成長股被習(xí)慣性持有

在關(guān)于“目前更傾向于持有哪類股票”的調(diào)查中，本期調(diào)查結(jié)果延續(xù)了上期調(diào)查中投資者青睞中小市值題材股的趨勢。本期調(diào)查中有53.2%的投資者表示青睞中小板個(gè)股，上季度中小板股則獲得了44.4%受訪投資者的青睞；本期偏好持有大盤藍(lán)籌股的投資者為26.1%，與上一季度持平；偏好持有創(chuàng)業(yè)板的投資者為9.8%。

這樣的持股偏好與投資者對一季度行情結(jié)構(gòu)的判斷并不一致。39.1%的投資者相信一季度將出現(xiàn)“成長股高位橫盤，藍(lán)籌股補(bǔ)漲”局面，25.9%的投資者則認(rèn)為一季度市場將是“創(chuàng)業(yè)板跌，之前領(lǐng)漲的未來領(lǐng)跌；藍(lán)籌股補(bǔ)漲，績優(yōu)低估值品種將受到市場青睞?！钡珡膶?shí)際操作來看，剛剛目睹題材股在反彈中有卓越表現(xiàn)的投資者仍然習(xí)慣性地愿意持有題材股。

另一項(xiàng)調(diào)查也能反映出當(dāng)前投資者“知行不合”的現(xiàn)狀。在被問及如何看待當(dāng)前市場的估值水平時(shí)，43.7%的投資者表示，“以銀行為代表的大盤藍(lán)籌已回到了合理水平，中小創(chuàng)等成長股估值仍偏高”，占最大多數(shù)，僅有17%的投資者表示當(dāng)前市況下估值對投資沒有太大的意義。盡管多數(shù)投資者認(rèn)同估值的參考價(jià)值，也認(rèn)為目前成長股估值偏高，但四季度個(gè)股表現(xiàn)對其投資行為的影響力顯然更大。

對貨幣政策的寬松力度及其效應(yīng)預(yù)期不高

去年四季度央行在10月下旬又一次降息，同時(shí)采取多種措施維持寬松的貨幣政策，但投資者對未來貨幣政策的寬松力度繼續(xù)預(yù)期平淡。

44.7%的投資者認(rèn)為，今年一季度央行不會再次降息。對于降息效果，57.3%的投資者認(rèn)為“降息對行情的刺激作用已經(jīng)不再明顯”，8.3%的投資者認(rèn)為“繼續(xù)降息說明經(jīng)濟(jì)下行壓力大，屬于利空信號”。此外，24.1%的投資者認(rèn)為堅(jiān)持貨幣政策繼續(xù)寬松將利好股市。

利率下行在一定程度上增強(qiáng)了投資者配置權(quán)益市場的意愿?；趯ξ磥碡泿耪叩呐袛啵嗖A“股票等權(quán)益類資產(chǎn)投資”的投資者占比為38.2%，較上期調(diào)查增加了9個(gè)百分點(diǎn)；45.6%的投資者表示更樂于配置“貨幣基金、銀行理財(cái)、債券等固定收益類品種”，較上期調(diào)查減少了3個(gè)百分點(diǎn)。

新股發(fā)行新政引關(guān)注

過半投資者去年12月份未打新

去年12月份有28只新股陸續(xù)發(fā)行。調(diào)查顯示，投資者較2015年上半年打新熱情有所降低，46.1%的投資者表示參與了本輪打新，而高達(dá)53.9%的投資者沒有參與。

半數(shù)參與打新的投資者表示，打新資金主要來自于其證券賬戶內(nèi)的閑置資金；32.6%的投資者表示通過賣股籌集打新資金，12.4%的投資者表示轉(zhuǎn)入新增資金專門用于打新；另有4.9%的投資者表示通過購買打新基金等理財(cái)產(chǎn)品參與打新。

目前新股申購新政已經(jīng)落地，未來投資者申購新股僅以持有市值為額度而不需要預(yù)繳款，對于此項(xiàng)政策變化投資者態(tài)度不一。

38.1%的投資者認(rèn)為，取消預(yù)繳款后投資者不需要為打新專門轉(zhuǎn)入新增資金，由此打新結(jié)束后資金溢出二級市場效應(yīng)減少，利空股市。同時(shí)有36.4%的投資者認(rèn)為，新政將減少賣股打新對市場沖擊，利好股市。而從前述調(diào)查結(jié)果來看，實(shí)際操作中選擇賣股打新的投資者較轉(zhuǎn)入資金打新的投資者更多。

過半投資者不改對題材股的偏好

本次調(diào)查期內(nèi)注冊制改革進(jìn)一步推進(jìn)，對于漸行漸近的注冊制，投資者對其短期影響看法不一。

49.9%的投資者認(rèn)為，注冊制改革將是資本市場改革的一個(gè)重大進(jìn)展，利好大盤；26.1%的投資者認(rèn)為，注冊制落地后可能帶來新股供給過剩，利空大盤；12.1%的投資者認(rèn)為，中小市值題材股將受注冊制進(jìn)展沖擊；11.9%的投資者認(rèn)為，注冊制對市場整體沒有影響，但ST等殼資源股將受到?jīng)_擊。

在被問及注冊制推出后如何看待中小市值題材股時(shí)，56.6%的投資者表示，短期內(nèi)不會影響自己對題材股的偏好，但是長期會考慮減少持倉；31.6%的投資者則明確表示，仍將看好題材股。