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（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

受國(guó)防軍隊(duì)預(yù)算管理體制的影響，公司的軍隊(duì)客戶或服務(wù)于軍隊(duì)的總體單位等客戶的結(jié)算周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致發(fā)行人報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款余額較高、報(bào)告期各期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9,107.26萬(wàn)元、11,485.28萬(wàn)元和18,597.78萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為114.48%、77.16%和93.86%，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值及占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重較高。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)較快增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款規(guī)模也可能持續(xù)增加，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期收回或無(wú)法收回的情況，公司將面臨應(yīng)收賬款壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）存貨的周轉(zhuǎn)及減值風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司的存貨分別為5,260.34萬(wàn)元、5,127.63萬(wàn)元和3009.73萬(wàn)元，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為33.29%、22.49%和10.83%；報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.45次、0.97次和1.42次。報(bào)告期內(nèi)，軍方客戶對(duì)公司的供貨及時(shí)性和后續(xù)維護(hù)保障要求較高，公司需要常態(tài)化維持部分庫(kù)存（如原材料、通用型的產(chǎn)品及備品備件等）；另一方面，部分銷售合同要求公司需負(fù)責(zé)指揮系統(tǒng)模塊的安裝、調(diào)試，在安裝調(diào)試正常運(yùn)行、經(jīng)軍方客戶驗(yàn)收并取得驗(yàn)收單后確認(rèn)收入，而軍方采購(gòu)合同一般約定在合同簽署當(dāng)年交付，部分產(chǎn)品交付后不能在交付當(dāng)年末取得客戶驗(yàn)收確認(rèn)，使得公司各期末保有較大金額的發(fā)出商品。

公司為保證供貨及時(shí)性和后續(xù)維護(hù)保障能力，加之軍方客戶業(yè)務(wù)要求，使得公司各期末存貨余額較大，存貨周轉(zhuǎn)率水平較低。較高的存貨余額以及較低的存貨周轉(zhuǎn)率水平對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金的保障提出了較高要求，可能導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司未發(fā)生發(fā)出商品最終未被客戶驗(yàn)收的情形，但不排除未來出現(xiàn)發(fā)出商品未通過客戶驗(yàn)收，公司提前備貨而無(wú)法實(shí)現(xiàn)銷售，現(xiàn)有存貨項(xiàng)目因技術(shù)指標(biāo)落后或下游客戶需求的技術(shù)快速升級(jí)等情形，導(dǎo)致公司較高金額的存貨面臨減值或計(jì)提不足的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司為高新技術(shù)企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅適用15%稅率的稅收優(yōu)惠政策。除企業(yè)所得稅優(yōu)惠外，公司的業(yè)務(wù)主要為軍工業(yè)務(wù)，同時(shí)涉及開發(fā)銷售軟件產(chǎn)品，根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》（國(guó)發(fā)〔2011〕4號(hào)）、《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2011〕100號(hào)）公司銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分實(shí)行即征即退政策；以及根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，公司銷售符合條件的軍工產(chǎn)品，享受增值稅按適用稅率退稅或免征的政策。

公司報(bào)告期內(nèi)享受上述稅收優(yōu)惠政策，所得稅及增值稅退稅相關(guān)的稅收優(yōu)惠金額分別為461.07萬(wàn)元、772.78萬(wàn)元、1,104.59萬(wàn)元，占同期利潤(rùn)總額的比重分別為72.75%、19.70%、21.23%。國(guó)家一直重視對(duì)高新技術(shù)、國(guó)防軍工行業(yè)企業(yè)的政策支持，鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，公司享受的各項(xiàng)稅收政策優(yōu)惠有望保持延續(xù)和穩(wěn)定，但是未來如果國(guó)家相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者發(fā)行人稅收優(yōu)惠資格不被核準(zhǔn)，將會(huì)對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來不利影響。

（4）收入存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入主要來源于軍方客戶，受軍方戰(zhàn)略部署、軍事需要及內(nèi)部計(jì)劃的影響，軍方通常采用預(yù)算管理制度、集中采購(gòu)制度，一般上半年進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算審批，下半年組織實(shí)施采購(gòu)。因此公司與軍方客戶的合同簽訂、交付及驗(yàn)收多集中于下半年特別是第四季度，公司的營(yíng)業(yè)收入存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,058.70萬(wàn)元、2,459.47萬(wàn)元和-291.47萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，公司的采購(gòu)支出、支付給員工的工資及費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品與服務(wù)的研發(fā)投入持續(xù)增加，而資金支出與銷售回款之間存在一定的時(shí)間差異，從而影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來一定的不利影響。

（四）內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（1）實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)

本公司控股股東、實(shí)際控制人為程家明，直接持有公司52.29%的股權(quán)，通過興圖投資間接控制公司19.28%的股權(quán)，合計(jì)控制公司71.57%股權(quán)。根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)及《公司章程》，公司已建立健全了法人治理結(jié)構(gòu)，各組織結(jié)構(gòu)能夠依法履行職責(zé)。本次發(fā)行后，公司實(shí)際控制人持有的公司股權(quán)比例有所下降，但仍處于控股地位，本公司實(shí)際控制人可能利用其控制地位，通過行使表決權(quán)對(duì)公司的人事、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行控制，因而本公司存在大股東借助其控制地位而損害公司利益的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）公司規(guī)模迅速擴(kuò)大帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司的人員數(shù)量、客戶數(shù)量也隨之增加，組織架構(gòu)也日漸龐大，管理鏈條加長(zhǎng)，導(dǎo)致管理難度增加，可能存在因管理控制不當(dāng)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。本次發(fā)行結(jié)束后，公司資產(chǎn)規(guī)模將會(huì)有較大幅度的增加，在人員管理、資本運(yùn)作等方面對(duì)公司的管理層提出更高的要求，如果發(fā)行人的管理層素質(zhì)、管理能力不能適應(yīng)規(guī)模迅速擴(kuò)張以及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時(shí)調(diào)整和完善，將影響未來公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，給公司帶來較大的管理風(fēng)險(xiǎn)。

（五）募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

（1）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)際收益未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目主要用于基于云聯(lián)邦架構(gòu)的軍用視頻指揮平臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，上述項(xiàng)目與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及產(chǎn)品緊密相關(guān)。公司針對(duì)上述募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)做好相應(yīng)的技術(shù)準(zhǔn)備和市場(chǎng)準(zhǔn)備，但在項(xiàng)目的具體實(shí)施過程中仍可能遇到產(chǎn)品市場(chǎng)開拓不力、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化等不利情況，從而可能導(dǎo)致募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際收益低于預(yù)期，帶來一定的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）募集資金投資項(xiàng)目無(wú)法順利實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金擬投資的基于云聯(lián)邦架構(gòu)的軍用視頻指揮平臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目均需購(gòu)置新辦公場(chǎng)地實(shí)施，公司已與相關(guān)方簽署《商品房買賣意向協(xié)議書》，如本次募集資金無(wú)法及時(shí)到位，可能導(dǎo)致公司無(wú)法按照計(jì)劃購(gòu)置募集資金投資項(xiàng)目所需的辦公場(chǎng)地，同時(shí)如果公司在軍用視頻指揮平臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化升級(jí)及新技術(shù)研發(fā)過程中未能準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)更新方向，均會(huì)導(dǎo)致本次募集資金投資項(xiàng)目無(wú)法順利實(shí)施。

（3）凈資產(chǎn)收益率下降，每股收益被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為5.18%、27.28%和24.67%，基本每股收益分別為0.09元/股、0.63元/股和0.81元/股。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)和股本規(guī)模將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目從實(shí)施到產(chǎn)生效益需要一定時(shí)間，如果本次發(fā)行后公司的凈利潤(rùn)無(wú)法與凈資產(chǎn)和股本同步增長(zhǎng)，公司將存在凈資產(chǎn)收益率和每股收益短期內(nèi)下降的風(fēng)險(xiǎn)。