(dāng)?shù)胤梢?guī)定，享受一定期限內(nèi)免征及減征企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策。未來(lái)若上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司不滿(mǎn)足稅收優(yōu)惠條件無(wú)法繼續(xù)享受相關(guān)的優(yōu)惠政策，將導(dǎo)致公司稅費(fèi)上升，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>