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本次上市存在的風(fēng)險

一、經(jīng)營風(fēng)險

（一）收入季節(jié)性波動風(fēng)險

公司的主要產(chǎn)品包括消防電子及應(yīng)急疏散產(chǎn)品、消防物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和服務(wù)、消防滅火產(chǎn)品。受建筑行業(yè)季節(jié)性施工影響，消防產(chǎn)品的銷售呈現(xiàn)一定季節(jié)性。2017-2019年，發(fā)行人第一季度主營業(yè)務(wù)收入占比分別為10.22%、15.29%和14.61%，第四季度主營業(yè)務(wù)收入占比分別為35.86%、33.49%和34.15%；發(fā)行人第一季度收入占比相對較低，而第四季度的收入占比相對較高。工程商通常年初制定當(dāng)年的工程進度與采購計劃，并在年底前竣工結(jié)算，消防產(chǎn)品安裝和消防工程的實施一般處于工程的后期階段，因此對應(yīng)的消防產(chǎn)品采購在下半年尤其是第四季度相對集中。此外，第一季度又受到春節(jié)長假建筑行業(yè)暫停施工的影響，且竣工工程較少，銷售收入占比相對偏低。上述情況可能會影響本公司不同季度的銷售、采購和盈利能力、運營資金和現(xiàn)金流，導(dǎo)致發(fā)行人的營業(yè)收入存在季節(jié)性波動風(fēng)險。

（二）經(jīng)銷為主的銷售模式風(fēng)險

公司的銷售模式以經(jīng)銷銷售為主、直接銷售為輔，公司已與近500家經(jīng)銷商建立了經(jīng)銷合作關(guān)系，經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比例較高。報告期內(nèi)，公司經(jīng)銷收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比重分別為61.20%、68.08%、78.20%和81.14%，呈逐步上升趨勢。若未來公司不能與經(jīng)銷商維持良好關(guān)系，導(dǎo)致經(jīng)銷商不愿與公司合作，公司短期內(nèi)又不能從其他渠道獲得訂單，將會對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定不利影響。此外，公司當(dāng)前通過使用銷售折扣和返利政策來激勵和考核經(jīng)銷商，并對優(yōu)秀的經(jīng)銷商提供一定的信用額度支持其市場開拓，如未來此銷售模式的激勵和約束作用下降，將會對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

（三）生產(chǎn)基地搬遷對公司經(jīng)營的風(fēng)險

由于深圳原有生產(chǎn)場地空間有限，為滿足未來市場需求，提升產(chǎn)能，并進一步控制生產(chǎn)成本，公司計劃將主要產(chǎn)品生產(chǎn)線從廣東省深圳市逐步轉(zhuǎn)移至河北省秦皇島市，主要是自2019年下半年開始進行了生產(chǎn)線搬遷。截至本招股說明書簽署日，公司的火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)等產(chǎn)品生產(chǎn)已完成轉(zhuǎn)移，待秦皇島新廠區(qū)運營穩(wěn)定后將陸續(xù)進行搬遷，預(yù)計2021年上半年完成。上述生產(chǎn)基地搬遷計劃系公司長期耕耘的智慧消防發(fā)展戰(zhàn)略下的正常部署，系優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營的體現(xiàn)。但短期而言，由于秦皇島和深圳兩地南北相距較遠，產(chǎn)線轉(zhuǎn)移過程中，存在一定人才流失的風(fēng)險；此外，搬遷至秦皇島市新廠房后，各類生產(chǎn)經(jīng)營也需要一定時間進行設(shè)備調(diào)試、管理的磨合，可能影響短期的生產(chǎn)效率，對公司的短期生產(chǎn)和業(yè)績可能存在一定不利影響。

二、政策及市場風(fēng)險

（一）產(chǎn)業(yè)政策變動及行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險

消防行業(yè)監(jiān)管較為嚴格，須符合《中華人民共和國消防法》《消防產(chǎn)品監(jiān)督管理規(guī)定》《建設(shè)工程消防監(jiān)督管理規(guī)定》及《安全技術(shù)防范產(chǎn)品管理辦法》等法律法規(guī)的規(guī)定。2019年7月28日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于深化消防執(zhí)法改革的意見》，指出保留公共場所、住宅使用的火災(zāi)報警產(chǎn)品、滅火器、避難逃生產(chǎn)品的強制性產(chǎn)品認證；在加強事中事后監(jiān)管方面，實行“雙隨機、一公開”監(jiān)管，明確抽查范圍、抽查事項和抽查細則，合理確定抽查比例和頻次。如果公司不能持續(xù)保證產(chǎn)品質(zhì)量，或持續(xù)滿足行業(yè)監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定，出現(xiàn)違法、違規(guī)等情況，或者出現(xiàn)重大質(zhì)量安全隱患，則可能受到行政處罰，影響公司持續(xù)經(jīng)營。

（二）固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資下降風(fēng)險

消防行業(yè)與宏觀經(jīng)濟及固定資產(chǎn)投資相關(guān)性較強，消防市場的增長受固定資產(chǎn)投資的影響較大。近年來，我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，社會固定資產(chǎn)投資維持在相對較高水平，社會固定資產(chǎn)投資的增長直接拉動消防行業(yè)的增長。未來消防行業(yè)的增長仍與宏觀經(jīng)濟的和固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，如果宏觀經(jīng)濟下行，固定資產(chǎn)投資增速下降，則可能給本公司的業(yè)績造成不利影響。發(fā)行人的產(chǎn)品主要面向建筑市場，主要包括房地產(chǎn)業(yè)和公共設(shè)施建筑領(lǐng)域，而以房地產(chǎn)業(yè)為代表的建筑市場是目前消防產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。目前，受房地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控影響，未來房地產(chǎn)業(yè)走勢存在一定不確定性，如房地產(chǎn)投資下降，則可能給公司的業(yè)績造成一定不利影響。

（三）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險

消防行業(yè)前景廣闊，近年來發(fā)展迅速，市場需求不斷增加，良好的發(fā)展前景及市場潛力吸引了眾多市場主體參與其中，市場較為分散，集中度相對較低行業(yè)競爭有所加劇。若公司不能積極進行技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場開拓，鞏固和提升原有市場地位，則可能因行業(yè)競爭加劇，面臨盈利水平下降的風(fēng)險。

三、財務(wù)風(fēng)險

（一）應(yīng)收賬款余額較大且持續(xù)增長的風(fēng)險

報告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬面價值分別為7,465.37萬元、10,415.25萬元、15,191.37萬元和11,479.00萬元，2018年和2019年的增長幅度分別為39.51%和45.86%，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大呈現(xiàn)上升趨勢。受消防行業(yè)的經(jīng)營特性影響，發(fā)行人主要終端客戶工程商或地產(chǎn)商的資金結(jié)算時間較長，導(dǎo)致貨款收回周期相對較長，進而使得發(fā)行人的期末應(yīng)收賬款金額較高。發(fā)行人的下游經(jīng)銷商資金實力相對較強，渠道較廣，合作關(guān)系穩(wěn)定；其直銷客戶和經(jīng)銷商終端客戶主要為工程商和地產(chǎn)商，資信情況良好，回款風(fēng)險較低，壞賬較少；截至2020年3月31日，發(fā)行人賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為81.25%，應(yīng)收賬款總體可回收性良好。但若未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴大，應(yīng)收賬款持續(xù)增加，可能會對公司營運資金的配置形成壓力；如果下游客戶持續(xù)經(jīng)營能力遇到問題，導(dǎo)致工程商和地產(chǎn)商等終端客戶資金流轉(zhuǎn)緊張，則可能影響經(jīng)銷商的周轉(zhuǎn)能力導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回款速度下降，甚至產(chǎn)生壞賬損失，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（二）存貨余額增長及減值風(fēng)險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6,209.12萬元、6,539.74萬元、10,793.29萬元和14,866.40萬元，存貨逐期增加，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為11.51%、11.34%、14.30%和19.98%。公司存貨增長主要是由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴張導(dǎo)致存貨相應(yīng)增加，其中，2019年末公司存貨增長較快，主要原因為公司逐步將部分生產(chǎn)線從深圳遷往秦皇島，為保障生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移的順暢過渡，公司兩地備貨帶來存貨規(guī)模增長；為了滿足市場響應(yīng)需求，公司2019年增加了武漢中轉(zhuǎn)庫，2019年末武漢倉庫存貨金額為2,745.94萬元。公司2020年3月末存貨規(guī)模較2019年末增長38.16%，主要系受新冠疫情影響，公司一季度發(fā)貨受阻所致。報告期內(nèi)，基于謹慎性考慮，公司已對存貨充分計提了減值準備，存貨跌價準備占比分別為1.84%、5.97%、4.95%和5.25%。截至報告期末，公司存貨均為正常生產(chǎn)經(jīng)營形成，不存在產(chǎn)品滯銷和大額減值的跡象，但若公司未來存貨管理不善或市場需求發(fā)生變化，存貨可能存在進一步減值的風(fēng)險，對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定不利影響。

（三）稅收優(yōu)惠風(fēng)險

公司子公司深圳泰和安、北京中消云和秦皇島防威均被認定為國家高新技術(shù)企業(yè)，享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策，優(yōu)惠期內(nèi)適用企業(yè)所得稅稅率15%。此外，根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》（財稅〔2011〕100號）的相關(guān)規(guī)定，增值稅一般納稅人銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，征收增值稅后對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策，公司子公司深圳泰和安、北京中消云享受上述稅收優(yōu)惠政策。2017年-2019年，公司所享受的稅收優(yōu)惠金額分別為3,559.10萬元、3,693.64萬元、2,638.49萬元，公司享受的稅收優(yōu)惠報告期內(nèi)利潤總額比重為38.00%、37.69%和25.77%。報告期內(nèi)，公司所享受的各類稅收優(yōu)惠占當(dāng)期利潤總額的比例相對較高。若未來上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生調(diào)整，或者公司不再滿足享受以上稅收優(yōu)惠政策的條件，則可能導(dǎo)致公司的所得稅率上升或享受的政府補助減少，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生一定的影響，公司盈利水平有所下降。

（四）本次公開發(fā)行股票攤薄即期回報的風(fēng)險

本次募集資金到位后，公司的總股本和凈資產(chǎn)將會相應(yīng)增加。由于本次募集資金投資項目建成達產(chǎn)需要一定時間，在募投項目完全產(chǎn)生效益之前，預(yù)計短期內(nèi)公司每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)將出現(xiàn)一定幅度的下降，本次發(fā)行后股東即期回報（每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)）存在被攤薄的風(fēng)險。