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（三）內(nèi)控風(fēng)險

公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營管理體系。但隨著公司主營業(yè)務(wù)的不斷拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化，尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位后，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模等都將有所擴(kuò)大，與此對應(yīng)的公司經(jīng)營活動、組織架構(gòu)和管理體系亦將趨于復(fù)雜。同時，隨著本次股票發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目的逐步達(dá)產(chǎn)、設(shè)備技術(shù)水平的提升、產(chǎn)品品種及產(chǎn)量的增加，也要求公司經(jīng)營管理水平不斷提高。公司存在能否具備與之相適應(yīng)的內(nèi)控能力，并建立有效的激勵約束機(jī)制以保證公司持續(xù)健康發(fā)展的風(fēng)險。

（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款金額較大風(fēng)險

2016年末、2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為4,391.58萬元、12,966.77萬元和25,458.28萬元，金額較大，且占當(dāng)期營業(yè)收入的比重較高，分別為30.01%、45.89%和51.69%。在各期應(yīng)收賬款中，賬齡在2年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比在90%左右，占比較高，公司賬齡2年以內(nèi)的應(yīng)收賬款主要來自于政府類客戶。由于部分垃圾污染和水污染治理業(yè)務(wù)周期相對較長，內(nèi)部審批流程較多，部分客戶付款進(jìn)度不佳，但其支付能力有保障。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能會進(jìn)一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期回收或無法回收發(fā)生壞賬的情況，公司可能面臨流動資金短缺的風(fēng)險，從而導(dǎo)致盈利能力受到不利影響。

（2）經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況不佳風(fēng)險

2016至2018年，公司營業(yè)收入從14,635.76萬元增長至49,256.42萬元，年復(fù)合增長率83.45%，增長速度較快。公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張形成的資金占用，在一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況不佳的情況。未來若公司業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快速度增長，可能會導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況不佳的風(fēng)險。另外，公司主要客戶為各地的環(huán)衛(wèi)或城管部門下設(shè)的國有城建單位、市政單位、水務(wù)公司及各類工業(yè)企業(yè)等，下游客戶的需求受國家政策對于環(huán)境保護(hù)行業(yè)的影響作用明顯，若國家政策發(fā)生重大不利變化，將可能導(dǎo)致公司垃圾污染削減及修復(fù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)的投資規(guī)?？s減、建設(shè)期延緩、回款效率降低等情況，從而引起公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量狀況惡化，使公司面臨著經(jīng)營性現(xiàn)金流不佳的風(fēng)險。

（3）毛利率波動風(fēng)險

2016年至2018年，公司綜合毛利率分別為39.69%、37.58%和35.87%，整體保持穩(wěn)定但略有下降。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長較快，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，雖然公司整體利潤規(guī)模有所上升，但在承接業(yè)務(wù)時，公司也存在部分項(xiàng)目毛利率較低從而導(dǎo)致綜合毛利率下降的風(fēng)險。此外，垃圾污染削減及修復(fù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)是公司營業(yè)收入和利潤的主要來源，具體項(xiàng)目的收入與成本受市場供求狀況、各方議價能力、行業(yè)競爭狀況、原材料市場價格等因素的綜合影響，不同項(xiàng)目呈現(xiàn)出一定的差異性，上述差異使得公司面臨毛利率波動風(fēng)險。

（五）法律風(fēng)險

公司主營業(yè)務(wù)為垃圾污染削減及修復(fù)業(yè)務(wù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)等，通過自主研發(fā)及外部協(xié)作，公司現(xiàn)已掌握各類業(yè)務(wù)的核心技術(shù)。目前公司核心技術(shù)的主要技術(shù)來源為自主研發(fā)，公司也在通過與各類科研實(shí)力強(qiáng)的院校合作，共同開發(fā)主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的其他核心技術(shù)。未來，若公司與相關(guān)合作方發(fā)生重大技術(shù)糾紛、產(chǎn)品或服務(wù)糾紛或訴訟風(fēng)險，將對公司合法合規(guī)性及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

（六）發(fā)行失敗風(fēng)險

本次公開發(fā)行股票并上市經(jīng)公司股東大會審議通過及國家有關(guān)部門審批或備案通過后，發(fā)行結(jié)果還將受到投資者對本公司的認(rèn)可程度等多種內(nèi)外部因素的影響，后續(xù)發(fā)行環(huán)節(jié)尚存在發(fā)行認(rèn)購不足，或未能達(dá)到預(yù)計市值條件的風(fēng)險。