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上海美迪西生物醫(yī)藥首次發(fā)布在科創(chuàng)板上市 上市主要存在風(fēng)險(xiǎn)分析(圖)
來源:中商產(chǎn)業(yè)研究院 發(fā)布日期:2020-08-21 14:15
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(三)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

(1)環(huán)保、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事醫(yī)藥研發(fā)服務(wù),在提供研發(fā)服務(wù)的過程中會(huì)涉及多種化學(xué)物質(zhì)的研發(fā)及試制,因此會(huì)產(chǎn)生一定的廢氣、廢水、固體廢物等污染物。公司已建立了一系列環(huán)保及安全生產(chǎn)的管理制度并已落實(shí)執(zhí)行,對(duì)環(huán)保或安全事故等進(jìn)行防范,自設(shè)立以來未發(fā)生過重大環(huán)?;虬踩a(chǎn)事故。然而,公司的日常經(jīng)營(yíng)仍存在發(fā)生環(huán)?;虬踩鹿实臐撛陲L(fēng)險(xiǎn),一旦發(fā)生環(huán)保或安全事故,公司將可能面臨監(jiān)管部門的處罰,進(jìn)而對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生潛在不利影響。

(2)共同實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)

公司的共同實(shí)際控制人為CHUN-LINCHEN先生、陳金章先生以及陳建煌先生,本次發(fā)行前,上述三人直接或間接合計(jì)持有公司42.37%的股份,本次發(fā)行后,上述三人直接或間接合計(jì)持有公司31.78%的股份,仍然為公司的共同實(shí)際控制人。CHUN-LINCHEN先生為公司創(chuàng)始人及核心技術(shù)帶頭人,陳金章先生及陳建煌先生與其簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》,約定在處理有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、且需要經(jīng)審議批準(zhǔn)的重大事項(xiàng)時(shí)應(yīng)采取一致行動(dòng),且三方意見均不相同時(shí)以CHUN-LINCHEN先生意見為準(zhǔn)。

但如果CHUN-LINCHEN先生、陳金章先生以及陳建煌先生未來在公司經(jīng)營(yíng)決策或其他方面出現(xiàn)重大分歧,將會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)決策出現(xiàn)效率下降等問題;或者任何一名共同實(shí)際控制人因特殊原因退出或無法參與共同控制,將改變現(xiàn)有共同控制的格局,進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)定,上述情況均將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定的影響。

(3)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi),公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速提升,報(bào)告期各期末,公司總資產(chǎn)分別為34,489.85萬元、38,961.30萬元和47,294.93萬元,報(bào)告期各期營(yíng)業(yè)收入分別為23,240.48萬元、24,787.23萬元和32,364.07萬元。

本次發(fā)行完成后,公司資產(chǎn)規(guī)模與營(yíng)業(yè)收入將進(jìn)一步擴(kuò)大與提升,公司的管理體系、業(yè)務(wù)程序?qū)⒏訃?yán)格,將在人才管理、技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率、市場(chǎng)開拓、財(cái)務(wù)管理、資本運(yùn)作等方面提出更高的要求,亦將對(duì)公司管理層的管理能力提出新的挑戰(zhàn)。如果公司管理層的管理能力及風(fēng)險(xiǎn)

意識(shí)不能適應(yīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大的需要,公司的管理體系及配套措施未能較好地調(diào)整及完善,均可能給公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來潛在的管理風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致公司管理效率下降,經(jīng)營(yíng)成本上升,進(jìn)而削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(1)稅收優(yōu)惠變化及政府補(bǔ)助減少的風(fēng)險(xiǎn)

自2006年起,公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),并分別于2008年、2011年、2014年、2017年通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。2015年1月14日,普亞醫(yī)藥被認(rèn)定為《技術(shù)先進(jìn)型服務(wù)企業(yè)》;2015年10月30日,普亞醫(yī)藥被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),并于2018年通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。2016年、2017年以及2018年公司及普亞醫(yī)藥適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。

未來如果因政策等原因?qū)е赂咝录夹g(shù)企業(yè)資質(zhì)失效,或者公司未來不能持續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),或者國(guó)家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生重大變化,公司將不再享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率,進(jìn)而公司的整體稅負(fù)成本將增加,公司的盈利能力與股東回報(bào)將會(huì)受到一定的影響。報(bào)告期,公司收到多項(xiàng)政府補(bǔ)助,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為695.41萬元、940.17萬元和916.45萬元,占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為13.64%、19.74%和13.21%。如果公司未來不能獲得政府補(bǔ)助或者獲得的政府補(bǔ)助顯著降低,將對(duì)公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。

(2)匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司境外業(yè)務(wù)收入從2016年的7,810.11萬元上升至2018年的8,451.83萬元,但由于境內(nèi)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),境外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例由2016年的33.61%下降至2018年的26.11%。公司與境外客戶的交易主要通過外幣進(jìn)行結(jié)算,2016年至2018年匯兌損益金額分別為-225.06萬元、308.67萬元、-299.24萬元,波動(dòng)較大。隨著人民幣匯率市場(chǎng)化機(jī)制改革的加速,未來人民幣匯率可能會(huì)受到國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響而存在較大幅度的波動(dòng),如果公司未來不能合理控制匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來一定的影響。

(3)應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8,198.95萬元、6,383.92萬元和7,313.88萬元,占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.30%、26.55%和27.27%。雖然報(bào)告期各期末,公司賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款分別占總額的78.80%、72.43%和79.32%,占比較高,且公司客戶主要為國(guó)內(nèi)外生物醫(yī)藥企業(yè)、科研院所以及高校等,信用情況較為良好,但隨著業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大,公司應(yīng)收賬款余額仍有可能進(jìn)一步增加。如果公司主要客戶的信用狀況發(fā)生不利變化,則可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回,從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(4)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期,公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為33.21%、15.26%和18.85%。預(yù)計(jì)本次募集資金到位后,公司資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)將大幅增長(zhǎng),但募集資金投資項(xiàng)目有一定的建設(shè)周期,且項(xiàng)目從開始投入到產(chǎn)生效益尚需一段時(shí)間,倘若在此期間公司的盈利水平未能有效提高,則公司凈資產(chǎn)收益率可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的下降。因此,公司可能存在由于凈資產(chǎn)規(guī)模上升而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(5)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目將新增固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等,包括裝修工程、儀器設(shè)備、信息系統(tǒng)硬件設(shè)備等,募投項(xiàng)目建成后公司資產(chǎn)規(guī)模將較2018年末大幅度增加,募投項(xiàng)目實(shí)施后公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化明顯。此外,公司將根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展需求,合理利用自有資金和銀行借款等方式,完成對(duì)募投項(xiàng)目所在房屋建筑物的購(gòu)買。如果市場(chǎng)情況發(fā)生變化或募集資金投資項(xiàng)目不能產(chǎn)生預(yù)期收益,新增資產(chǎn)的折舊、攤銷等費(fèi)用將對(duì)公司未來效益造成影響。

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