提升資產(chǎn)證券化率空間廣闊

招商證券認(rèn)為，去年9月以來(lái)，包括頂層設(shè)計(jì)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》在內(nèi)的重磅政策相繼下發(fā)，拉開(kāi)了新一輪國(guó)企改革序幕。中央出臺(tái)國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案后，地方政府紛紛出臺(tái)細(xì)化方案，改革步伐將進(jìn)一步加快。并購(gòu)、重組、上市是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要途徑，地方將大力推動(dòng)地方國(guó)企改制上市。2013年地方國(guó)企資產(chǎn)達(dá)55.5萬(wàn)億元，資產(chǎn)證券化率總體不到30%，未來(lái)幾年可能有近10萬(wàn)億元地方國(guó)企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化，這將帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)。

國(guó)海證券數(shù)據(jù)顯示，從資產(chǎn)證券化率來(lái)看，未來(lái)提升的空間非常廣闊。目前，已有不少省市在地方國(guó)企改革方案中強(qiáng)調(diào)要提高資產(chǎn)證券化率。其中，北京、天津、重慶、廣東、浙江、湖南、湖北、河南、黑龍江和甘肅的國(guó)企資產(chǎn)證券化率目標(biāo)分別為50%、40%、70%、60%、75%、80%、50%、60%、50%和50%。

從并購(gòu)重組來(lái)看，2014年三季度至2015年三季度，已完成和處于推進(jìn)過(guò)程中的并購(gòu)重組事件涉及交易金額21849.59億元。其中，北京、天津、上海、重慶、廣東、江蘇、山東和浙江涉及交易金額達(dá)14487.48億元，占比達(dá)66.31%，說(shuō)明地方國(guó)企改革方案的推出，一定程度上刺激了市場(chǎng)并購(gòu)重組的活躍程度，而上述地區(qū)表現(xiàn)較為明顯，充分展示了改革的活力，再次體現(xiàn)出改革存在著巨大潛力。

國(guó)海證券認(rèn)為，對(duì)于地方國(guó)企改革，可重點(diǎn)關(guān)注北京、上海、廣東、山東、浙江、江蘇和福建7省市的地方國(guó)企，這7個(gè)省市國(guó)資總量普遍較大，改革效率與速度在全國(guó)范圍內(nèi)相對(duì)較高，市場(chǎng)的關(guān)注度也相對(duì)較為集中?？芍攸c(diǎn)關(guān)注7省市中股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一、集中度較高、母公司上市平臺(tái)單一的企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)不僅混改空間更具想象力而且更容易成為資產(chǎn)注入的對(duì)象，資產(chǎn)證券化率較低的企業(yè)，以及母公司已經(jīng)進(jìn)入地方國(guó)有資本管理平臺(tái)試點(diǎn)名單的集團(tuán)，這類(lèi)公司是仿照淡馬錫三層結(jié)構(gòu)中的第二層設(shè)立，這類(lèi)企業(yè)往往會(huì)帶來(lái)簡(jiǎn)政放權(quán)的預(yù)期，能夠使得公司運(yùn)營(yíng)更加趨于市場(chǎng)化。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）