本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)
(一)食品安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)
1、公司產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)可能存在食品安全風(fēng)險(xiǎn)
公司主要從事風(fēng)味小魚(yú)、風(fēng)味豆干等傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。隨著人們生活水平的提高及健康意識(shí)的增強(qiáng),廣大消費(fèi)者對(duì)食品安全的要求逐步提高,同時(shí)食品安全也受到監(jiān)管部門(mén)和社會(huì)輿論的高度關(guān)注。
報(bào)告期內(nèi)公司在生產(chǎn)過(guò)程中嚴(yán)格執(zhí)行質(zhì)量管理體系、食品安全管理體系,未曾出現(xiàn)因質(zhì)量管理出現(xiàn)紕漏或其他原因?qū)е鹿井a(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題的情形,但是未來(lái)仍有可能發(fā)生食品質(zhì)量安全問(wèn)題。公司日后經(jīng)營(yíng)中若出現(xiàn)重大食品安全事故,不僅直接關(guān)乎相關(guān)消費(fèi)者的身體健康,對(duì)公司的聲譽(yù)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)都將造成重大不利影響。
2、原材料采購(gòu)過(guò)程中存在質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)
公司的主要原材料為鳀魚(yú)干、大豆、包裝材料及其他輔料等,上游原材料的質(zhì)量將直接影響最終產(chǎn)品的質(zhì)量。目前,休閑食品行業(yè)相關(guān)質(zhì)量安全的標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格,但上游原材料的質(zhì)量參差不齊,安全問(wèn)題時(shí)有發(fā)生,導(dǎo)致下游食品生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品存在潛在的食品安全問(wèn)題。其次,在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,影響原材料質(zhì)量的因素較多,采購(gòu)、運(yùn)輸、入庫(kù)、儲(chǔ)存和領(lǐng)用過(guò)程中均可能存在著因原材料質(zhì)量不合格而引發(fā)食品安全風(fēng)險(xiǎn)的隨機(jī)因素,如因上述因素引發(fā)食品安全問(wèn)題,且公司在生產(chǎn)及銷(xiāo)售出庫(kù)過(guò)程中未能及時(shí)發(fā)現(xiàn),將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
3、同行業(yè)其他企業(yè)發(fā)生重大食品安全事故而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)
目前,國(guó)內(nèi)休閑食品行業(yè)尤其是公司所屬的風(fēng)味小魚(yú)或風(fēng)味豆干細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域,小作坊式生產(chǎn)仍占一定比重,部分廠家生產(chǎn)技術(shù)落后、生產(chǎn)環(huán)境較差,存在食品安全控制程序和標(biāo)準(zhǔn)缺失的問(wèn)題,無(wú)法對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行全面有效的管理和控制。如果行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)出現(xiàn)食品安全問(wèn)題且引發(fā)媒體大量負(fù)面報(bào)道,整個(gè)行業(yè)形象將嚴(yán)重受損并打擊消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)信心,這將對(duì)行業(yè)未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面作用,從而影響公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
(二)產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)
公司一直專(zhuān)注于風(fēng)味小魚(yú)和風(fēng)味豆干的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,2017年至2019年,公司風(fēng)味小魚(yú)和風(fēng)味豆干銷(xiāo)售收入合計(jì)分別為75,837.88萬(wàn)元、79,307.76萬(wàn)元及80,537.25萬(wàn)元,占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為98.92%、98.53%及90.00%。從中短期看,公司還有華中、西北、東北市場(chǎng)有待進(jìn)一步拓展,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谥卸唐谌源嬖谝欢ǖ脑鲩L(zhǎng)空間。從長(zhǎng)期看,隨著公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不斷提高,若公司未來(lái)研發(fā)能力不足導(dǎo)致不能持續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生不利變化導(dǎo)致公司不能為已開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品成功打開(kāi)市場(chǎng),公司有可能面臨較高的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻較低,不斷有新的競(jìng)爭(zhēng)者加入搶占市場(chǎng)份額,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有逐步加劇的趨勢(shì)。雖然公司已經(jīng)成為傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)之一,“勁仔”品牌在市場(chǎng)上已經(jīng)享有較高的知名度,銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)布局也日趨合理和廣泛,品牌優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)明顯,但如果公司在行業(yè)快速發(fā)展的背景下未能有效應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng),公司有可能面臨市場(chǎng)份額下降、發(fā)展速度放緩的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品行業(yè)屬于快速消費(fèi)品行業(yè)的一部分,產(chǎn)品口感的多樣化及品類(lèi)的多樣性正被更多的消費(fèi)者所關(guān)注。如果公司未能在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)、創(chuàng)新能力和市場(chǎng)拓展方面的快速提升、提高市場(chǎng)占有率,從長(zhǎng)期看,可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)能力帶來(lái)不利影響。
(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
1、存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)
2017年末至2019年末,發(fā)行人存貨余額分別為14,809.98萬(wàn)元、17,777.54萬(wàn)元及10,234.74萬(wàn)元,處于較高水平。報(bào)告期內(nèi),公司的存貨主要為原材料鳀魚(yú)干,保持較大規(guī)模的鳀魚(yú)干儲(chǔ)存量是公司主動(dòng)采取的采購(gòu)策略,一方面可以減少鳀魚(yú)干市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)影響,另一方面可以幫助公司提高對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力。雖然公司已加強(qiáng)庫(kù)存管理以控制規(guī)模,使存貨保持在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的合理水平,但隨著公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售規(guī)模的不斷擴(kuò)大,未來(lái)公司的存貨規(guī)模有可能繼續(xù)增加。較大的存貨規(guī)??赡軙?huì)影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量,降低資金運(yùn)作效率,使公司面臨存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)。
2、短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)
2017年至2019年,公司凈資產(chǎn)收益率分別為16.46%、20.95%及19.62%。本次公開(kāi)發(fā)行股票后,公司凈資產(chǎn)將同比大幅增長(zhǎng)。由于從募集資金投入到項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間,短期內(nèi)公司凈利潤(rùn)將難以與凈資產(chǎn)保持同步增長(zhǎng),公司存在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
3、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)
2017年至2019年,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為29.61%、33.12%及30.43%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率主要受原材料采購(gòu)價(jià)格、人工成本、產(chǎn)品售價(jià)等因素影響。如果未來(lái)公司出現(xiàn)原材料價(jià)格大幅提高或人工成本持續(xù)上漲而公司不能及時(shí)將前述影響通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)或技術(shù)革新等措施及時(shí)消化,則公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率將面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。
4、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中最主要的構(gòu)成為鳀魚(yú)干、大豆、包裝材料等原材料,報(bào)告期內(nèi)原材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例為70%以上,因此,上述主要原材料的價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司毛利率和盈利能力的影響較大。鳀魚(yú)作為一種常見(jiàn)的小型海洋魚(yú)類(lèi),市場(chǎng)供給量與海洋捕撈政策、周遭海域漁汛情況息息相關(guān)。近年來(lái),受?chē)?guó)內(nèi)外周遭海域海水環(huán)境、漁汛波動(dòng)等因素的影響,發(fā)行人的原材料的價(jià)格出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。若未來(lái)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)而公司不能及時(shí)將材料成本的變動(dòng)影響消化或轉(zhuǎn)移至下游客戶(hù),可能會(huì)增加公司生產(chǎn)成本,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
5、本次發(fā)行攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)
本次發(fā)行后,公司股本和凈資產(chǎn)將大幅增加。由于所募集資金擬投資項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)和產(chǎn)生預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益需要一定的建設(shè)周期和市場(chǎng)開(kāi)拓周期,募集資金產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的運(yùn)行時(shí)間,預(yù)計(jì)無(wú)法在發(fā)行當(dāng)年即產(chǎn)生預(yù)期效益,可能產(chǎn)生投資者即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。