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（二）現(xiàn)金流波動風險

報告期，發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為2,516.33萬元、234.23萬元、4,930.10萬元和-7,556.19萬元，存在一定的波動性。發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流與下游房地產(chǎn)行業(yè)景氣度高度相關(guān)，近年受宏觀政策調(diào)控影響，房地產(chǎn)企業(yè)資金普遍較為緊張，發(fā)行人經(jīng)營活動現(xiàn)金流量相應(yīng)受到一定影響。未來房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策若繼續(xù)收緊，行業(yè)資金可能進一步緊張，進而影響發(fā)行人的經(jīng)營活動現(xiàn)金流。

（三）商業(yè)承兌匯票壞賬風險

報告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收商業(yè)承兌匯票余額分別為2,145.17萬元、3,782.57萬元、6,171.79萬元和6,490.58萬元，占同期營業(yè)收入比例分別為6.39%、7.69%、9.15%和20.86%，金額和占比均呈上升趨勢。商業(yè)承兌匯票主要系下游房地產(chǎn)開發(fā)商開具和承兌，能否及時、足額償付取決于開票人和承兌人的信用狀況。若下游行業(yè)不景氣或開票人、承兌人自身信用狀況惡化，將對發(fā)行人造成較大的壞賬風險。

（四）稅收優(yōu)惠政策變化的風險

公司及子公司天津固克均為高新技術(shù)企業(yè)，目前享受的所得稅稅收優(yōu)惠屬于國家法定優(yōu)惠政策，在政策有效期內(nèi)具有可持續(xù)性，且公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力對稅收優(yōu)惠也不存在重大依賴，但如果將來國家、地方有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的認定標準或相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或出現(xiàn)其他不利情形使公司不能繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。

（五）毛利率下降風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人綜合毛利率分別為39.67%、36.93%、34.87%和36.29%（2020年1-6月毛利率為扣除運費前數(shù)據(jù)），2017-2019年毛利率存在一定的下降。雖然由于發(fā)行人銷售規(guī)模的快速增長，報告期內(nèi)公司綜合毛利總額分別為13,310.72萬元、18,155.41萬元、23,509.86萬元和11,291.76萬元，綜合毛利總額呈現(xiàn)較快的增長趨勢。但若未來出現(xiàn)宏觀環(huán)境政策發(fā)生變化、行業(yè)競爭加劇、原材料和直接人工成本上漲等情形，公司毛利率將存在下降的風險。若同時公司收入增長不及預(yù)期，則可能導(dǎo)致公司的毛利總額出現(xiàn)下降，從而影響公司整體盈利水平。

六、法律風險

（一）環(huán)保處罰風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人子公司天津固克存在因部分環(huán)保問題而受到行政處罰的情形，公司已積極完成整改且主管機關(guān)已出具說明，上述處罰事項均已結(jié)案，截至目前天津固克未發(fā)生過重大環(huán)境違法行為。雖然公司及其子公司均已建立嚴格的環(huán)境保護管理制度，并不斷加大環(huán)保投入，但隨著國家對環(huán)保要求的日益提升，公司仍存在因工作人員操作不當或疏忽等原因受到環(huán)保部門處罰的風險。

（二）房屋建筑物產(chǎn)權(quán)瑕疵風險

由于建設(shè)手續(xù)不齊全等歷史原因，發(fā)行人廈門基地尚有部分廠房等建筑物未辦妥產(chǎn)權(quán)證書，合計約9,501.91平方米，目前正在補辦相關(guān)手續(xù)，相關(guān)部門出具了不會予以拆除、可以繼續(xù)使用的證明。子公司天津固克有1處臨時倉庫，約3,592平方米，亦未辦理產(chǎn)權(quán)證。截至本招股說明書出具日，上述未辦理產(chǎn)權(quán)證的建筑物未影響公司正常運營，亦未對公司經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。但該等房屋建筑物產(chǎn)權(quán)證的辦理以及辦理完畢的時間存在不確定性，可能對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定不利影響。

（三）專利訴訟風險

2019年6月，亞士創(chuàng)能向江西省南昌市中級人民法院起訴發(fā)行人保溫裝飾一體板安裝扣件侵犯其1項實用新型專利、1項外觀設(shè)計專利（（2019）贛01知民初17號）。截至本招股說明書簽署日，原告已撤銷其1項實用新型專利的訴訟請求，1項外觀設(shè)計專利的訴訟尚未了結(jié)。2020年9月18日，江西省南昌市中級人民法院一審判決原告敗訴，駁回其全部訴訟請求。2020年10月10日，亞士創(chuàng)能向江西省高級人民法院提起上訴，若發(fā)行人最終敗訴，可能會對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。

（四）部分專利被宣告無效的風險

2020年9月和10月，發(fā)行人收到國家知識產(chǎn)權(quán)局專利局復(fù)審和無效審理部寄發(fā)的《無效宣告請求受理通知書》，杭州奧仕瑪建筑材料有限公司作為無效宣告請求人向?qū)＠麖?fù)審部提交了針對發(fā)行人名下2項發(fā)明專利、5項實用新型專利和1項外觀設(shè)計專利的無效宣告請求。截至本招股說明書簽署日，上述無效宣告請求尚處于審理中，審理結(jié)果存在一定的不確定性。若發(fā)行人的相關(guān)專利被宣告無效，則發(fā)行人被宣告無效的專利或其權(quán)利要求中公開的技術(shù)點存在被競爭對手模仿的風險。

七、募集資金投資項目風險

（一）項目實施的風險

募投項目的預(yù)期收益是根據(jù)當前的宏觀環(huán)境和市場情況進行測算的，雖然募集資金投資項目總體預(yù)期收益良好，如果市場外部環(huán)境發(fā)生產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、市場競爭加劇、產(chǎn)品價格下降等不利變化，本次募集資金投資項目將有可能達不到預(yù)期收益。同時，本次募集資金投資項目達產(chǎn)后，募投項目每年將新增一定的折舊和攤銷，若募投項目未能實現(xiàn)預(yù)期收益，項目新增的折舊和攤銷費用將在一定程度上影響公司的凈利潤和凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標，從而對公司的未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

（二）新增產(chǎn)能無法消化的風險

本次募集資金投資項目達產(chǎn)后，發(fā)行人預(yù)計新增年產(chǎn)130萬平方米天工石節(jié)能裝飾板及不低于6萬噸水性涂料，該產(chǎn)能擴張系發(fā)行人根據(jù)當前行業(yè)發(fā)展狀況及實際需求規(guī)劃。同時，該項目的實施將提升生產(chǎn)工藝技術(shù)水平，提高生產(chǎn)效率，滿足發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長的需求。但因募集資金投資項目需要一定的建設(shè)和達產(chǎn)周期，如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)政策、市場競爭格局或發(fā)行人項目執(zhí)行等方面因素出現(xiàn)重大不利變化，未來公司的市場開拓不能滿足產(chǎn)能擴張速度，或是市場空間增長速度低于預(yù)期，使得生產(chǎn)能力無法充分利用，發(fā)行人將存在不能實現(xiàn)預(yù)期收益的風險。

（三）股東即期回報被攤薄風險

本次發(fā)行募集資金到位后，發(fā)行人的總股本、凈資產(chǎn)將會相應(yīng)增加。雖然發(fā)行人將采取多種措施以提升公司的經(jīng)營業(yè)績，增強公司的持續(xù)盈利能力，但由于募集資金投資項目需要一定時間的投入和市場培育，難以在短時間內(nèi)取得效益。募集資金到位后，公司凈利潤增長幅度可能會低于凈資產(chǎn)和總股本的增長幅度，每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標將可能出現(xiàn)一定幅度的下降，股東即期回報存在被攤薄的風險。

八、發(fā)行失敗風險

公司本次計劃首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，在取得相關(guān)審批后將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)則進行發(fā)行。國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國內(nèi)資本市場行情、投資者對于公司股價未來走勢判斷以及投資者對于公司的預(yù)計市值等因素都將直接或間接影響公司本次發(fā)行。如上述因素出現(xiàn)不利變動，公司首次公開發(fā)行可能存在因認購不足而導(dǎo)致的發(fā)行失敗風險。

九、其他不可預(yù)見風險

（一）新冠肺炎疫情風險

受新冠肺炎疫情影響，2020年我國建筑施工行業(yè)普遍開工不足，導(dǎo)致營業(yè)收入增速放緩。尤其2020年第一季度，許多項目處于停滯狀態(tài)，產(chǎn)品銷售、款項回收等相應(yīng)遲滯。第二季度全國各行各業(yè)陸續(xù)復(fù)工，公司業(yè)務(wù)有所恢復(fù)，目前已回歸正軌。但若新冠肺炎疫情在近期內(nèi)不能全面消除或有所反彈，將對發(fā)行人業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生不利影響。

（二）其他不可預(yù)見風險

除本招股說明書中描述的風險因素外，公司可能遭受其他不可預(yù)測的風險（如遭受不可抗力，或出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，或其他小概率事件的發(fā)生），對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響，降低公司的盈利水平。