新三板分層5月初正式實施 兩類股有望受益

3月29日，據(jù)財新報道，股轉(zhuǎn)公司副總隋強(qiáng)表示，分層將在5月初正式實施，目前先分兩層——基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。他提醒，對待分層要客觀理性，在實際操作中若發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)將立即會被處罰，因此通過技術(shù)調(diào)整來達(dá)到分層要求的手法行不通。

申萬宏源認(rèn)為，高度分化是新三板的常態(tài)，分層將強(qiáng)化分化，分化不僅在層次之間，也在層次內(nèi)部。創(chuàng)新層整體相對基礎(chǔ)層會有溢價，但因為分層是動態(tài)調(diào)整的，所以一方面創(chuàng)新層不會雞犬升天;另一方面基礎(chǔ)層優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資價值會凸顯?！翱s容”效果下，創(chuàng)新層有望逐漸呈現(xiàn)出二級市場特征，二級市場機(jī)會將增多，與A股聯(lián)動性會增強(qiáng)，但不會成為A股二級市場?；A(chǔ)層將繼續(xù)對B輪及之后的替代，加速VC/PE的私募市場公開化進(jìn)程，承擔(dān)創(chuàng)業(yè)孵化器功能。兩個層次對應(yīng)多元化公司和多元化投資者，以及差異化政策，投資策略不同，但總體上新三板的投資屬性仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于交易屬性。

華泰證券認(rèn)為，分層利于優(yōu)中選優(yōu)，差異化分層給予投資者更好導(dǎo)向。實施內(nèi)部分層，現(xiàn)階段先分為基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層，日后逐步完善層次體系。通過不同分層導(dǎo)向進(jìn)一步激活市場，差異化分層利于優(yōu)勝劣汰，賦予好企業(yè)晉升機(jī)制。

分層標(biāo)準(zhǔn)提供了市場化進(jìn)入和退出的彈性機(jī)制。細(xì)則將于2016年5月正式實施，為掛牌公司預(yù)留一定的時間窗口，優(yōu)化公司財務(wù)和運營體系。和創(chuàng)業(yè)板2年累計凈利潤不低于1000萬的標(biāo)準(zhǔn)相比，創(chuàng)新層作為獨立主體的市場定位顯得更高一籌，為新三板標(biāo)的轉(zhuǎn)板做了充分銜接，也為創(chuàng)業(yè)板貢獻(xiàn)出了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的池。

華泰證券建議，關(guān)注新三板領(lǐng)域布局較早，投入較強(qiáng)，做市能力較強(qiáng)，機(jī)制靈活的券商：東吳證券，廣發(fā)證券，光大證券，長江證券，招商證券，興業(yè)證券;股權(quán)投資公司魯信創(chuàng)投和園區(qū)類公司。

輸配電價改革全面提速 4大主線掘金受益股（名單）

國家發(fā)改委將于3月29日召開新聞發(fā)布會，介紹輸配電價改革有關(guān)情況并回答記者提問。

據(jù)發(fā)改委政策研究室主任施子海介紹，在深圳、蒙西試點的基礎(chǔ)上，2015年我委決定在云南、貴州、安徽、寧夏、湖北五省開展輸配電價改革試點。國家發(fā)改委會同國家能源局指導(dǎo)相關(guān)地方價格主管部門成本調(diào)查和監(jiān)審機(jī)構(gòu)、國家能源局派出機(jī)構(gòu)組成了5個聯(lián)合監(jiān)審工作組，交叉開展對試點省電網(wǎng)公司的成本監(jiān)審。根據(jù)成本監(jiān)審的結(jié)果，并綜合考慮第一個監(jiān)管周期的投資增長、電量增長因素，國家發(fā)改委已經(jīng)批復(fù)了五省電網(wǎng)企業(yè)第一個監(jiān)管周期的準(zhǔn)許收入和輸配電價水平，由相關(guān)省價格主管部門對外公布。參加第一批改革的五省區(qū)輸配電價降價空間達(dá)到55.6億元。今年，試點范圍進(jìn)一步擴(kuò)大到了12個省級電網(wǎng)和1個區(qū)域電網(wǎng)。

國聯(lián)證券認(rèn)為，輸配電價改革，是整個電力體制改革的關(guān)鍵內(nèi)容。電力體制改革思路是“放開兩頭，管住中間”?！胺砰_兩頭”，對發(fā)電方、售電方、用電方提高市場化程度，實現(xiàn)更加充分的競爭?！肮茏≈虚g”，在電網(wǎng)、輸配電等自然壟斷環(huán)節(jié)化政府管理。在向電網(wǎng)交了輸配電價等費用后，發(fā)電企業(yè)和用電企業(yè)就可以逐步實現(xiàn)直接交易?！栋l(fā)改委關(guān)于擴(kuò)大輸配電價改革試點范圍的通知》要求，試點省價格主管部門要根據(jù)成本監(jiān)審結(jié)果，認(rèn)真測算當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)輸配電價總水平和分電壓等級輸配電價標(biāo)準(zhǔn)，原則上2016年10月底前報發(fā)改委批復(fù)。未納入2016年輸配電價改革試點省份的，省級價格主管部門也要抓緊開展輸配電價改革準(zhǔn)備工作，組織力量對當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)企業(yè)開展輸配電成本調(diào)查，模擬測算輸配電價總水平和分電壓等級輸配電價標(biāo)準(zhǔn)，為2017年全面推開輸配電價改革打好基礎(chǔ)。

輸配電重點在改變電網(wǎng)運營模式以建立獨立的輸配電價，這是形成“多買方——多賣方”市場的先決條件，輸配電價改革的推進(jìn)，將為電改打下堅實的基礎(chǔ)，推動電改的全面前行。

國聯(lián)證券建議，重點關(guān)注4類投資機(jī)會：

1.優(yōu)質(zhì)的水電上市公司

在舊體制下，由于水電的發(fā)電成本顯著低于其他類型的發(fā)電成本，水電的上網(wǎng)電價相對較低，約為0.302元/千瓦時，顯著低于煤電的0.394元/千瓦時、核電的0.43元/千瓦時、風(fēng)電的0.545元/千瓦時、光電0.95元/千瓦時，在未來的售電市場化競爭中占有重要優(yōu)勢。另外，在利率下行的背景下，水電企業(yè)的利息費用不斷下降，有利于提升公司盈利水平。綜合考慮央企、國企改革等因素，重點推薦長江電力、國投電力、桂冠電力和黔源電力。

2.特高壓相關(guān)電氣設(shè)備的上市公司

在電改配套文件中明確，風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、余熱余壓余氣發(fā)電按照資源條件全額安排發(fā)電。規(guī)模風(fēng)電、光伏基地主要集中在“三北”地區(qū)，遠(yuǎn)離經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的中東部負(fù)荷中心。國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)在大力推進(jìn)遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗的特高壓電網(wǎng)建設(shè)，通過“風(fēng)光水火打捆”外送方式，推動清潔能源在更大范圍內(nèi)進(jìn)行資源優(yōu)化配置。2020年計劃在國內(nèi)建成“五縱五橫”特高壓電網(wǎng)，合計27條特高壓線路;此外，特高壓“走出去”步伐正在加速，在巴西美麗山項目開工的基礎(chǔ)上，國家電網(wǎng)正在規(guī)劃6個海外項目。國家電網(wǎng)方面預(yù)計，隨著后續(xù)特高壓工程的加快推進(jìn)，新增特高壓投資將達(dá)到4500億元，加之各級電網(wǎng)共投資1.5萬億元，未來將帶動電源和相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資1.7萬億元。特高壓是中國的又一名片，結(jié)合一帶一路和全球能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，重點推薦中國西電、特變電工和國家電網(wǎng)旗下的平高電氣、許繼電氣和國電南瑞。

3.布局電力需求側(cè)的公司

節(jié)能減排的大背景下，在電力消費側(cè)布局，結(jié)合峰谷電價和個性化終端能源需求，提供節(jié)能服務(wù)的上市公司。結(jié)合能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，重點推薦林洋電子、積成電子、新聯(lián)電子和智光電氣。

4.地方綜合型能源企業(yè)

具備當(dāng)?shù)貒Y背景的傳統(tǒng)電力企業(yè)，一方面有望在大用戶直購電中，鎖定當(dāng)?shù)貒Y背景的用電需求大戶，另一個方面有望轉(zhuǎn)型成為供電、供氣、供熱等本地綜合能源服務(wù)提供商。重點推薦天富能源、建投能源和樂山電力。

（來源：證券時報）