1月16日，2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議在證監(jiān)會機關(guān)召開。會議總結(jié)了過去一年的工作，部署了今年重點任務(wù)。中國證監(jiān)會黨委書記、主席肖鋼發(fā)表講話（全文附后）。

全國證券期貨監(jiān)管工作會議會期兩天。會議期間，還對2014年度稽查執(zhí)法工作46個有功集體、33名有功個人進行了表彰獎勵。中宣部、最高人民法院、發(fā)改委等有關(guān)部門以及新聞單位的代表，證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)主要負(fù)責(zé)人，證監(jiān)會機關(guān)各部門、系統(tǒng)各單位的負(fù)責(zé)人及副處級以上干部在現(xiàn)場或視頻分會場參加會議。

深化改革健全制度加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展

——肖鋼同志在2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上的講話

（2016年1月16日）

同志們：

這次會議的主要任務(wù)是，認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會及中央經(jīng)濟工作會議精神，深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會和全面落實習(xí)近平總書記、李克強總理關(guān)于資本市場改革發(fā)展的一系列重要指示精神，總結(jié)2015年工作，部署2016年重點任務(wù)。下面，我講幾點意見。

一、深刻總結(jié)反思股市異常波動經(jīng)驗教訓(xùn)，明確2016年監(jiān)管工作總體要求

2014年7月開始，我國股市出現(xiàn)了一輪過快上漲行情，至2015年6月12日，上證綜指上漲152%，深成指上漲146%，創(chuàng)業(yè)板指上漲178%。股市過快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱的非理性因素。過快上漲必有過急下跌。2015年6月15日至7月8日的17個交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤回吐，各類杠桿資金加速離場，公募基金遭遇巨額贖回，期現(xiàn)貨市場交互下跌，市場頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌，流動性幾近枯竭，股市運行的危急狀況實屬罕見。如果任由股市斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤，股市風(fēng)險就會像多米諾骨牌效應(yīng)那樣跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場傳染，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險。

在黨中央、國務(wù)院的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，各有關(guān)部委果斷出手，迅速行動，綜合施策，遵循市場規(guī)律，依法打好“組合拳”，穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心，并將穩(wěn)定市場、修復(fù)市場和建設(shè)市場有機結(jié)合起來。這次應(yīng)對股市異常波動，本質(zhì)上是一次危機處理，著眼于解決市場失靈問題，通過各方的共同努力，防范住了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險。

這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問題，我們必須深刻汲取教訓(xùn)，舉一反三，學(xué)有所得，深化改革，健全制度，加強監(jiān)管，防范風(fēng)險，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

過去的一年是不平凡的一年，也是資本市場在曲折波動中發(fā)展的一年，證監(jiān)會系統(tǒng)和證券期貨行業(yè)的工作取得了很大成績。一是穩(wěn)步提升投融資功能，有力支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。改進新股發(fā)行制度，優(yōu)化再融資審核機制，提高審核效率，完善并購重組配套融資政策，推進優(yōu)先股試點。加快公司債券市場化改革。全年共有220家企業(yè)完成首發(fā)上市，融資1578.29億元，分別同比增長76%和136%；399家上市公司完成再融資發(fā)行，融資8931.96億元、同比增長31%，其中12家上市公司發(fā)行優(yōu)先股，融資2036.5億元、同比增長93%；上市公司并購重組交易2669單，交易總金額約2.2萬億元、同比增長52%?！?a target="_blank">新三板”市場新增掛牌公司3557家，融資1216.17億元，分別同比增長193%和821%。已設(shè)立的37家區(qū)域性股權(quán)市場共有掛牌股份公司3375家，展示企業(yè)4.15萬家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資4331.56億元。全年交易所債券市場共發(fā)行公司債券2.16萬億元，發(fā)行資產(chǎn)支持證券2092億元，同比大幅增長。二是拓展期貨及衍生品市場功能。啟動上證50ETF期權(quán)交易試點，開展10年期國債期貨、上證50和中證500股指期貨交易，推出錫和鎳期貨品種，推進原油期貨上市各項準(zhǔn)備工作，啟動“期貨+保險”、“期貨+保險+銀行”等試點，對服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)揮了積極作用。三是促進證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)和私募基金健康發(fā)展，行業(yè)整體實力大幅提升。截至2015年底，全行業(yè)125家證券公司總資產(chǎn)6.42萬億元、凈資產(chǎn)1.45萬億元，分別同比增長57%和58%；具有公募牌照的資產(chǎn)管理機構(gòu)112家，公募基金管理規(guī)模8.4萬億元、同比增長85%；150家期貨公司總資產(chǎn)932.21億元（不含客戶權(quán)益），同比增長30%；已登記私募基金管理機構(gòu)2.5萬家，基金認(rèn)繳規(guī)模5.1萬億元、同比增長138%。四是積極穩(wěn)妥推動資本市場雙向開放。推進境外上市審批制度改革，成立離岸人民幣證券產(chǎn)品交易平臺，推動內(nèi)地與香港基金產(chǎn)品實現(xiàn)互認(rèn)，擴大人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）試點范圍至16個國家和地區(qū)。全年共核準(zhǔn)69家境內(nèi)企業(yè)境外首發(fā)和再融資、同比增長82%，融資454億美元、同比增長23%。五是推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型，加強事中事后監(jiān)管。優(yōu)化信息披露監(jiān)管制度，實施上市公司分行業(yè)監(jiān)管試點，穩(wěn)妥有序?qū)嵤┬峦耸兄贫取＜訌姺巧鲜泄姽颈O(jiān)管。完善債券市場風(fēng)險防控機制。以問題和風(fēng)險為導(dǎo)向?qū)ψC券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)及其從業(yè)人員開展專項檢查，強化對私募基金的監(jiān)管執(zhí)法和自律管理服務(wù)。全年累計對281家次上市公司采取行政監(jiān)管措施，對92家次證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)和48人次從業(yè)人員采取行政監(jiān)管措施，對190多家有風(fēng)險隱患的私募基金管理機構(gòu)進行現(xiàn)場檢查或非法集資排查，對141家互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺進行專項檢查。六是強化稽查執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，加強投資者保護工作。全年共受理違法違規(guī)有效線索723件，新增立案調(diào)查345件、同比增長68%。開展“2015證監(jiān)法網(wǎng)”專項執(zhí)法行動，集中部署8批次共計120起重大典型違法違規(guī)案件。全年移交處罰審理案件273件，對767個機構(gòu)和個人作出行政處罰決定或行政處罰事先告知，同比增長超過100%，涉及罰沒款金額逾54億元，超過此前十年罰沒款總和的1.5倍。投資者保護工作取得新的進展。一年來，證監(jiān)會系統(tǒng)各單位、各部門做了大量艱苦工作，承擔(dān)著繁重的任務(wù)，各級領(lǐng)導(dǎo)班子和廣大干部職工都付出了辛勤的努力，實屬不易。

總結(jié)過去一年的工作，我們深切感受到，要做好監(jiān)管工作，必須正確處理好以下幾個關(guān)系：

一要處理好虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟是虛擬資本以增值為目的進行獨立的權(quán)益交易活動，股票所代表的實際資產(chǎn)已經(jīng)被投入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程去創(chuàng)造價值，而股票本身又在市場流通轉(zhuǎn)讓，當(dāng)作交易對象進行買賣，股票價格合理反映企業(yè)的經(jīng)營價值和盈利前景是市場有效配置資源的前提，可見，實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)。發(fā)展虛擬經(jīng)濟有利于實現(xiàn)資源跨時空流動，擴大企業(yè)股權(quán)融資，促進企業(yè)并購重組，優(yōu)化資源配置，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，但股票價格一旦嚴(yán)重背離企業(yè)價值，就會形成泡沫，泡沫過大總是要破滅的。因此，發(fā)展資本市場，必須牢固堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，著力發(fā)揮好市場配置資源和風(fēng)險管理等功能，遏制過度投機，決不能“脫實向虛”，更不能“自娛自樂”。

二要處理好發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系。監(jiān)管部門要承擔(dān)促進市場發(fā)展的任務(wù)，注重發(fā)展的規(guī)模、效率與質(zhì)量，這是監(jiān)管部門“兩維護、一促進”職責(zé)的應(yīng)有之義。但是，市場發(fā)展越快，就越要嚴(yán)格監(jiān)管。股市異常波動警示我們，監(jiān)管部門必須強化監(jiān)管本位，牢固樹立從嚴(yán)監(jiān)管、一以貫之的理念，緊跟市場發(fā)展變化，保持監(jiān)管定力，只有嚴(yán)格監(jiān)管下的發(fā)展才是可持續(xù)的發(fā)展，才是高質(zhì)量的發(fā)展。在我國特定的市場環(huán)境下，還必須特別關(guān)注資產(chǎn)價格虛高的風(fēng)險。

三要處理好創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系。創(chuàng)新是市場發(fā)展的不竭動力，也是增強證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)競爭力的根本途徑，但創(chuàng)新必須加強風(fēng)險管理，與風(fēng)險管控能力相匹配。對產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新，不僅要評估論證自身存在的風(fēng)險，還必須分析對市場全局的影響；不僅要以客戶需求為導(dǎo)向，還必須嚴(yán)格落實投資者適當(dāng)性管理、賬戶實名制管理、信息系統(tǒng)接入管理等基礎(chǔ)性制度，切實維護客戶合法權(quán)益；不僅要考慮經(jīng)營機構(gòu)的經(jīng)濟效益，還必須要有相應(yīng)的監(jiān)管機制與手段跟上。要高度關(guān)注單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機構(gòu)的風(fēng)險外溢問題，制定完善系統(tǒng)性風(fēng)險的跟蹤、監(jiān)測、預(yù)警、處置工作機制。創(chuàng)新應(yīng)是全方位的，不僅是產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還應(yīng)當(dāng)包括經(jīng)營機制與內(nèi)控機制的創(chuàng)新，還有監(jiān)管體制機制的創(chuàng)新。

四要處理好借鑒國際經(jīng)驗與立足國情的關(guān)系。發(fā)展我國股市需要學(xué)習(xí)借鑒境外市場的有益經(jīng)驗，但必須從我國實際出發(fā)，準(zhǔn)確把握我國市場的特點與規(guī)律，不照抄照搬。同時，要善于借鑒國際經(jīng)驗，對境外市場行之有效的做法，要知其然，更要知其所以然，真正做到以我為主、為我所用。不僅要借鑒國外產(chǎn)品創(chuàng)新的經(jīng)驗，也要借鑒其有效監(jiān)管的經(jīng)驗。

2016年是全面建成小康社會決勝階段的開局之年。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要在適度擴大總需求的同時，著力推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高供給體系質(zhì)量和效率，增強持續(xù)增長動力，推動社會生產(chǎn)力整體改善。這將為資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整亮點紛呈，市場資金總體充裕，國企改革深入推進，股市風(fēng)險得到相當(dāng)程度釋放，這些都有利于資本市場穩(wěn)定運行。作為市場化配置資源的平臺，資本市場具有服務(wù)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的獨特優(yōu)勢，迎來了難得的發(fā)展機遇。資本市場可以為企業(yè)提供多樣化融資方式，降低企業(yè)杠桿率和融資成本，支持企業(yè)并購重組，助力產(chǎn)能化解和存量盤活，培育新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式，服務(wù)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，激發(fā)經(jīng)濟增長新動力。同時，也要看到，當(dāng)前國際經(jīng)濟金融形勢錯綜復(fù)雜，進入2016年以后，國際金融市場避險情緒上升，全球股市出現(xiàn)新一輪下跌，大宗商品價格加速下跌，一些新興市場經(jīng)濟體匯率貶值，我國經(jīng)濟金融面臨的外部環(huán)境不確定因素增多。國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依然較大，企業(yè)盈利下滑，企業(yè)杠桿率仍然高企，信用違約風(fēng)險增加；人民幣貶值預(yù)期升溫，資金外流加大；商業(yè)銀行不良貸款上升，盈利增幅下降，股市、匯市、債市、貨幣市場等風(fēng)險因素交互影響，也給今年資本市場發(fā)展和監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。

黨中央、國務(wù)院對資本市場發(fā)展高度重視。習(xí)近平總書記指出，發(fā)展資本市場是中國的改革方向，不會因為股市波動而改變，要求加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護的股票市場。李克強總理強調(diào)，要繼續(xù)推進多層次資本市場建設(shè)，堅持市場化和法治化的方向，加強制度建設(shè)，提高監(jiān)管效能，努力培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場。習(xí)近平總書記和李克強總理的重要指示批示，指明了我國資本市場發(fā)展的前進方向，也對資本市場監(jiān)管提出了明確要求。證監(jiān)會系統(tǒng)各級領(lǐng)導(dǎo)班子和全體干部要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會，堅決貫徹落實，把思想和行動統(tǒng)一到中央的決策部署上來，堅定信心，振奮精神，真抓實干，攻堅克難，努力開創(chuàng)監(jiān)管工作的新局面。2016年工作的總體要求是，認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院的決策部署，深化改革、健全制度、加強監(jiān)管、防范風(fēng)險，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。