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贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)新材料股份有限公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行 上市主要風(fēng)險(xiǎn)分析
來源:中商產(chǎn)業(yè)研究院 發(fā)布日期:2020-10-13 11:39
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三、內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

(一)規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)

公司通過多年的持續(xù)發(fā)展,積累了豐富的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn),治理結(jié)構(gòu)得到不斷完善,形成了有效的約束機(jī)制及內(nèi)部管理機(jī)制。但隨著公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的不斷拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位后,公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、管理機(jī)構(gòu)等都將進(jìn)一步擴(kuò)大,對(duì)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、組織機(jī)構(gòu)、內(nèi)部控制、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理等方面提出更高要求,與此對(duì)應(yīng)的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、組織架構(gòu)和管理體系亦將趨于復(fù)雜。如果公司管理水平不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的需要,組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時(shí)調(diào)整、完善,將削弱公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,存在規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。

(二)安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

公司主要生產(chǎn)鈷鹽及電積銅等產(chǎn)品,生產(chǎn)流程涉及浸出、萃取、濃縮結(jié)晶、合成、煅燒、電積等工序,在生產(chǎn)過程中需要使用鹽酸、硫酸、液堿、萃取劑等危險(xiǎn)化學(xué)品。如果發(fā)生重大安全生產(chǎn)事故,公司需要承擔(dān)一定損失或賠償責(zé)任,相關(guān)設(shè)備可能因此停產(chǎn),將對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

(三)環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

公司在生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣及廢渣等廢棄物,盡管公司對(duì)于產(chǎn)生的廢棄物均已采取了處理措施,實(shí)現(xiàn)了綜合回收利用或達(dá)標(biāo)排放,但如果出現(xiàn)處理不當(dāng)或者環(huán)保設(shè)備故障等情形,仍可能面臨著環(huán)境污染問題。此外,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民生活水平的改善和環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng),國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)工作日益重視,環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)將不斷提高。如果國(guó)家提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)或出臺(tái)更嚴(yán)格的環(huán)保政策,將會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)成本上升。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》(中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院令第512號(hào)),“國(guó)家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè),減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅”。公司于2017年8月取得了高新技術(shù)企業(yè)證書,有效期三年。發(fā)行人已向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案,確認(rèn)其于2014年至2019年度享受高新技術(shù)企業(yè)15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。公司已就到期的高新技術(shù)企業(yè)資格提出新的認(rèn)定申請(qǐng),若取得認(rèn)定公司將在獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后的三年內(nèi)(2020至2022年度)享受高新技術(shù)企業(yè)15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。如果未來國(guó)家稅收優(yōu)惠政策出現(xiàn)變化,公司將不能享受稅收優(yōu)惠政策,凈利潤(rùn)將受到不利影響。

(二)匯率風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi),公司的匯兌損益主要由外幣借款借入與償還時(shí)點(diǎn)匯率變動(dòng)形成的匯兌損益、資產(chǎn)負(fù)債表日持有的外幣資產(chǎn)和負(fù)債以即期匯率折算為人民幣形成的匯兌損益、境外采購(gòu)結(jié)算與支付時(shí)點(diǎn)匯率變動(dòng)形成的匯兌損益、對(duì)子公司實(shí)質(zhì)上構(gòu)成境外經(jīng)營(yíng)凈投資的長(zhǎng)期應(yīng)收款匯率變動(dòng)構(gòu)成。公司未進(jìn)行外匯套期保值操作,存在外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。2017年、2018年、2019年、2020年1-3月,公司匯兌損益金額(負(fù)數(shù)為損失)分別為370.11萬元、-249.72萬元、308.65萬元、-323.09萬元占利潤(rùn)總額的比例分別為0.74%、-1.13%、2.42%、-5.07%。隨著未來公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,境外銷售和采購(gòu)比例不斷上升,外幣資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大,人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)將對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生影響。

(三)應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年3月末,公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為4,265.47萬元、8,332.12萬元、4,788.30萬元、9,762.93萬元,占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為2.53%、4.99%、2.75%、24.47%。截至報(bào)告期各期末,公司應(yīng)收賬款的賬齡基本為一年以內(nèi),客戶主要為資信良好、行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。未來,隨著公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大,客戶的數(shù)量和類型都將有所增加,若公司客戶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的不利變化,公司應(yīng)收賬款不能收回的風(fēng)險(xiǎn)將增加,從而對(duì)公司的盈利產(chǎn)生不利影響。

(四)存貨余額較大和減值風(fēng)險(xiǎn)

截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年3月末,公司存貨余額分別為50,122.22萬元、70,812.81萬元、52,921.24萬元、56,808.02萬元,各期末余額較大。公司存貨余額較大,主要是因?yàn)樵牧蠌姆侵捱\(yùn)到國(guó)內(nèi)的運(yùn)輸周期較長(zhǎng),為保證生產(chǎn)、銷售正常運(yùn)轉(zhuǎn),需要保持較大庫(kù)存量。為此,公司2016年開始在剛果(金)投資建廠,剛果騰遠(yuǎn)2018年開始采購(gòu)銅鈷礦,其中鈷部分初步加工成鈷中間品后運(yùn)至國(guó)內(nèi),再由公司加工為鈷鹽或鈷氧化物后對(duì)外銷售,隨著公司銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,公司需要在市場(chǎng)上加大原材料采購(gòu)數(shù)量以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求,定期對(duì)存貨進(jìn)行減值測(cè)算,并對(duì)存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的部分計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,目前鈷產(chǎn)品市場(chǎng)行情較為穩(wěn)定,公司存貨未發(fā)生減值,若未來因市場(chǎng)需求變化,原材料和庫(kù)存商品市場(chǎng)價(jià)格大幅下降,可能存在存貨成本大幅高于可變現(xiàn)凈值的情形,公司將面臨存貨大額減值的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年、2019年、2020年1-3月,公司的綜合毛利率分別為39.56%、26.49%、23.40%、30.31%,2018年公司毛利率較2017年大幅下降,2019年公司毛利率較2018年繼續(xù)下降。2019年公司毛利率較2018年大幅下降主要是因?yàn)椋?018年5月以后由于原材料供應(yīng)過剩預(yù)期等因素影響,導(dǎo)致鈷市場(chǎng)價(jià)大幅下降,而公司從原材料采購(gòu)、生產(chǎn)到銷售平均耗時(shí)2至3個(gè)月,成本下降幅度滯后于售價(jià)下降。未來,隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,或受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)際鈷金屬市場(chǎng)不利變動(dòng)的影響,可能出現(xiàn)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

五、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

(一)募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施效果未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

公司本次募集資金將用于“年產(chǎn)2萬噸鈷、1萬噸鎳金屬量系列產(chǎn)品異地智能化技術(shù)改造升級(jí)及原輔材料配套生產(chǎn)項(xiàng)目(二期)”及補(bǔ)充流動(dòng)資金,上述項(xiàng)目的實(shí)施將有效提高公司的生產(chǎn)能力,豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。盡管本次募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)過充分的市場(chǎng)調(diào)研及審慎的可行性分析,但仍存在因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化、項(xiàng)目實(shí)施過程中發(fā)生不可預(yù)見因素等導(dǎo)致項(xiàng)目延期、無法實(shí)施或無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn),從而增加公司經(jīng)營(yíng)的不確定性。

(二)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加而導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目建成后,公司固定資產(chǎn)將增加12.17億元,根據(jù)公司現(xiàn)行的會(huì)計(jì)政策,每年將新增折舊費(fèi)用8,093.96萬元。募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)公司每年可新增銷售收入55.72億元,平均每年新增凈利潤(rùn)4.79億元,足以覆蓋新增的固定資產(chǎn)折舊成本。但如果本次募集資金投資項(xiàng)目未實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益,則新增的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用將對(duì)公司整體盈利水平產(chǎn)生不利影響。


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