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（三）財務風險

（1）應收賬款大幅增加未來發(fā)生壞賬的風險

2018年12月31日，公司應收賬款凈額為17,871.65萬元，較報告期期初增長60.85%，占資產總額19.91%，應收賬款規(guī)模較大。由于公司收入增長較快，行業(yè)的經營季節(jié)性特點造成四季度末應收賬款較高，報告期內公司應收賬款的回款總體較及時，賬齡較健康。隨著業(yè)務規(guī)模的不斷增長，公司每年實現銷售的客戶數量逐年擴大、市場區(qū)域不斷擴大、客戶類型繼續(xù)增加，公司對客戶的信用管理難度將增大，未來存在壞賬風險可能增加。

（2）對外投資減值的風險

報告期內弗蘭科為發(fā)行人參股公司，以自有資金經營移動網絡安全軟件研發(fā)、銷售業(yè)務，發(fā)行人持有弗蘭科股權比例為48.627%。報告期內，發(fā)行人對弗蘭科長期股權投資期末余額分別為1,451.10萬元、2,360.26萬元和1,883.36萬元，各期投資收益分別為-173.01萬元、-417.29萬元和-476.89萬元。報告期末，弗蘭科凈資產2,151.70萬元，天津中聯(lián)資產評估有限責任公司出具了針對弗蘭科100%股權的資產評估報告（中聯(lián)評報字[2019]D-0013號），弗蘭科的評估值為4,490.00萬元，低于其最近一次外部投資者的估值13,750.00萬元。

弗蘭科估值下降的原因為該公司前期研發(fā)投入較大，產品尚處于市場開拓階段。由于對弗蘭科的長期股權投資凈額較低，僅為1,883.36萬元，報告期內弗蘭科估值的下降并未給本公司造成長期股權投資減值損失。雖然移動網絡安全軟件產業(yè)的前景較好，但弗蘭科大規(guī)模投入資金加強技術開發(fā)及市場開拓，未來存在一定的發(fā)展風險，短期可能導致長期投資減值，從而對本公司未來的利潤產生一定影響。

（3）發(fā)行后凈資產收益率下降的風險

預計本次發(fā)行完成后，公司凈資產將有較大幅度的增長。由于募集資金投資項目須有一定的建設周期，募集資金產生經濟效益存在一定的不確定性和時間差。因此，短期內公司凈資產收益率可能有一定幅度的下降，從而存在凈資產收益率下降的風險。

（四）法律風險

網絡信息安全及網絡設備廠商從事研發(fā)、生產、銷售和提供安全服務等經營活動，通常需取得計算機信息系統(tǒng)安全專用產品銷售許可證等產品認證，并具備網絡信息安全服務資質等業(yè)務資質。

截至招股說明書簽署日，公司擁有IT產品信息安全產品認證證書、中國國家信息安全產品認證證書、信息技術產品安全測評證書、計算機信息系統(tǒng)安全專用產品銷售許可證、信息安全服務資質認證證書、中國通信企業(yè)協(xié)會通信網絡安全服務能力評定證書、信息安全等級保護安全建設服務機構能力評估合格證書等信息安全行業(yè)的主要產品和服務資質證書。雖然公司內部有專人負責產品和服務認證的申請、取得和維護，且未曾出現過已取得認證或資質被取消的情況，但如果未來國家關于產品和服務認證的政策或標準出現重大變化，公司無法為過期證書續(xù)證，產品和服務存在不能獲得相關認證的風險。