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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）保持持續(xù)創(chuàng)新能力的風(fēng)險(xiǎn)

公司作為高新技術(shù)企業(yè)，主要從事特種工程塑料聚醚醚酮系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)PEEK基礎(chǔ)樹脂的大規(guī)模工業(yè)化穩(wěn)定生產(chǎn)。公司的PEEK工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)過多年驗(yàn)證，工藝合理成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，主要性能指標(biāo)已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平，填補(bǔ)了國內(nèi)空白，在大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的自主生產(chǎn)問題，是我國自主生產(chǎn)PEEK基礎(chǔ)樹脂材料的主要供應(yīng)商。隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變以及各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的提升，包括PEEK材料在內(nèi)的新材料的應(yīng)用日漸廣泛，以基礎(chǔ)樹脂為基礎(chǔ)，PEEK材料應(yīng)用方式不斷多樣化，以滿足不同應(yīng)用場景的專門需求。公司必須持續(xù)跟蹤下游行業(yè)對(duì)于PEEK材料的應(yīng)用需求，并通過技術(shù)協(xié)作、合作研發(fā)等方式推動(dòng)和參與下游行業(yè)的發(fā)展，才能保持公司的市場競爭力。如果公司不能及時(shí)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)儲(chǔ)備，無法適應(yīng)和響應(yīng)下游客戶的要求，將對(duì)公司未來經(jīng)營帶來不利影響。

（二）技術(shù)人才流失風(fēng)險(xiǎn)

公司的生產(chǎn)經(jīng)營對(duì)技術(shù)人員要求較高，核心技術(shù)人員對(duì)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展起著關(guān)鍵作用，核心技術(shù)人員的穩(wěn)定性對(duì)公司至關(guān)重要。目前，公司已經(jīng)建成較高素質(zhì)的技術(shù)人員隊(duì)伍，建立并完善了核心技術(shù)保密制度，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。截至目前，公司未發(fā)生過核心技術(shù)人員流失的情況，但是，隨著行業(yè)競爭的日趨激烈，行業(yè)內(nèi)競爭對(duì)手對(duì)核心技術(shù)人才的爭奪也將加劇。一旦核心技術(shù)人員離開公司或公司主要技術(shù)人員泄露公司技術(shù)機(jī)密，將可能給公司的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展造成不利影響。

（三）核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)

PEEK材料問世已近四十年，但全球范圍內(nèi)掌握大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)能力的企業(yè)仍然很少，主要產(chǎn)能依然為外資所壟斷，其中非常重要的原因是實(shí)驗(yàn)室合成與工業(yè)化生產(chǎn)差異巨大，要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)產(chǎn)，需要在原料加工處理、生產(chǎn)裝備設(shè)計(jì)、反應(yīng)過程控制等方面進(jìn)行大量的實(shí)驗(yàn)摸索和工藝參數(shù)積累。公司的核心技術(shù)，體現(xiàn)在所掌握的專利技術(shù)與技術(shù)秘密方面，但更重要的是體現(xiàn)在公司經(jīng)過十余年的研發(fā)所積累的大量工藝參數(shù)方面。在偏重技術(shù)的精細(xì)化工領(lǐng)域，反應(yīng)過程涉及大量參數(shù)優(yōu)化和合成操作工藝與技術(shù)訣竅（know-how），需要持續(xù)投入、長期積累才能獲得，不是短期的大額資本投入所能彌補(bǔ)。如果因個(gè)別人員保管不善、工作疏漏、外界竊取等原因?qū)е鹿竞诵募夹g(shù)失密，可能導(dǎo)致公司競爭力減弱，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險(xiǎn)

公司在2014年成功實(shí)現(xiàn)了聚醚醚酮的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，與英國威格斯公司、比利時(shí)索爾維公司和德國贏創(chuàng)公司并列為全球僅有的4家PEEK樹脂合成能力超過千噸級(jí)的企業(yè)，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的大規(guī)模工業(yè)化自主生產(chǎn)問題。從國內(nèi)市場來看，具備自主生產(chǎn)高品質(zhì)聚醚醚酮產(chǎn)品能力的企業(yè)仍然較少。然而隨著技術(shù)的進(jìn)步，如果其他公司開發(fā)并批量生產(chǎn)出在成本、質(zhì)量等方面更具優(yōu)勢的PEEK材料，會(huì)對(duì)本公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

（五）其他新材料對(duì)PEEK材料的替代風(fēng)險(xiǎn)

PEEK材料具有耐熱等級(jí)高、耐輻射、耐腐蝕、尺寸穩(wěn)定性好、電性能優(yōu)良等特點(diǎn)，同時(shí)還具有優(yōu)異的加工性能，易于注塑成型、擠出成型和切削加工，是綜合性能最優(yōu)的特種工程塑料之一，與聚酰亞胺等特種工程塑料共同處于塑料材料金字塔的頂端。由于在特殊應(yīng)用場景下，聚醚醚酮擁有其他聚合物不可替代的優(yōu)良性能，近年來需求增長迅速。PEEK樹脂及其復(fù)合材料在我國航空航天、電子信息、醫(yī)療器械、核能發(fā)電等尖端領(lǐng)域都已有較多應(yīng)用，對(duì)于推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重要意義。從特種工程塑料的商業(yè)化進(jìn)程歷史來看，迭代速度較慢的特點(diǎn)較為顯著，但從長遠(yuǎn)來看，PEEK材料的發(fā)展和應(yīng)用仍將面臨壓力和挑戰(zhàn)。如果各種新型特種材料、先進(jìn)復(fù)合材料在技術(shù)層面發(fā)生革新，在材料性能、技術(shù)成熟度、應(yīng)用方式以及性價(jià)比方面不斷提升并且超過了PEEK樹脂及其復(fù)合材料，則公司所主營的PEEK材料存在被新型材料替代的風(fēng)險(xiǎn)。

二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（一）產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)

新材料服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展和人民生活的各個(gè)領(lǐng)域，成為經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會(huì)進(jìn)步和國家安全的物質(zhì)基礎(chǔ)和先導(dǎo)，支撐了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)。新材料技術(shù)是世界各國必爭的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，成為當(dāng)前最重要、發(fā)展最快的科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域之一。工信部發(fā)布的《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2019年版）》、《石化和化學(xué)工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》、《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》等文件，都明確提及了PEEK材料及其型材和復(fù)合材料，為PEEK行業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。受益于有利的行業(yè)政策，公司的主營業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。然而，如果未來國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，導(dǎo)致下游行業(yè)需求增長速度放緩，可能對(duì)公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（二）市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

公司是與英國威格斯公司、比利時(shí)索爾維公司和德國贏創(chuàng)公司并列為全球僅有的4家PEEK樹脂合成能力超過千噸級(jí)的企業(yè)，但國外公司目前擁有更大的生產(chǎn)規(guī)模及全球化的營銷網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品類型較為豐富、應(yīng)用水平更為成熟。從國內(nèi)市場來看，具備自主生產(chǎn)高品質(zhì)聚醚醚酮產(chǎn)品的企業(yè)仍然較少，公司在國內(nèi)市場具有先發(fā)優(yōu)勢與規(guī)模優(yōu)勢，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，其他公司會(huì)不斷追趕并努力縮小技術(shù)差距。如果公司后期不能持續(xù)提升技術(shù)水平、增強(qiáng)創(chuàng)新能力，則可能在市場競爭中處于不利地位。隨著中國PEEK消費(fèi)市場的快速增長，以及產(chǎn)業(yè)配套能力的逐步提升，如果國外PEEK領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)在我國新建產(chǎn)能并向中國市場銷售，可能會(huì)對(duì)公司的本土化生產(chǎn)優(yōu)勢形成挑戰(zhàn)，并且對(duì)公司的發(fā)展造成不利影響。

（三）聚醚醚酮市場發(fā)展速度及市場需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，公司包括聚醚醚酮樹脂及其復(fù)合材料在內(nèi)營業(yè)收入分別為4,855.61萬元、8,657.29萬元和11,319.01萬元，年均復(fù)合增長率達(dá)到52.68%，表現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的增長趨勢。PEEK材料的合成及應(yīng)用在國外已有數(shù)十年的發(fā)展歷程，在我國航空航天、電子信息、醫(yī)療器械、核能發(fā)電等尖端領(lǐng)域亦已有較多應(yīng)用，但長期以來相對(duì)較高的價(jià)格限制了其向一般民用市場的滲透，目前主要還是應(yīng)用于航空航天、高端工業(yè)及醫(yī)療領(lǐng)域等。隨著公司實(shí)現(xiàn)了聚醚醚酮樹脂的自主生產(chǎn)，利用本土生產(chǎn)優(yōu)勢降低單位成本，使PEEK材料的價(jià)格逐漸具有了相對(duì)競爭優(yōu)勢，也為下游行業(yè)對(duì)PEEK材料的探索和應(yīng)用創(chuàng)造了條件，但如果PEEK材料在下游行業(yè)的應(yīng)用速度不及預(yù)期，則公司存在市場需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）原材料采購集中風(fēng)險(xiǎn)

氟酮是公司進(jìn)行PEEK樹脂合成的核心原料，目前公司國內(nèi)氟酮供應(yīng)商相對(duì)較少，報(bào)告期內(nèi)公司的氟酮原料主要由營口興?；び邢薰竞徒K新瀚新材料股份有限公司兩家供應(yīng)。報(bào)告期內(nèi)，中研股份向上述兩公司采購氟酮占各期公司采購總額的比例合計(jì)分別為50.52%、63.24%、63.65%和0%。其中，2017年度公司向江蘇新瀚新材料股份有限公司的氟酮采購額占當(dāng)年公司采購總額的比例達(dá)到50.52%。公司屬于精細(xì)化工行業(yè)，原材料的集中采購能夠有效保證原材料的質(zhì)量、確保生產(chǎn)工藝的穩(wěn)定和產(chǎn)成品的質(zhì)量。但公司的氟酮采購相對(duì)集中，存在原材料采購集中風(fēng)險(xiǎn)，盡管公司通過與主要供應(yīng)商提前簽訂年度合同以保證生產(chǎn)所需原料供應(yīng)量及價(jià)格穩(wěn)定，但如果主要供應(yīng)商因供不應(yīng)求等原因不能及時(shí)足額地提供原材料，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

（五）全球新型冠狀病毒疫情對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)

2020年初新型冠狀病毒疫情爆發(fā)，公司及子公司春節(jié)后復(fù)工有所延遲。目前，隨著我國新冠肺炎疫情得到全面控制，生產(chǎn)秩序基本恢復(fù)，公司及子公司均已按照當(dāng)?shù)卣咄ㄖ爸笇?dǎo)要求在防控疫情的前提下全面復(fù)工，生產(chǎn)經(jīng)營已恢復(fù)正常。公司的部分聚醚醚酮產(chǎn)品出口美國、德國、韓國、日本、俄羅斯等國家，且公司部分位于國內(nèi)的下游客戶的最終產(chǎn)品亦可能存在對(duì)外出口的情況，如果本次疫情在海外市場所在國家和地區(qū)的防控進(jìn)度不及預(yù)期，則可能導(dǎo)致公司的直接出口或?qū)Σ糠謬鴥?nèi)客戶的銷售受到影響，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生直接或間接的不利影響。

（六）國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

公司的部分聚醚醚酮產(chǎn)品出口美國、德國、韓國、日本、俄羅斯等國家，且公司部分位于國內(nèi)的下游客戶的最終產(chǎn)品亦可能存在對(duì)外出口的情況。公司的海外銷售，可能會(huì)受到國際貿(mào)易摩擦的影響。例如2019年上半年中美貿(mào)易摩擦，美國對(duì)中國進(jìn)口商品加征高額關(guān)稅，不排除未來其他國家或地區(qū)對(duì)我國的出口產(chǎn)品采取類似措施。若國際貿(mào)易摩擦的范圍擴(kuò)大或繼續(xù)升級(jí)，且直接涉及公司出口產(chǎn)品，或者其他進(jìn)口國設(shè)置貿(mào)易壁壘，將會(huì)阻礙公司的海外銷售，給公司營業(yè)收入的增長帶來不利影響。

（七）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的主要產(chǎn)品為PEEK，在報(bào)告期內(nèi)占發(fā)行人營業(yè)收入比例的95%以上，發(fā)行人存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。盡管PEEK材料在航空航天、電子、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域中已有較為廣泛的應(yīng)用且該產(chǎn)品長期來看有拓展應(yīng)用市場的良好前景，但如果在短期內(nèi)出現(xiàn)各應(yīng)用領(lǐng)域需求下降、市場拓展減緩等情況，將會(huì)對(duì)本公司的營業(yè)收入和盈利能力帶來重大不利影響。