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A股進(jìn)入“兩會(huì)”醞釀期 公募圈定六大主題機(jī)會(huì)

每年兩會(huì)往往能為全年投資提供重要的借鑒，期間兩會(huì)代表們熱議的話題也會(huì)特別受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。

如今已到2月下旬，市場(chǎng)開始進(jìn)入“兩會(huì)”行情醞釀期，猴年第一周市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回暖?！皟蓵?huì)”召開在即，養(yǎng)老金入市和深港通開通預(yù)期都有所增強(qiáng)，加之年初投資者情緒偏樂觀，股市也有望走出一波主題性行情。大家都在關(guān)注，今年的“兩會(huì)”主題行情將花落誰家？哪些板塊可能走出獨(dú)立行情？根據(jù)多位基金經(jīng)理近期的觀點(diǎn)，六大主題成為關(guān)注的熱點(diǎn)。

主題一：消費(fèi)升級(jí)板塊

無論是2015年全國電影440.69億元的總票房，還是全民健身上升為國家戰(zhàn)略；無論是瘋狂的奶粉海外代購，還是被“馬桶蓋”刺痛的中國制造，國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)提升生活品質(zhì)的需求，讓二級(jí)市場(chǎng)看到了消費(fèi)升級(jí)的巨大潛力。華夏穩(wěn)增（519029）基金經(jīng)理、華夏經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型擬任基金經(jīng)理彭海偉表示，由于國民收入增加和人口結(jié)構(gòu)變遷，消費(fèi)升級(jí)市場(chǎng)潛力巨大，看好90后消費(fèi)主題（電競/動(dòng)漫/影視）、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療服務(wù)等新興消費(fèi)板塊。

益民服務(wù)領(lǐng)先基金經(jīng)理李道瀅也認(rèn)為，中央推進(jìn)的供給側(cè)改革，從創(chuàng)造需求端來看，就是提倡新型消費(fèi)服務(wù)，其中文化傳媒、體育教育、娛樂休閑、醫(yī)療衛(wèi)生等板塊都具備成長性機(jī)會(huì)。天弘周期策略基金經(jīng)理陳國光也看好細(xì)分的傳媒領(lǐng)域，他認(rèn)為，隨著電影、網(wǎng)絡(luò)劇消費(fèi)高速增長，行業(yè)景氣度將持續(xù)走高。

主題二：供給側(cè)改革

去年12月份召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2016年及今后一個(gè)時(shí)期，要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。并提出了去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)，預(yù)計(jì)供給側(cè)改革將是未來較長一段時(shí)間政府工作的重點(diǎn)。李道瀅認(rèn)為，中央推進(jìn)的供給側(cè)改革落實(shí)到二級(jí)市場(chǎng)投資，煤炭、鋼鐵、有色、建材等周期板塊存在階段性投資機(jī)會(huì)。

主題三：虛擬現(xiàn)實(shí)等創(chuàng)新領(lǐng)域

隨著智能手機(jī)、平板電腦等電子產(chǎn)品日益普及，優(yōu)質(zhì)應(yīng)用體驗(yàn)的產(chǎn)品有望迅速擴(kuò)張。虛擬現(xiàn)實(shí)雖是2015年才逐步落地的創(chuàng)新技術(shù)，但除了在娛樂、游戲上的應(yīng)用外，在仿真教學(xué)、在線旅游、購物體驗(yàn)等應(yīng)用需求上也有望爆發(fā)，并可能改變新一輪產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)生態(tài)，受到市場(chǎng)各路資金的追捧。

陳國光認(rèn)為，2016年將是虛擬現(xiàn)實(shí)VR（虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)）的元年，2015年VR領(lǐng)域獲得的大量融資使得產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2016年VR硬件、內(nèi)容都將會(huì)有爆發(fā)式的增長。李道瀅也表示，虛擬現(xiàn)實(shí)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、無人駕駛、移動(dòng)支付等技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域存在主題性機(jī)會(huì)。

主題四：高端裝備與人工智能

在全球逐步邁入工業(yè)4.0的背景下，中國制造也進(jìn)入了政策黃金期。目前《中國制造2025發(fā)展規(guī)劃》已推出，把智能提升中國制造業(yè)整體競爭力作為主要目標(biāo)，開啟了中國工業(yè)4.0發(fā)展的大幕，作為工業(yè)4.0的核心，人工智能也備受二級(jí)市場(chǎng)關(guān)注。

彭海偉認(rèn)為，在勞動(dòng)力成本上升的情況下，資本對(duì)人力的替代帶來的裝備制造業(yè)升級(jí)以及高附加值產(chǎn)業(yè)比例增加，高端裝備、人工智能值得長期看好。

陳國光也表示：“人工智能將引領(lǐng)新一輪科技革命，目前深度學(xué)習(xí)、模式識(shí)別、機(jī)器識(shí)別等技術(shù)取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，世界各大科技巨頭都在積極研究開發(fā)人工智能，預(yù)計(jì)需求也將繼續(xù)爆發(fā)式增長。”

主題五：環(huán)保板塊

去年“兩會(huì)”之后，環(huán)保一度成為二級(jí)市場(chǎng)投資熱點(diǎn)，隨著我國可持續(xù)發(fā)展的緊迫性凸顯，經(jīng)濟(jì)社會(huì)永續(xù)發(fā)展，人民對(duì)生活質(zhì)量、生態(tài)資本的要求越來越高。環(huán)保部人士曾在去年底表示，“十三五”期間，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的全社會(huì)投資有望達(dá)到17萬億元。進(jìn)入2016年，隨著全國各地“兩會(huì)”陸續(xù)召開，多省市部署了2016年環(huán)保重點(diǎn)工作，推進(jìn)地方環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。可以看到，響應(yīng)環(huán)保的呼聲，打造綠色經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的時(shí)代要求還會(huì)持續(xù)升溫。

彭海偉認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型方向必然需要減少污染排放，節(jié)能環(huán)保行業(yè)景氣度將會(huì)持續(xù)。尤其是PPP模式的推進(jìn)，2015年只是協(xié)議簽訂，未來將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，環(huán)保板塊值得關(guān)注。

主題六：互聯(lián)網(wǎng)板塊

2015年“兩會(huì)”，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”代表互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)深度融合，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在社會(huì)資源配置中的作用，形成更廣泛的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)設(shè)施和實(shí)現(xiàn)工具的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形態(tài)。

彭海偉認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)+”符合未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)企業(yè)的影響還會(huì)繼續(xù)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)會(huì)迎來行業(yè)拐點(diǎn)，還會(huì)有一些相關(guān)股票有較好的行情。

陳國光也表示，去年的“互聯(lián)網(wǎng)+”主題熱炒至今，既有政策的推動(dòng)，又有產(chǎn)業(yè)基本面的切實(shí)提升，有基本面推動(dòng)的主題投資才能夠持續(xù)發(fā)酵。

A股“二八分化”釋放了這三大信號(hào)

年后滬深股市逐步走強(qiáng)，指數(shù)間的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，以大盤權(quán)重股為代表的滬綜指和以小盤成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)基本一致。不過伴隨著反彈深入，指數(shù)間的分化愈發(fā)明顯。昨日滬綜指尾盤快速拉升，強(qiáng)勢(shì)翻紅，依然站在2900點(diǎn)之上。與之相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則全天低迷，盤中一度跌幅超過2%，尾盤跌幅收窄，但仍然下跌0.65%，“二八分化”特征顯著，這也釋放出三大信號(hào)。

一是市場(chǎng)大幅下挫空間有限，底部承接力量較強(qiáng)。從當(dāng)前宏觀環(huán)境來看，匯率企穩(wěn)、大宗商品回暖、貨幣環(huán)境寬松、穩(wěn)增長加碼、改革預(yù)期向好等因素均對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐，市場(chǎng)內(nèi)部調(diào)整壓力有限。從外圍市場(chǎng)來看，經(jīng)歷了春節(jié)期的暴跌后，外圍股市逐步企穩(wěn)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在3月份加息概率有限，外圍風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅調(diào)整的概率同樣不大。

二是周期與成長均難走出獨(dú)立行情。指數(shù)間的分化其實(shí)是反應(yīng)了市場(chǎng)的“尷尬”。一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟以及供給側(cè)改革推進(jìn)，周期類品種的基本面受壓，業(yè)績短期很難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，很難支撐其獨(dú)立行情；另一方面，部分新興產(chǎn)業(yè)的景氣度較好，業(yè)績料將維持穩(wěn)定增長，但目前新興產(chǎn)業(yè)板塊的估值明顯偏高，計(jì)算機(jī)板塊的市盈率超過80倍，電子板塊的市盈率超過60倍，傳媒板塊的市盈率超過50倍，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下行的背景下，高估值成為其上漲瓶頸。

三是市場(chǎng)陷入震蕩后，局部熱點(diǎn)仍將活躍。不難發(fā)現(xiàn)，股指在沖上2850點(diǎn)后，步入震蕩整理階段。不過值得注意的是，局部熱點(diǎn)依然保持活躍。此前次新股、虛擬現(xiàn)實(shí)、第三方支付等新熱點(diǎn)題材受捧，隨后此類“新”題材大幅回落。近期國資改革、上海本地重組、廣東國資改革等“改革”題材則再度受捧，雖然切換頻率有所加快，但局部熱點(diǎn)不斷，顯示活躍資金博弈局部熱點(diǎn)的意愿依然較強(qiáng)，這將有望助于維持市場(chǎng)人氣。

3大私募：反彈尚未結(jié)束把握供給側(cè)改革

私募人士認(rèn)為，從目前指數(shù)空間和時(shí)間周期來看，短期反彈尚未結(jié)束，市場(chǎng)仍有空間，但可能已處于下半場(chǎng)。

北京德源安資產(chǎn)董事長許良勝表示，年初以來市場(chǎng)下跌較多，目前從估值來看，很多股票比較便宜，進(jìn)入戰(zhàn)略投資區(qū)間；從宏觀政策來看，1月貸款數(shù)字說明穩(wěn)增長依舊在進(jìn)行?！澳壳胺磸椷€未結(jié)束，股票有價(jià)值，貨幣仍然放松，改革穩(wěn)步推進(jìn)，我們對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，并采取靈活的操作策略?！?

深圳翼虎投資總經(jīng)理余定恒認(rèn)為，兩會(huì)前政策暖風(fēng)頻吹，這波行情演繹較好，部分供給側(cè)改革、虛擬現(xiàn)實(shí)板塊個(gè)股表現(xiàn)出色，“總體來說反彈還沒有完全結(jié)束，但可能高度有限，未來取決于短期博弈的深度。因?yàn)閺慕灰讓用婵?，機(jī)構(gòu)該加倉的基本上已經(jīng)加了，貨幣政策有短期喘息機(jī)會(huì)，但并沒有大幅寬松。”

上海倍霖山資產(chǎn)總經(jīng)理高杉則分析，這次市場(chǎng)上漲屬于技術(shù)性反彈，表現(xiàn)活躍的主要是超跌股、題材股，行情并沒有全面鋪開，短期也沒有新增資金進(jìn)入，所以指數(shù)空間有限，“短期行情可能已經(jīng)走到了下半場(chǎng)，但并不代表結(jié)束，強(qiáng)勢(shì)主流板塊沒有見頂現(xiàn)象。”高杉說。

采訪發(fā)現(xiàn)，私募對(duì)未來市場(chǎng)仍然保持樂觀，認(rèn)為近期兩會(huì)即將來臨，供給側(cè)改革等大的主題會(huì)有較好表現(xiàn)。私募認(rèn)為，未來在供給側(cè)改革的推進(jìn)下，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)企穩(wěn)，市場(chǎng)中長期呈現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)。

高杉認(rèn)為，近期供給側(cè)改革等主題機(jī)會(huì)出現(xiàn)，他們布局了石油石化、房地產(chǎn)、虛擬現(xiàn)實(shí)等板塊，“房地產(chǎn)面臨銷售增速向上的拐點(diǎn)，石油石化在周期股中價(jià)格底部特性最好，虛擬現(xiàn)實(shí)則是大佬們搶灘的行業(yè)，機(jī)會(huì)都比較好?！?

“我更傾向于認(rèn)為下半年會(huì)有比較好的行情，一般信貸釋放3個(gè)月后，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上，二季度后供給側(cè)改革等，會(huì)改善市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，藍(lán)籌周期股會(huì)逐步向上，市場(chǎng)估值的臺(tái)階會(huì)慢慢往上走?！备呱挤治觥?

余定恒認(rèn)為，股市跟著經(jīng)濟(jì)走，未來供給側(cè)改革有利于經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)，股票市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)。

許良勝表示，未來新一輪改革紅利仍然存在，社會(huì)更趨穩(wěn)定，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性在降低；同時(shí)，供給側(cè)改革找到了解決經(jīng)濟(jì)問題的癥結(jié)，出清過剩產(chǎn)能、增加有效供給，將帶來資源更合理的配置和企業(yè)效益的提升。匯率市場(chǎng)化改革將采取穩(wěn)健節(jié)奏和可控方式；貨幣政策寬松值得期待，利率仍在下行通道。另外，資本市場(chǎng)制度建設(shè)，特別是退市制度和賠償制度值得期許。因此，長期來說市場(chǎng)趨勢(shì)向好。