被大部分人所感知的“極度悲觀點”已經(jīng)過去，我在3月初開始一直認(rèn)為A股已經(jīng)具有結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新導(dǎo)向的投資機會。原因和投行、分析師們的數(shù)據(jù)化視角有一定差別，主要基于A股歷史的運行規(guī)律，以及近距離對多家上市公司商業(yè)進化的觀察體會。

包括這么幾個維度：一是，A股是政策市，證監(jiān)會主席的更換，應(yīng)該說就是政策底；二是，從經(jīng)濟多次的周期性規(guī)律來看，上證綜指已經(jīng)嚴(yán)重失真，不能真實反應(yīng)A股的價值變化以及中國資本市場的發(fā)展進程，所以我們不能僅僅從該指數(shù)的點位看資本市場的活力，創(chuàng)業(yè)板將是真正的價值衡量中樞，相對于主板是健康的泡沫，2月底創(chuàng)業(yè)板已有大量資金進入布局；三是，包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的A股公司具備高溢價是符合邏輯的，不僅僅是資本供給的關(guān)系，更多由于封閉市場導(dǎo)致的上市公司稀缺性；四是，A股的真理是“機會是跌出來的”，一般來說市場都是3-5年獲得一次結(jié)構(gòu)性機會，但由于股災(zāi)，在兩年內(nèi)可能出現(xiàn)兩次機會，或許現(xiàn)在就是巴菲特所言“最佳擊球區(qū)”。

上述這些都提醒資本市場的參與者，在A股的進化之路上，悲觀者的獲利機會只可能在市場歡騰的時候，恐懼的時候悲觀只會帶來機會的喪失。這個規(guī)律對于機構(gòu)、私募和散戶概莫能外。

股票投資都是有風(fēng)險的，全球市場都一樣，不過有三點需要再次提醒投資者：其一，在全球經(jīng)濟比爛的時代，中國經(jīng)濟不是最差的，A股也不是最差的；其二，改革被逆轉(zhuǎn)的可能性較小，如果把中國改革比喻成騎自行車，左和右的騰挪歸根到底都是為了前行，從政府到上市公司的進取心都是不可低估的；其三，全球范圍內(nèi)正在進入“人機智能時代”，一個以“戰(zhàn)國技術(shù)”（WAR核心技術(shù)的統(tǒng)稱，包括Vehicle智能交通、VR虛擬現(xiàn)實、AI人工智能、Robot機器人，WAR由以上四個單詞首字母組成）為核心的技術(shù)創(chuàng)新周期正在到來。

悲觀的視角，所謂“注冊制”在新三板已經(jīng)如火如荼的進行，我們恐懼的一切正在有序的發(fā)生；“調(diào)結(jié)構(gòu)”也在自然優(yōu)勝劣汰中呈現(xiàn)了效果，新一代的技術(shù)正在爆發(fā)，鋼鐵等產(chǎn)能正在邊緣化。我們有理由相信中國的資本市場會健康的發(fā)展，我們也有理由相信新一代WAR科技將更強有力的推動下一個周期的經(jīng)濟提升。

如果從純風(fēng)險的角度審視，目前A股最大的風(fēng)險是朝鮮半島戰(zhàn)爭陰霾，以及香港樓市不確定性因素可能給內(nèi)地帶來的連鎖反應(yīng)。特別是戰(zhàn)爭陰霾，從美國東亞戰(zhàn)略的全局思維考慮，我們目前可能低估了美日解決朝鮮問題的決心。拋開這些最悲觀警示，本文聚焦的2016年A股十大引爆熱點將主要從技術(shù)驅(qū)動和商業(yè)模式驅(qū)動的角度進行分析，探究技術(shù)進步的確定性機會。

智能交通工具（IntelligentVehicle）：智能汽車是WAR“戰(zhàn)國技術(shù)”趨勢的首位，從概念的熱度應(yīng)該超過電動汽車，原因有兩個：一是，智能汽車具備終端價值，信息終端、產(chǎn)業(yè)鏈終端這兩個維度決定了智能汽車有更強的戰(zhàn)略縱深；二是，由于智能汽車是Uber式互聯(lián)網(wǎng)連接軟件、自動駕駛軟件和硬件創(chuàng)新的價值樞紐，我們有理由相信，智能汽車是新一代“人機智能時代”WAR趨勢最先產(chǎn)業(yè)化的突破口，其產(chǎn)業(yè)化價值相當(dāng)可觀。

行業(yè)巨頭已經(jīng)開始行動，中國的跟隨者很快會接踵而至，3月17日，100年歷史的寶馬汽車宣布了面對未來100年的全新戰(zhàn)略，專注于電動汽車和自動駕駛汽車的開發(fā)，推動軟件和技術(shù)服務(wù)創(chuàng)新，這意味著寶馬將在戰(zhàn)略上從機械工程公司轉(zhuǎn)型為軟件公司、科技服務(wù)公司。

目前A股最有可能成為龍頭的標(biāo)的可能出現(xiàn)在三個領(lǐng)域，中小型汽車廠家快速轉(zhuǎn)型、汽車自動駕駛軟件廠家和智能汽車電子解決方案提供商?？梢灶A(yù)見的是，智能汽車電子產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該還在中國，核心IT化高附加值產(chǎn)品裝備工廠有可能在富士康等公司，但汽車自動駕駛軟件由于對安全性的更高要求，國外軟件企業(yè)可能短期占據(jù)上風(fēng)（比如Alphabet），國內(nèi)智能汽車投資需要獨辟蹊徑地尋找生態(tài)鏈核心標(biāo)的，篩選具有國際競爭力的駕駛軟件和汽車電子企業(yè)。

虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實（VR/AR）：虛擬現(xiàn)實技術(shù)在“人機智能時代”的可類比價值是，新一代互聯(lián)網(wǎng)，可以預(yù)見的未來，下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)該是以GoogleGlass（谷歌眼鏡）和VR設(shè)備為主要載體。而在VR應(yīng)用中，目前主要包括影視娛樂、游戲、醫(yī)療、旅游、教育、電商等幾個方面。從產(chǎn)業(yè)化順序來看，最有可能最先獲得商業(yè)價值的是游戲，其次是影視娛樂，不過由于VR內(nèi)容并非版權(quán)轉(zhuǎn)移而是內(nèi)容重新制作，這點制約影視娛樂的普及化，而且目前VR產(chǎn)品的眩暈感并沒有完全解決，畫面刷新率、傳感器效率和系統(tǒng)反應(yīng)速度等問題有進一步完善空間。

預(yù)計2016年在整個VR產(chǎn)業(yè)鏈會出現(xiàn)硬件為主完整解決方案的龍頭公司，同時行業(yè)VR解決方案也會大量涌現(xiàn)構(gòu)成整體VR熱點，此外接近行業(yè)應(yīng)用的VR內(nèi)容公司將是最具投資價值的VR方向。AR增強現(xiàn)實的應(yīng)用更接近于下一代操作系統(tǒng)，除了在教育等特殊產(chǎn)業(yè)外，目前整體大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化盈利模式還不清楚，并且從市場熱度判斷應(yīng)該低于VR。建議上市公司對前沿顯示技術(shù)把握以VR為主，密切關(guān)注VR最先獲得商業(yè)化驗證的領(lǐng)域和應(yīng)用方式。