匯率企穩(wěn)回升 高增長航空板塊價(jià)值重估（附股）

航空公司大部分都公布了業(yè)績預(yù)增公告，由于2015年油價(jià)大幅下降、航空需求穩(wěn)定釋放而人民幣適度貶值，航空公司的業(yè)績整體呈爆發(fā)式增長。券商分析研報(bào)認(rèn)為，今年一季度航空公司的業(yè)績將繼續(xù)大幅度超預(yù)期，同比增幅有望達(dá)到50%以上。

消費(fèi)升級(jí)持續(xù)推動(dòng)出行旺盛增長。延續(xù)我們對(duì)中國消費(fèi)升級(jí)帶來出行需求旺盛增長10年以上的判斷，今年春運(yùn)航空客運(yùn)量將繼續(xù)“爆滿”，在各大航空公司相繼運(yùn)力投入10%左右的增速下，客座率將同比延續(xù)高位，尤其發(fā)達(dá)或人口密集區(qū)域，包括出境游。

“滿幅度漲價(jià)”有望帶來超預(yù)期收益。在高位客座率基礎(chǔ)上，今年春運(yùn)首次迎來“滿幅度漲價(jià)”機(jī)遇期。在去年國家主管單位出臺(tái)價(jià)格浮動(dòng)政策后，各個(gè)公司在繁忙航段嘗試過漲價(jià)實(shí)驗(yàn)，效果不錯(cuò)。今年春運(yùn)，我們預(yù)計(jì)各個(gè)航空公司將“滿幅度”利用漲價(jià)政策，尤其在繁忙航段采用漲價(jià)策略，即使5%漲價(jià)幅度也會(huì)帶來不菲的超預(yù)期收益。

國際油價(jià)大幅下降帶來燃油成本顯著下降。預(yù)計(jì)1季度國際原油價(jià)格將在30美元附近徘徊，均價(jià)同比下降40%，同期國際航油價(jià)格同比下降40%，國內(nèi)航油出廠價(jià)格同比下降30%，相應(yīng)的航空公司燃油成本預(yù)計(jì)大約下降33%，從全年看，倘若2016年維持30美元/桶均價(jià)，航空公司燃油成本有望同比下降大約33%，航空公司營業(yè)成本整體下降10%。

近期，隨著人民幣匯率企穩(wěn)回升，航空股因?yàn)橥鈧急容^高而造成的匯率壓力緩解，股價(jià)短期嚴(yán)重超低，已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，在熊市中屬于相對(duì)安全的藍(lán)籌品種。

航空板塊個(gè)股跌幅、估值、凈利潤增長