民族證券：消化3050點之上籌碼需要時間

3月份以來，市場風險偏好顯著提升，反彈力度超出預(yù)期，主要緣于在市場短期超跌的背景下，前期影響國內(nèi)外市場的不確定性因素有所緩解，加上政策面的利好刺激。一方面，全國兩會勝利閉幕，向市場傳達了積極信號，改革穩(wěn)步推進。加之此前1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)處于年內(nèi)低谷，市場預(yù)期3月經(jīng)濟運行狀況將有明顯改善。另一方面，美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，人民幣匯率走勢相對堅挺，對股市形成短期支撐。

短期來看，隨著市場反彈，利好刺激的邊際效應(yīng)遞減，市場做多意愿開始趨弱，但持續(xù)性反彈調(diào)動起的市場情緒或令市場盤升趨勢短期得以保持；中長期來看，在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力猶存、全球金融及大宗商品市場動蕩的大背景下，A股市場主動做多動力依然不足，防御性思維不可忘卻。

美聯(lián)儲加息預(yù)期再升溫 歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇依然承壓

繼美聯(lián)儲3月議息會議鴿派聲明發(fā)表短短一周，美聯(lián)儲官員們對未來加息的表態(tài)就轉(zhuǎn)向了鷹派，近期17位FOMC成員中包括布拉德在內(nèi)，已經(jīng)有5位公開呼吁收緊貨幣政策，這增大了美聯(lián)儲4月或6月加息可能性。與此同時，美元指數(shù)觸底95美元后出現(xiàn)連續(xù)反彈，全球資本市場亦同步出現(xiàn)調(diào)整，可見全球資本市場走勢沒有擺脫與美元指數(shù)負相關(guān)的關(guān)系。此前美聯(lián)儲曾表示，未來加息將取決兩個指標：就業(yè)與通脹。二月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，美國3月19日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)26.5萬，預(yù)期26.9萬；3月12日當周續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)217.9萬，預(yù)期223.5萬。美國申請失業(yè)金人數(shù)已連續(xù)55周低于30萬人，為40多年來持續(xù)時間最長的一次，并且持續(xù)時間已超過一年。該數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場的韌性，從而減少了有關(guān)美國經(jīng)濟可能衰退的短期擔憂。另外，大宗商品前期反彈又推動了美國通脹預(yù)期，這也為美聯(lián)儲本年度第一次加息創(chuàng)造了條件。

歐洲方面，歐盟委員會21日發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，截至3月份，歐盟及歐元區(qū)消費者信心指數(shù)連續(xù)3個月下滑，顯示消費動力正在下降。而22日發(fā)生的布魯塞爾恐怖襲擊可能導(dǎo)致消費信心進一步承壓。近日，歐洲央行將再融資利率下調(diào)，并從4月起擴大購債規(guī)模至每月800億歐元。與此同時，歐央行還將歐元區(qū)2016年GDP的增長預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.4%，通脹率均值預(yù)期從1.0%下調(diào)至了0.1%。這一系列重要數(shù)據(jù)的調(diào)整，意味著歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇依然令人擔憂。