前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半 穩(wěn)增長(zhǎng)需繼續(xù)加碼

最新公布的今年前兩個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂喜憂參半。喜的是，房地產(chǎn)投資增速時(shí)隔兩年首次出現(xiàn)回升，并帶動(dòng)整體投資增速回升；憂的是，工業(yè)生產(chǎn)增速跌至逾七年低點(diǎn)的5.4%，消費(fèi)增速也回落至9個(gè)月新低。

分析人士認(rèn)為，低迷的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正經(jīng)歷陣痛，在堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的過程中，仍需加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度。

房地產(chǎn)投資增速時(shí)隔兩年首次回升

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12日公布了前兩個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中表現(xiàn)最為亮眼的當(dāng)屬房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比去年末提高2個(gè)百分點(diǎn)至3%，這是該數(shù)據(jù)時(shí)隔兩年首次回升。同期，商品房銷售面積同比增長(zhǎng)28.2%，銷售額更猛升43.6%。

“去年四季度以來商品房銷售逐步回暖，加上年初以來政府連續(xù)發(fā)布一系列房地產(chǎn)去庫(kù)存政策，包括降低首付比例、調(diào)整契稅/營(yíng)業(yè)稅等，更推動(dòng)了銷售轉(zhuǎn)旺，從而傳導(dǎo)至投資。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說。

在房地產(chǎn)投資回升帶動(dòng)下，1-2月整體投資增速也回升至10.2%。

不過，對(duì)于房地產(chǎn)投資增速回升態(tài)勢(shì)能否延續(xù)，市場(chǎng)仍存疑慮。其中一大憂慮就來自仍在不斷攀升的全國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存面積。數(shù)據(jù)顯示，2月末，商品房待售面積73931萬平方米，比去年末增加2077萬平方米。

因此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師李皎在解讀數(shù)據(jù)時(shí)也強(qiáng)調(diào)，商品房銷量持續(xù)走高的基礎(chǔ)還比較薄弱，三、四線城市去庫(kù)存難度不減。

上海證券首席宏觀分析師胡月曉也認(rèn)為，“由于地產(chǎn)大周期拐點(diǎn)已出現(xiàn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段已到了結(jié)構(gòu)調(diào)整和效率提升的階段，地產(chǎn)投資增速回升的態(tài)勢(shì)不會(huì)延續(xù)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的投資增長(zhǎng)還得靠基建投資?！?

工業(yè)維持結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)

令人擔(dān)憂的是工業(yè)增加值和消費(fèi)增速的下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，工業(yè)增加值同比增速?gòu)娜ツ甑?.9%回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至5.4%，消費(fèi)則較上月下跌0.9個(gè)百分點(diǎn)至10.2%。

“工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)回落，有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于調(diào)整期、工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固的原因，也有季節(jié)性波動(dòng)的因素?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師江源如是解讀。

章俊則認(rèn)為，“在國(guó)內(nèi)需求不振疊加外需疲軟的背景下，工業(yè)生產(chǎn)下滑勢(shì)頭沒有得到扭轉(zhuǎn)，而與此同時(shí)，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)消費(fèi)的負(fù)面影響開始逐步顯現(xiàn)。因此未來政府應(yīng)該加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度?！?

值得一提的是，雖然工業(yè)整體疲軟，但仍然維持結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)。

從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，增速回落比較明顯的依然是部分高耗能行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)增速回落，例如鋼鐵、有色、化工、建材等高耗能行業(yè)。相反，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、符合消費(fèi)升級(jí)方向的新興產(chǎn)品仍保持較快增長(zhǎng)，例如航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)和信息化學(xué)品制造業(yè)等同比增速依然維持高位。

穩(wěn)增長(zhǎng)需繼續(xù)加碼

從前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，需要穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)加碼。

在章俊來看，后續(xù)仍需要寬貨幣寬財(cái)政配合發(fā)力?！敖衲曦?cái)政赤字率提升至3%，但能釋放的增量資金極為有限。如此看來，積極的財(cái)政政策是獨(dú)木難支，還需要相對(duì)寬松的貨幣政策來為大型基建項(xiàng)目的開工建設(shè)提供配套資金?！?

不過，民生宏觀研究團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，托底經(jīng)濟(jì)需要讓積極的財(cái)政政策真正“積極”起來，一方面通過盤活存量、繼續(xù)加速推進(jìn)PPP等方式增加支出，另一方面則是繼續(xù)結(jié)構(gòu)性減稅、落實(shí)營(yíng)改增，激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)的潛力。