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（二）經(jīng)營風險

（1）安全生產(chǎn)風險

發(fā)行人部分原材料屬于危險化學品，危險化學品的運輸、儲存、使用過程中可能因操作不當造成人員傷亡、財產(chǎn)損失等安全生產(chǎn)事故。為避免安全生產(chǎn)事故的發(fā)生，發(fā)行人采取了多項措施，包括制定并嚴格執(zhí)行安全生產(chǎn)管理制度及標準化操作規(guī)程，配備完備的安全生產(chǎn)設施，設立安全生產(chǎn)委員會和安全環(huán)保部等常設機構(gòu)專職從事安全生產(chǎn)監(jiān)督管理工作，定期進行安全生產(chǎn)教育培訓，定期對車間、倉庫、設備進行安全檢查，聘用注冊安全工程師為專職安全生產(chǎn)管理員等。

但由于可能受到突發(fā)環(huán)境變化影響，以及化工企業(yè)部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)需人工操作，發(fā)行人仍存在發(fā)生安全生產(chǎn)事故的潛在風險。如發(fā)生安全生產(chǎn)事故，將對發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。2019年3月21日，江蘇省鹽城市響水縣陳家港化工園區(qū)某企業(yè)發(fā)生特別重大爆炸事故。

事故發(fā)生后，響水化工園區(qū)被關(guān)閉，當?shù)卣赡軐爡^(qū)內(nèi)化工企業(yè)實施更加嚴格的監(jiān)管整治，措施可能包括停產(chǎn)及限期整改，城鎮(zhèn)人口密集區(qū)企業(yè)搬遷改造，對規(guī)模以下企業(yè)限期整改，部分區(qū)域禁止化工企業(yè)生產(chǎn)等。截至本上市保薦書簽署日，發(fā)行人全資子公司常州久日生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，未受到爆炸事故的影響。如未來有關(guān)政府部門對安全生產(chǎn)實施更為嚴格的監(jiān)管措施，將可能對發(fā)行人、發(fā)行人子公司、發(fā)行人供應商或客戶的生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。

（2）環(huán)保風險

發(fā)行人所屬行業(yè)為專用化學產(chǎn)品制造業(yè)，生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生廢氣、廢水、固體廢棄物等污染物。公司日常經(jīng)營需符合《環(huán)境保護法》、《大氣污染防治法》、《水污染防治法》等法律法規(guī)的要求，對污染物進行防治處理。報告期內(nèi)，發(fā)行人投入大量資金和技術(shù)力量用于環(huán)保設施和技術(shù)工藝改進，遵照有關(guān)環(huán)保法規(guī)進行環(huán)境治理。如果國家在未來進一步制定、實施更為嚴格的環(huán)境保護法律法規(guī)，發(fā)行人可能需要增加購置環(huán)保設備、加大環(huán)保技術(shù)工藝研發(fā)投入或采取其他環(huán)保措施，以滿足監(jiān)管部門對環(huán)保的要求，這將導致公司經(jīng)營成本增加，進而對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。

（3）市場競爭風險

我國光引發(fā)劑制造業(yè)經(jīng)過二十多年的穩(wěn)步發(fā)展，目前已進入產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化、集團化的發(fā)展階段，技術(shù)落后、規(guī)模小、實力薄弱的企業(yè)已被市場淘汰，行業(yè)集中度較高。但隨著下游市場需求的不斷擴大、行業(yè)自身的持續(xù)技術(shù)進步，光引發(fā)劑產(chǎn)業(yè)面臨著良好的行業(yè)發(fā)展機遇，現(xiàn)有市場參與者擴大產(chǎn)能及新投資者的進入，將可能使市場競爭加劇。如果發(fā)行人不能準確把握行業(yè)發(fā)展規(guī)律，并持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、改善經(jīng)營管理以開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品與工藝、提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，則可能對發(fā)行人的盈利能力造成不利影響。

（4）產(chǎn)品價格波動風險

報告期內(nèi)，市場上主要光引發(fā)劑產(chǎn)品價格呈上漲趨勢。尤其是2017年下半年以來，受下游需求旺盛，光引發(fā)劑制造業(yè)及上游原料供應的產(chǎn)能短期內(nèi)難以明顯釋放等因素影響，光引發(fā)劑產(chǎn)品市場價格上漲明顯。隨著產(chǎn)品和原料供應的逐步趨穩(wěn)，暫時性供需失衡的情況將得到緩解，光引發(fā)劑市場價格可能下降，發(fā)行人面臨產(chǎn)品價格波動的風險。

（5）原材料價格波動風險

原材料是發(fā)行人營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分。發(fā)行人產(chǎn)品所需原材料主要包括基礎化工原料和專用化學原料兩大類。基礎化工原料主要為石油加工副產(chǎn)品或衍生品，價格隨市場價格波動；專用化學品的價格由購銷雙方根據(jù)市場供求狀況協(xié)商確定。報告期內(nèi)，受環(huán)保監(jiān)管趨嚴、上游原料擴產(chǎn)需要一定周期等因素影響，部分原料價格出現(xiàn)明顯上漲。如未來主要原材料價格發(fā)生大幅波動，將可能對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。（6）貿(mào)易摩擦風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人出口銷售收入分別為25,637.04萬元、31,875.39萬元、45,449.35萬元和22,095.82萬元，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為40.21%、43.14%、45.24%和53.79%，境外客戶主要集中在歐洲、北美、東亞等區(qū)域。如境外國家或地區(qū)針對公司主要產(chǎn)品實施進口政策、關(guān)稅及其他方面的貿(mào)易保護措施，發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績將可能受到不利影響。2018年以來，美國相繼公布了一系列對進口自中國的各類商品加征關(guān)稅的貿(mào)易保護措施。

2018年9月18日，美國政府宣布將于2018年9月24日起對約2,000億美元的中國商品加征10%關(guān)稅，該部分加征關(guān)稅清單涉及公司184、907等品種產(chǎn)品。報告期內(nèi)，發(fā)行人直接向美國出口銷售收入分別為6,842.30萬元、8,972.71萬元、13,290.65萬元和8,202.00萬元，占當期主營業(yè)務收入比例分別為10.73%、12.14%、13.23%和19.97%。由于我國是光引發(fā)劑主要生產(chǎn)國，美國客戶難以將關(guān)稅成本向供應商轉(zhuǎn)嫁，截至本上市保薦書簽署日，美國加征關(guān)稅對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績未造成明顯影響。如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級，美國進一步擴大加征關(guān)稅產(chǎn)品范圍或未來客戶要求由公司承擔關(guān)稅成本，可能會對發(fā)行人對美國產(chǎn)品出口產(chǎn)生一定不利影響。

（7）匯率風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人出口銷售收入分別為25,637.04萬元、31,875.39萬元、45,449.35萬元和22,095.82萬元，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為40.21%、43.14%、45.24%和53.79%。發(fā)行人出口銷售主要以美元進行結(jié)算。報告期內(nèi)，人民幣對美元匯率有一定波動，產(chǎn)生匯兌損益分別為-418.63萬元、580.87萬元、-575.17萬元、270.87萬元。未來如人民幣對美元匯率波動或公司出口金額加大，將可能對發(fā)行人的匯兌損益產(chǎn)生更大影響，使發(fā)行人經(jīng)營面臨一定匯率風險。

（8）經(jīng)營管理風險

近年來，發(fā)行人所面臨的市場環(huán)境、業(yè)務需求不斷發(fā)生變化。同時，本次發(fā)行上市后，公司資產(chǎn)、業(yè)務、人員規(guī)模將顯著擴大，作為公眾公司也將面臨著更多信息披露及投資者關(guān)系管理方面的事務。因此，發(fā)行人需在業(yè)務開發(fā)、營銷體系、公司治理、內(nèi)部控制、人力資源、研發(fā)創(chuàng)新、公共關(guān)系等方面不斷完善經(jīng)營管理機制，以適應市場環(huán)境和公司自身的變化。如發(fā)行人未能持續(xù)改善經(jīng)營管理能力，將可能對發(fā)行人的未來發(fā)展造成不利影響。

（9）停、限產(chǎn)風險

報告期內(nèi)，我國的環(huán)保政策、安全生產(chǎn)監(jiān)管對業(yè)內(nèi)企業(yè)的要求不斷加強，發(fā)行人子公司常州久日、山東久日曾因重大公共事件、極端天氣、行政命令、案件調(diào)查等原因數(shù)次臨時或持續(xù)性的產(chǎn)品項目停止生產(chǎn)、停產(chǎn)整治或限產(chǎn)。發(fā)行人高度重視環(huán)境保護及安全生產(chǎn)工作，但在生產(chǎn)過程中仍存在因不可抗力、政府監(jiān)管政策等原因，造成公司被迫停止生產(chǎn)或關(guān)閉部分生產(chǎn)設施，將對發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。