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（3）歐盟關(guān)于生物柴油添加政策調(diào)整的風(fēng)險

歐盟是目前世界生物柴油最大的消費市場。由于生物柴油的CO2排放量比礦物柴油大約少50%，因此歐盟把生物燃料作為主要替代能源，并分別于2003年5月通過了《在交通領(lǐng)域促進使用生物燃料油或其他可再生燃料油的條例》、于2006年2月制定了《歐盟生物燃料戰(zhàn)略》，于2009年4月實施《可再生能源指令》，約定每個成員國必須保到2020年生物燃料在在交通運輸業(yè)燃料中占的比重不低于10%，到2030年生物燃料在交通運輸業(yè)燃料中占的比重將達到25%。

歐盟的強制性添加標準以及相應(yīng)的鼓勵支持政策使得生物柴油在歐盟國家具有廣闊的市場前景，需求量穩(wěn)步提升，且其銷售價格受國際原油價格波動的影響相對較小，是發(fā)行人產(chǎn)品最佳的出口地之一。但未來若因政治、技術(shù)進步等因素，歐盟調(diào)整生物柴油的添加政策，公司將面臨市場需求量及銷售價格波動帶來的盈利能力變動風(fēng)險。

（4）出口國貿(mào)易政策變化的風(fēng)險

公司的生物柴油產(chǎn)品目前主要出口到歐洲，生物酯增塑劑和工業(yè)甘油產(chǎn)品少量出口到東南亞、香港、臺灣等地區(qū)。公司的生產(chǎn)經(jīng)營對國際宏觀經(jīng)濟狀況、出口國或地區(qū)市場和政策環(huán)境具有一定的關(guān)聯(lián)性。當(dāng)前國際經(jīng)濟環(huán)境情形復(fù)雜，出于經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，各國的關(guān)稅和非關(guān)稅等進出口相關(guān)政策也在不斷進行調(diào)整。雖然由廢油脂制成的生物柴油受到歐盟等地的大力支持和發(fā)展，目前歐盟對生物柴油的需求缺口也較大，但仍不能排除公司的主要貿(mào)易往來國出于貿(mào)易保護或其他需要，可能會構(gòu)筑各種關(guān)稅或者非關(guān)稅壁壘，限制公司產(chǎn)品流入當(dāng)?shù)厥袌?。因此，若主要貿(mào)易往來國的進出口政策變化，將會對公司產(chǎn)品的出口產(chǎn)生不利影響，進而影響到公司的經(jīng)營業(yè)績。

（二）原材料供應(yīng)風(fēng)險

1、供應(yīng)量波動風(fēng)險

發(fā)行人主要利用地溝油、酸化油等廢油脂制備生物柴油。受餐飲習(xí)慣影響，我國食用油脂消費量較大，所產(chǎn)生的廢油脂年均超過1,000萬噸。隨著國家對廢油脂無害化和資源化利用要求越來越高，生產(chǎn)生物柴油所需的廢油脂供應(yīng)量較為充足和穩(wěn)定，廢油脂采購價格亦相對穩(wěn)定。但這種充足和穩(wěn)定僅對中短期內(nèi)而言，長期來看原材料供應(yīng)仍具有一定不確定性，主要來源于以下幾點：（1）若未來人們生活理念的改變，油脂消費量縮減，將直接影響廢油脂的供應(yīng)量；（2）若未來廢油脂回收利用出現(xiàn)了新的發(fā)展方向，將分流生物柴油行業(yè)的廢油脂供應(yīng)量；（3）若未來生物柴油行業(yè)快速成長，可能會出現(xiàn)廢油脂供應(yīng)不足的情形。上述原因?qū)?dǎo)致國內(nèi)生物柴油行業(yè)供給量不足，雖然行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)可以從東南亞國家等周邊國家進口廢油脂以保證生產(chǎn)，但供需失衡將提升廢油脂的收購價格，進而壓縮企業(yè)的盈利空間。

2、供應(yīng)價格波動風(fēng)險

2016-2018年，廢油脂的采購成本占公司采購總額的比例分別為87.53%、92.35%和87.65%，廢油脂采購價格是影響公司主營業(yè)務(wù)成本的重要因素。廢油脂主要來自餐館、酒店、養(yǎng)豬場、食品和植物油加工企業(yè)等，作為生物柴油的上游原材料，因應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)性，其價格一般會受原油、棕櫚油等大宗商品價格波動的影響，同時鑒于廢油脂供應(yīng)地域分散，收購涉及原料收集、加工、運輸?shù)榷鄠€環(huán)節(jié)，具有工作環(huán)境惡劣、人力成本高等特點，因而影響價格波動的因素也較多。

發(fā)行人經(jīng)營時間較長，信用度高，吸收利用廢油脂的量大且近年來穩(wěn)定增長，因此發(fā)行人在廢油脂收購領(lǐng)域具有一定的議價能力，發(fā)行人的采購價格對區(qū)域內(nèi)廢油脂的收購價格具有一定的指導(dǎo)作用。但由于廢油脂收集行業(yè)的若干特點，廢油脂價格具有一定的剛性和波動性，發(fā)行人無法完全分散廢油脂的價格波動風(fēng)險，因此若廢油脂采購價格波動較大，將影響發(fā)行人的盈利能力。