要避免低效應(yīng)高風(fēng)險陷阱必須進行供給側(cè)改革

劉世錦認為，“需求底”有可能在2016年年中或者稍后一段時間，隨著房地產(chǎn)投資觸底出現(xiàn)。效益的底出現(xiàn)，有兩個重要指標(biāo)，第一個是PPI由負轉(zhuǎn)正，再一個是工業(yè)企業(yè)的盈利由負轉(zhuǎn)正，而且保持適當(dāng)?shù)脑鲩L水平。這種狀況能不能出現(xiàn)很大程度上取決于去產(chǎn)能的進度和程度，有很大的不確定性。

如果需求底已經(jīng)出現(xiàn)，但是效益底遲遲不能出現(xiàn)，中國經(jīng)濟總的狀況，可能會處在一種特殊的困難時期，速度已經(jīng)比較低，但是相當(dāng)多的企業(yè)還在虧損，虧損面還在擴大。接下來銀行的不良率大幅上升，有些地方財政壓力會更大，甚至不能夠完全排除所謂局部性風(fēng)險進一步暴露和激化，這種局面可稱之為低效益、高風(fēng)險陷阱。這種可能性是存在的，在這種情況之下，到底采取什么樣的政策？如果繼續(xù)采取需求側(cè)的刺激政策，再擴大需求潛力已經(jīng)不大。結(jié)構(gòu)通縮、嚴重的產(chǎn)能過剩、低效和違規(guī)企業(yè)的退出，搞需求政策的效用很小。所以主要是搞需求側(cè)的刺激政策效果非常有限，而且有可能貽誤解決問題的時機，所以供給側(cè)改革既有必要性又有緊迫性。

劉世錦認為，要避免低效應(yīng)、高風(fēng)險陷阱的出現(xiàn)，必須在供給側(cè)改革上取得突破性進展。這一次中央經(jīng)濟工作會議提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是經(jīng)濟工作思路重大的調(diào)整和創(chuàng)新。

“供給側(cè)改革如果用最簡單的語言來講，就是要促進要素流動、重組、優(yōu)化組合，糾正要素資源的扭曲配置，全面提高要素生產(chǎn)率。特別是在國有企業(yè)占比比較大的重化工業(yè)領(lǐng)域，重要的是解決人的問題、債的問題、資產(chǎn)重組的問題，實際上必須深化這些領(lǐng)域國企的改革。這項改革不能是再以文件落實文件，不能不動，必須真槍真刀落到實處，必須有時間任務(wù)的要求。”劉世錦強調(diào)。

在劉世錦看來，如果繼續(xù)沿著刺激需求政策的方向走，只是在推后、掩蓋或者拖延一些矛盾，甚至在激化一些矛盾。如果轉(zhuǎn)到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的路子上，它能從根本上提升中國經(jīng)濟的效率和中長期的增長動力。過高的、不切實際的高增長指標(biāo)并不能提振信心，而供給側(cè)改革的實質(zhì)性推進將為中國經(jīng)濟中長期發(fā)展提供穩(wěn)定的預(yù)期，因為這種改革是面對解決問題，真正能夠有效地釋放中國經(jīng)濟潛在增長的巨大潛能。中國真實行了供給側(cè)改革，也許今后一段時間速度可能有所下降，有些問題暴露了，有些矛盾亮出來了，沒關(guān)系，它正在解決問題，這個時候?qū)χ袊?jīng)濟的預(yù)期應(yīng)該是加強的，應(yīng)該是看好的。

供給側(cè)改革是一場持久戰(zhàn)，國際上也是面對這樣的選擇。從國際上來看，國際金融危機以后，不同的國家痛點是不一樣的，現(xiàn)在看恢復(fù)比較快的經(jīng)濟體一般都是搞了結(jié)構(gòu)性的改革，單純依靠需求刺激的經(jīng)濟體還在泥潭里面深陷。另外從國際經(jīng)驗來看，中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，乃至將來的中速增長，根據(jù)日本、韓國經(jīng)驗來看，一般是經(jīng)歷十年左右時間。中國經(jīng)濟即使將來的需求底和效益底都見到以后，基本上可以穩(wěn)下來。穩(wěn)下來以后不會出現(xiàn)所謂的“V”型翻轉(zhuǎn)，這是不可能的，因為它是增長階段的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不是所謂的周期性變化。它有很大的可能性是所謂的“L”型的結(jié)果，而且在“L”型下面這個邊可能時間會比較長，在這個過程中可能會出現(xiàn)小的“W”，就是一些小的波動，短期內(nèi)可能要打一些殲滅戰(zhàn)，這次中央經(jīng)濟工作會議講了“三去、一降、一補”，這都是打殲滅戰(zhàn)，但是同時要打持久戰(zhàn)，下一步在國企、土地、財稅、金融、社保、政府職能轉(zhuǎn)變等等領(lǐng)域，改革應(yīng)該取得實質(zhì)性進展，這樣就能為中國在“十三五”乃至今后更長一段時間保持一個有質(zhì)量、有效益、沒水分、可持續(xù)的增長打下一個牢固的基礎(chǔ)。（來源：證券時報）