萬(wàn)科搭上深圳地鐵摘下深圳地產(chǎn)王冠？

之前還有很多人困惑，按照萬(wàn)科的江湖地位，還有多少企業(yè)能有資格做它的大股東？而萬(wàn)科日前公告擬增發(fā)收購(gòu)深圳地鐵資產(chǎn)，規(guī)模介于400億～600億，這才覺(jué)得萬(wàn)科臨時(shí)能抱到深圳地鐵這樣的佛腳，算是抱對(duì)了。

深圳地鐵至少目前還不是深圳樓市的主力軍，更不是深圳樓市中活躍的民企。但未來(lái)幾年深圳房地產(chǎn)的王冠戴在深圳地鐵頭上，似乎已無(wú)太大疑問(wèn)。

有的地產(chǎn)公司辛辛苦苦打拼，年收入總算躋身“千億元俱樂(lè)部”；有些公司大著膽子融資，杠桿之上加杠桿，膽大押寶還每次都對(duì)，運(yùn)氣好到無(wú)以復(fù)加……可任你財(cái)技再高超，股權(quán)運(yùn)作再怎么眼花繚亂，也架不住人家在一線城市有地，尤其是低成本的地。

在2012年之前，深圳地鐵的拿地方式是設(shè)定定向條件的公開(kāi)招拍掛，提前鎖定地價(jià)，而車輛段上蓋物業(yè)屬土地二次利用，免征地價(jià)或先征后返。

2012年之后，深圳市把土地作為一種資產(chǎn)，直接注入深圳地鐵，此所謂“作價(jià)出資”，而不必通過(guò)招拍掛模式。

去年深圳地鐵負(fù)責(zé)人透露，深圳地鐵已取得8宗土地，開(kāi)發(fā)建筑面積383萬(wàn)平方米，深圳市政府計(jì)劃配置的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)指標(biāo)為676.55萬(wàn)平方米。

拿到土地之后，深圳地鐵項(xiàng)目開(kāi)發(fā)速度并不快，卻恰好享受到了土地大幅增值的收益。深圳地鐵拿地成本不到1萬(wàn)元/平方米，而現(xiàn)在深圳即使偏遠(yuǎn)區(qū)域的地鐵住宅也在5萬(wàn)元左右，更何況深圳地鐵所拿土地主要集中在市區(qū)地鐵沿線。

坐擁1000萬(wàn)平方米大幅增值的土地，深圳地鐵的實(shí)力遠(yuǎn)非那些在招拍掛現(xiàn)場(chǎng)舉牌子的公司能比，也因此完全有資格、有實(shí)力成為萬(wàn)科的大股東。

深圳地鐵未來(lái)還會(huì)有更多的土地儲(chǔ)備。地鐵線修到哪里，土地儲(chǔ)備就增長(zhǎng)到哪里。

這種模式是否合理？

全世界唯一盈利的地鐵公司——港鐵就是用這種模式。深圳、北京、武漢等地，也都仿效香港地鐵“以地養(yǎng)鐵”的模式，通過(guò)土地開(kāi)發(fā)彌補(bǔ)地鐵建設(shè)和運(yùn)營(yíng)虧損。深圳地鐵的二期工程，財(cái)政投資比例已降到50%；三期工程開(kāi)建前，深圳決定建立市場(chǎng)化軌道交通投融資模式，注入土地而非資金。

其實(shí)，政府籌措地鐵建設(shè)資金，完全可以靠拍賣地鐵附近的土地獲得受益，地鐵上蓋物業(yè)也可以拍賣，價(jià)高者得，再拿這部分收益來(lái)建地鐵，也是所謂以土地增值收益養(yǎng)地鐵。如果讓一個(gè)不熟悉地產(chǎn)的地鐵公司介入地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，效率必然受到影響。

萬(wàn)科這次要擁抱的，正是這個(gè)體制受益者。萬(wàn)科如果通過(guò)這種方式拿到低成本土地，當(dāng)然是萬(wàn)科股東之福，但也可能引發(fā)爭(zhēng)議，此后政府還以什么理由，來(lái)向深圳地鐵注入土地資產(chǎn)？

地產(chǎn)公司是資金無(wú)底洞，地鐵公司也不例外，政府注入土地資產(chǎn)是為解決地鐵公司的建設(shè)資金問(wèn)題，地鐵公司需要靠房產(chǎn)回哺本業(yè)，假如深圳地鐵將地產(chǎn)資產(chǎn)注入萬(wàn)科，成為萬(wàn)科的控制者，靠萬(wàn)科的分紅恐怕難以解決根本問(wèn)題。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 余勝良）