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央行本周凈投放1.6萬億 放水幅度堪比降準

金融來源:時間:2016年01月22日 09:57 編輯:中商情報網(wǎng)

逆回購不夠?還有SLF、MLF

在公開市場操作之外,央行也在頻繁出手,例如MLF被頻繁用于增加中期流動性供給。上周五(1月15日),央行對9家金融機構(gòu)開展了1000億元MLF操作,期限6個月。在本周二,央行再開展4100億元的兩期限MLF操作,其中3個月期3280億元,1年期820億元,還將MLF操作對象擴圍至22家金融機構(gòu)。

周四,逆回購余熱猶存,央行緊接著又宣布,對20家金融機構(gòu)開展中期借貸便利操作共3525億元,其中3個月、6個月、1年期均為1175億元。

此前,央行官方網(wǎng)站周二發(fā)布新聞通稿稱,將加強預(yù)調(diào)微調(diào),提前對春節(jié)前后的流動性安排進行布局,有效滿足金融機構(gòu)流動性需求。對于短期季節(jié)性的現(xiàn)金投放需求,將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構(gòu)實現(xiàn)全覆蓋,節(jié)后到期與現(xiàn)金回籠自然對沖。對于中期流動性需求,將通過分別開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)、再貸款等操作安排6000億元以上資金予以支持。

細數(shù)之下,從短期限的逆回購、SLO,到中等期限的SLF、MLF、PSL、再貸款,除了下調(diào)存款準備金率,央行幾乎是拋出了現(xiàn)有的全部的流動性投放工具。

本周以來四日,SLO、逆回購、MLF已先后露面,再算上跨部門操作的國庫定存招標,央行累計釋放的資金量已達到16025億元,凈投放13075億元。需要指出的是,這還是不完全統(tǒng)計的數(shù)據(jù)。有交易員表示,央行未公布SLF、PSL操作,并不代表沒有操作。事實上,在上述儲備工具中的SLF也有了消息。央行21日表示,央行分支行對地方法人金融機構(gòu)開展SLF操作,按需足額提供流動性支持,積極發(fā)揮利率走廊上限的作用。SLF期限包括隔夜、7天、1個月,利率分別為2.75%、3.25%、3.60%。相關(guān)操作細節(jié)未公布。

目前,單MLF操作一項,已經(jīng)遠遠超過6000億元。如果“安排6000億元以上資金”不夠明確的話,那么“按需足額提供流動性支持”說得則足夠清楚。業(yè)內(nèi)人士指出,SLF通過作為應(yīng)急流動性供給手段,發(fā)揮利率走廊上限的作用,在滿足特定利率條件下,央行將敞開流動性供給,從而確保流動性不枯竭,利率波動不超上限。簡言之,只要條件滿足,可提供的流動性支持無限多。

降準可能基本被排除

如果說近期貨幣市場波動驚心動魄,那么央行的處置則讓人嘆為觀止。四日投放1.6萬億,雖無降準,更甚降準。市場人士指出,央行多措并舉、全面出擊,以雷霆手段彰顯其維護流動性充裕、保持市場利率平穩(wěn)的決心。目前看,有足額流動性護航,流動性緊張勢頭難再升級,跨節(jié)問題已不大。

在央行密集投放安排下,周四流動性緊張局勢已初現(xiàn)緩和。周四,銀行間質(zhì)押式回購利率仍以上漲為主,但核心成交品種——隔夜回購利率有所回落。存款類機構(gòu)行情顯示,昨日隔夜回購利率加權(quán)值收在2.09%,下行4bp,全天最高成交在3.75%,低于前兩日的5%;7天及更長期限回購利率仍在走高,其中7天利率漲3bp至2.42%,跨春節(jié)的21天利率漲19bp至4.04%,與1個月等期限形成倒掛。

交易員表示,周四早間流動性緊張依舊,但在央行巨額逆回購支持下,以國開行為主的大行出資增多,改善了隔夜等短期資金供給,或是受到SLF和MLF操作支持,午后流動性進一步轉(zhuǎn)好,接近15時借錢機構(gòu)需求基本得到滿足,尾盤已有大量機構(gòu)融出。

市場人士指出,央行密集出手并連續(xù)發(fā)聲,逐步令市場預(yù)期恢復(fù)穩(wěn)定,加上SLF可提供應(yīng)急支持,春節(jié)前流動性料難現(xiàn)異常劇烈緊張,資金利率波動幅度可控。當(dāng)然,考慮到春節(jié)前集中取現(xiàn)及下周初存準補繳等因素,資金面出現(xiàn)偏緊或波動的可能性依然存在,但預(yù)計央行將適時給予流動性支持。

此外,分析人士指出,央行流動性投放總量不斷增加,且1年期MLF等工具的出現(xiàn),使得節(jié)前降準的可能性已基本被排除。

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