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（三）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）公司治理風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人于2013年10月整體變更設(shè)立股份有限公司后，逐步建立健全了法人治理結(jié)構(gòu)，制定了適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展的內(nèi)部控制體系。公司各項(xiàng)管理制度的執(zhí)行需要經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)，公司治理和內(nèi)部控制體系也需要在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中逐步完善。隨著公司的快速發(fā)展，公司的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，對(duì)公司治理將提出更高的要求，未來(lái)若公司內(nèi)部管理不適應(yīng)發(fā)展需要，則將影響公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展。

（2）實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行前，公司控股股東、實(shí)際控制人李明、李紅雨夫妻合計(jì)持有公司37.1526%表決權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人，并在本次發(fā)行完成后仍將為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度，并建立、健全了各項(xiàng)規(guī)章制度，上市后還將接受投資者和監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督和管理；但是，李明、李紅雨夫妻作為公司控股股東、實(shí)際控制人仍然會(huì)通過(guò)行使其所控制股份的表決權(quán)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策實(shí)施控制，從而對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配等決策產(chǎn)生重大影響，公司存在實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

2016年末、2017年末、2018年末，公司應(yīng)收賬款賬面原值分別為3,671.60萬(wàn)元、9,903.25萬(wàn)元、11,615.45萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為24.79%、35.62%、36.53%。2016年末、2017年末和2018年末公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3,378.15萬(wàn)元、9,242.92萬(wàn)元、10,839.72萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為23.36%、40.32%、39.21%。應(yīng)收賬款是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款的可回收性因客戶財(cái)務(wù)狀況等原因而降低，則存在發(fā)生壞賬損失的可能性，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（2）稅收優(yōu)惠依賴的風(fēng)險(xiǎn)

①增值稅優(yōu)惠政策根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2011]100號(hào)），增值稅一般納稅人銷售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退政策。公司享受財(cái)稅[2011]100號(hào)文件規(guī)定增值稅優(yōu)惠，即銷售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退政策。

②所得稅優(yōu)惠政策根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》第二十八條，國(guó)家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。公司2014年10月30經(jīng)北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、北京市財(cái)政局、北京市國(guó)稅局、北京市地方稅務(wù)局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，證書(shū)編號(hào)：GR201411001266，有效期為三年。

公司2017年10月25日通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)審核，北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、北京市財(cái)政局、北京市國(guó)稅局、北京市地方稅務(wù)局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，證書(shū)編號(hào)：GR201711003420，有效期三年。公司享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。根據(jù)財(cái)政部《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財(cái)稅[2012]27號(hào)），符合條件的軟件企業(yè)按照《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2011]100號(hào)）規(guī)定取得的即征即退增值稅款，由企業(yè)專項(xiàng)用于軟件產(chǎn)品研發(fā)和擴(kuò)大再生產(chǎn)并單獨(dú)進(jìn)行核算，可以作為不征稅收入，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)從收入總額中減除。

公司享受此政策。據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局《關(guān)于擴(kuò)大小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策范圍的通知》（財(cái)稅[2017]43號(hào)），本公司子公司大連碧空智能科技有限公司2017年度和2018年度符合小型微利企業(yè)條件，享受文件規(guī)定的其所得減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅的政策。

③稅收優(yōu)惠影響分析報(bào)告期內(nèi)，公司享受的上述稅收優(yōu)惠政策金額及對(duì)利潤(rùn)總額的影響情況如下：

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

報(bào)告期內(nèi)稅收優(yōu)惠對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響較大，如果未來(lái)公司不滿足高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的條件，或軟件產(chǎn)品退稅等稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，無(wú)法繼續(xù)享有上述稅收優(yōu)惠政策，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

（3）毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2016年、2017年和2018年，公司的綜合毛利率分別為48.89%、44.18%和46.43%。2017年毛利率比2016年下降4.71個(gè)點(diǎn)，主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)每年銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，隨著毛利率相對(duì)較低的智能售貨系統(tǒng)銷量增加，公司的毛利率有所減??；

另外，通信設(shè)備更新?lián)Q代較快，隨著市場(chǎng)逐漸成熟，報(bào)告期內(nèi)新推出產(chǎn)品的溢價(jià)逐漸減少，公司毛利率隨之小幅降低。2018年毛利率相比2017年回升了2.25個(gè)點(diǎn)，主要原因是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣影響，毛利率相對(duì)較低的智能售貨系統(tǒng)銷售收入占比下降，毛利率較高的智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品由于國(guó)網(wǎng)大規(guī)模采購(gòu)銷售收入占比增加。未來(lái)，如果公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、原材料及生產(chǎn)成本等因素發(fā)生不利變化，且公司無(wú)法采取有效應(yīng)對(duì)措施，公司的毛利率水平將存在下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司的整體業(yè)績(jī)水平。

（4）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力配電行業(yè)。公司相關(guān)產(chǎn)品的客戶以國(guó)網(wǎng)等電力公司為主，這些客戶設(shè)備采購(gòu)遵守嚴(yán)格的預(yù)算管理制度，一般年初制定全年采購(gòu)計(jì)劃，二季度陸續(xù)開(kāi)始招標(biāo)，三、四季度逐步實(shí)施投資計(jì)劃，因此，公司相關(guān)產(chǎn)品收入呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)，一季度銷售收入占全年收入比重較低，二、三季度銷售占比逐漸開(kāi)始提升，四季度銷售收入較為集中。報(bào)告期內(nèi)公司每個(gè)季度的銷售收入如下：

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

公司銷售收入具有明顯的季節(jié)性波動(dòng)。

（5）存貨周轉(zhuǎn)率偏低的風(fēng)險(xiǎn)

公司存貨主要為原材料、庫(kù)存商品及發(fā)出商品。2016年、2017年和2018年，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.29、2.66、2.99，2016年和2017年同行業(yè)可比上市公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率分別是2.81和2.84。和可比上市公司相比，公司的存貨周轉(zhuǎn)率略低，除了公司和可比上市公司在客戶群體、生產(chǎn)模式及銷售模式方面有所不同外；主要是因?yàn)楣緸榱四軌蚣皶r(shí)拓展客戶，搶占市場(chǎng)，對(duì)通用性強(qiáng)以及新研發(fā)產(chǎn)品會(huì)提前生產(chǎn)備貨。由于公司所在行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，可能會(huì)出現(xiàn)部分產(chǎn)品因?yàn)榧夹g(shù)換代或者未能滿足市場(chǎng)需求而不能實(shí)現(xiàn)銷售，進(jìn)而導(dǎo)致公司存貨周轉(zhuǎn)率偏低。

（6）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

公司2016年、2017年和2018年以歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)計(jì)算的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為24.00%、20.60%和20.05%。若公司本次股票成功發(fā)行，凈資產(chǎn)將大幅增加。由于募集資金投資項(xiàng)目存在一定的建設(shè)和試運(yùn)營(yíng)周期，難以在短期內(nèi)達(dá)到預(yù)期效益，公司發(fā)行后的凈資產(chǎn)收益率將會(huì)有一定幅度的下降。