3、化工版塊

在化工中我們認(rèn)為從自上而下的角度來看，國企改革的最主要標(biāo)的一定是兩桶油——中國石化和中國石油。我們認(rèn)為石油體質(zhì)改革和過期改革是國家的長期戰(zhàn)略。此前中國石化銷售板塊的混合所有制已經(jīng)持續(xù)推進(jìn)，是國企改革的“排頭兵”，隨著人事調(diào)整等逐步完成，我們認(rèn)為后續(xù)改革的潛力依然非常巨大，同時近期油價的不斷企穩(wěn)反彈也對兩桶油構(gòu)成利好，我們認(rèn)為中國石化和中國石油將是需要非常重視的標(biāo)的。

同時上海石化作為中國石化的子公司，未來很大程度上也將受到大股東中國石化的戰(zhàn)略規(guī)劃影響，未來分業(yè)務(wù)板塊專業(yè)化上市（如加油站業(yè)務(wù)）的預(yù)期會逐步增強(qiáng)。此前石化油服（原來的S儀化）、江鉆股份已經(jīng)實現(xiàn)了油田服務(wù)和鉆采機(jī)械單一板塊的整體上市。

從自下而上的角度看：我們首推久聯(lián)發(fā)展。久聯(lián)發(fā)展在去年下半年換了大股東，從原來的地方國資委換成了保利集團(tuán)，目前久聯(lián)發(fā)展和集團(tuán)的重組已經(jīng)完成。我們看好未來3大方向上公司的巨大空間：

1）民爆行業(yè)產(chǎn)能整合：民爆是一個很敏感的行業(yè)，整合是大趨勢，保利入主后久聯(lián)發(fā)展成為國內(nèi)最具影響力和整合能力的企業(yè)，此前公告收購盤化集團(tuán)就是例證，我們預(yù)計后續(xù)的并購將不斷出現(xiàn)，2-3年內(nèi)大概率是國內(nèi)民爆界的巨無霸（規(guī)模有4-5倍的空間）。

2）一帶一路：保利集團(tuán)下屬保利建設(shè)和保利久聯(lián)集團(tuán)（久聯(lián)發(fā)展的大股東）是一帶一路的排頭兵，未來在土耳其、中東、哈薩克等國輸出產(chǎn)能的空間很大。同時保利作為國內(nèi)最大的軍工貿(mào)易企業(yè)，與不少發(fā)展中國家的關(guān)系非常好。這個在民爆產(chǎn)能輸出中會發(fā)揮巨大的作用。

3）業(yè)務(wù)延伸：久聯(lián)發(fā)展目前以銷售炸藥為主，未來有50%的炸藥會通過自己的爆破服務(wù)公司提供爆破服務(wù)，這樣收入會有7-8倍的增加。而且國內(nèi)開展爆破服務(wù)除了資質(zhì)、專業(yè)度以外，保利集團(tuán)與各礦山央企的斡旋也會起到很大的作用。此外久聯(lián)發(fā)展目前已經(jīng)拿到了軍隊裝備生產(chǎn)資格，未來延伸做軍品也是有可能的。

因此，我們強(qiáng)烈看好久聯(lián)發(fā)展未來的發(fā)展空間，現(xiàn)在的150-160億市值可能被明顯低估了。