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（三）內(nèi)控風險

（1）業(yè)務(wù)快速增長帶來的管理風險

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營規(guī)模迅速擴大，人員隊伍快速壯大，營業(yè)收入從2016年的19,092.73萬元增至2018年的41,565.59萬元，主要是由于衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，遙感和北斗技術(shù)在軍地得到廣泛應(yīng)用，即將迎來行業(yè)爆發(fā)期，需要提前進行產(chǎn)業(yè)布局和人才儲備，人員從2016年的565人增至2018年的1,136人，總體管理難度逐步增加，對公司內(nèi)部管理水平提出更高要求。

隨著公司產(chǎn)品數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴張，公司將需要與更多合作伙伴進行高效合作，加強對供應(yīng)商的管理，并對持續(xù)增加的員工進行培訓(xùn)。實施上述措施需要耗費大量的財務(wù)、管理及人力資源。若未來公司的管理能力不能滿足業(yè)務(wù)擴張的需求，不能與公司的增長速度相匹配，公司的業(yè)務(wù)擴張可能會受到限制，從而可能使公司的業(yè)務(wù)及發(fā)展受到不利影響。

（2）核心技術(shù)人員和管理人員流失風險

發(fā)行人在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢得益于發(fā)行人優(yōu)秀的研發(fā)團隊和管理團隊，其中研發(fā)團隊可以不斷探索并引導(dǎo)市場領(lǐng)先技術(shù)趨勢，管理團隊可以為發(fā)行人的運營、人員的調(diào)配、服務(wù)的改進和戰(zhàn)略的選擇帶來積極的影響，從而使發(fā)行人持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。發(fā)行人未來的發(fā)展及成功在很大程度上亦取決于發(fā)行人吸引及留任合格的管理人員及核心技術(shù)人員的能力。如果一位或多位核心人員流失，且發(fā)行人內(nèi)部提拔不到或外部吸引不到新的合格人員，則可能造成發(fā)行人核心技術(shù)優(yōu)勢和管理水平的下降，從而對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（四）財務(wù)風險

（1）發(fā)行人現(xiàn)金流不能支持未來發(fā)行人運營的風險

發(fā)行人需要較多資金支持運營：一方面，技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新是發(fā)行人業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，對發(fā)行人發(fā)展至關(guān)重要，發(fā)行人產(chǎn)品應(yīng)用于政府社會管理、防災(zāi)減災(zāi)、軍隊信息化等領(lǐng)域，技術(shù)水平要求高，其研發(fā)具有周期長、投入大等特點，需要企業(yè)投入大量資金以實現(xiàn)技術(shù)突破；另一方面，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，發(fā)行人一般需要預(yù)先投入項目相關(guān)的成本及費用后才能收到全額價款，且應(yīng)收賬款回收周期較長。

2016年度、2017年度及2018年度，發(fā)行人經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為-4,465.29萬元、413.29萬元和-1,145.83萬元，現(xiàn)金流狀況不佳。預(yù)計未來隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張，發(fā)行人成本及費用占用資金金額會隨之增長，若發(fā)行人無法提升經(jīng)營業(yè)績并加快回款，或不能以股權(quán)融資等適當方式獲得足夠營運資金，發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況可能受到不利影響。

（2）發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力低的風險

發(fā)行人在與客戶簽訂的業(yè)務(wù)合同中，一般約定合同價款根據(jù)項目協(xié)議簽署、完成初步驗收及最終驗收等多個重要節(jié)點分期支付，因而，發(fā)行人一般需要預(yù)先投入項目相關(guān)的成本及費用后才能收到全額價款。同時，發(fā)行人主要客戶為政府部門、科研院所、國有企業(yè)或部隊，受其財政預(yù)算、內(nèi)部付款審批程序等的影響，付款周期較長。2016年、2017年及2018年，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為237天、274天、287天，應(yīng)收賬款回收周期較長。

盡管發(fā)行人按照既定會計政策在各期末對應(yīng)收賬款計提了相應(yīng)的壞賬準備，且最終客戶大多數(shù)為信譽狀況較好的政府部門、科研院所、國有企業(yè)或部隊，但客戶的預(yù)算限制和付款審批程序的影響可能會影響項目的規(guī)模與客戶及時付款的能力，如果發(fā)生客戶延遲支付或不支付相關(guān)款項，會對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（3）公司業(yè)務(wù)及業(yè)績具有季節(jié)性特征，中期報告存在利潤虧損的風險

公司所屬衛(wèi)星應(yīng)用行業(yè)的客戶大多為政府部門、軍隊以及大型國企，報告期內(nèi)公司收入大多來自于該等客戶。這類客戶受集中采購制度和預(yù)算管理制度的影響，通常在上半年進行預(yù)算立項、審批和采購招標，下半年進行簽約、項目驗收和付款，因此公司的主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點，上半年收入占全年收入比重較小，下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重較大。

公司的經(jīng)營業(yè)績會因上述業(yè)務(wù)特征呈現(xiàn)季節(jié)性特點，即收入和凈利潤來自于下半年，尤其是第四季度。公司的經(jīng)營業(yè)績或因上述季節(jié)性因素每季度繼續(xù)波動，中期財務(wù)報告可能出現(xiàn)利潤虧損的情形。

（4）稅收優(yōu)惠的風險

發(fā)行人為國家高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。2016年度、2017年度和2018年度，發(fā)行人獲得的所得稅優(yōu)惠金額分別為418.35萬元、686.01萬元、953.57萬元，占當期利潤總額的比例為11.90%、13.12%、13.18%。如果國家調(diào)整相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，或發(fā)行人不能繼續(xù)被評為高新技術(shù)企業(yè)，將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績和利潤水平產(chǎn)生不利影響。

（五）發(fā)行失敗風險

發(fā)行人所屬衛(wèi)星應(yīng)用行業(yè)為國家戰(zhàn)略性新興行業(yè)，服務(wù)于國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略。發(fā)行人是國內(nèi)領(lǐng)先的遙感和北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)商，符合科創(chuàng)板定位。但發(fā)行人股票是否能夠順利發(fā)行并在科創(chuàng)板上市取決于股票市場、宏觀經(jīng)濟、流動性、投資者偏好等多個因素，發(fā)行人無法保證不會由于發(fā)行認購不足或者未能達到預(yù)計市值上市標準等原因?qū)е掳l(fā)行失敗的風險。