日韩精品三级呦呦|五月丁香蜜臀|99久亚洲精品热|色婷婷五月一区

（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）償債風(fēng)險

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大及新技術(shù)產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)，報告期內(nèi)公司對營運(yùn)資金、建設(shè)資金及研發(fā)投入需求均呈上升趨勢。受限于較為單一的融資渠道，銀行借款是公司重要的融資方式。截至2018年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）為27.80%，流動比率和速動比率分別為1.99和1.05，公司具有一定的債務(wù)償還能力，但相對2017年末公司流動比率和速動比率均有一定幅度下降。截至2018年末，公司未來一年內(nèi)需要償還的短期借款為7,349.50萬元，一年內(nèi)到期的長期借款金額為1,000.00萬元。若公司不能及時收回應(yīng)收賬款或通過其他融資渠道及時取得流動性支持，短期內(nèi)將會導(dǎo)致公司資金緊張，存在一定償債風(fēng)險。

（2）存貨增長較快的風(fēng)險

2016年末、2017年末、2018年末，公司存貨賬面價值分別為3,606.15萬元、9,543.80萬元、13,485.43萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為28.66%、39.76%、47.50%，占總資產(chǎn)比例分別為11.52%、21.08%、25.76%。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大以及產(chǎn)品種類的不斷豐富，期末存貨余額增長較快。存貨規(guī)模的增長，一方面對公司流動資金形成較大占用，導(dǎo)致一定的流動性緊張；另一方面如市場環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險。

（3）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

2016年末、2017年末、2018年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為4,760.43萬元、7,835.75萬元、9,762.94萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為37.83%、32.65%、34.39%，占總資產(chǎn)比例分別為15.20%、17.31%、18.65%。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款逐年增加。雖然公司主要客戶資信狀況良好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，但是如果未來公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)或者個別客戶因經(jīng)營出現(xiàn)問題導(dǎo)致公司無法及時回收貨款，將對公司的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（4）匯率風(fēng)險

公司部分產(chǎn)品出口海外，主要以美元、歐元定價。人民幣對美元、歐元的匯率波動會對公司業(yè)績造成一定影響。報告期內(nèi)，公司匯兌損益分別為6.42萬元、-5.00萬元、149.02萬元。隨著公司加大海外市場的開拓，來自海外的外幣收入將呈增長趨勢，匯率波動給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了一定的匯率風(fēng)險，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（5）毛利率波動風(fēng)險

2016年度、2017年度、2018年度，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為46.29%、59.94%、47.51%，毛利率較高且存在一定的波動。公司蜂窩陶瓷載體所處行業(yè)毛利率較高，主要系產(chǎn)品技術(shù)附加值較高及行業(yè)壁壘高等因素所致；公司蜂窩陶瓷載體產(chǎn)品主要配套于主機(jī)或整車，公司下游主機(jī)或整車廠商對部分或全部零部件供應(yīng)商的采購價格一般會提出年降的要求，即采購價格每年有一定幅度的降低。若上述因素發(fā)生不利變化，或公司不能持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力并保持一定領(lǐng)先優(yōu)勢，或公司不能有效轉(zhuǎn)移下游客戶傳導(dǎo)而來降價壓力，公司產(chǎn)品毛利率存在下降的風(fēng)險。

（五）發(fā)行失敗風(fēng)險

由于股票發(fā)行會受到市場環(huán)境等多方面因素的影響，本次股票發(fā)行可能出現(xiàn)認(rèn)購不足或未能達(dá)到《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市規(guī)則》中規(guī)定的市值上市條件，從而面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險。