省廣股份公司跟蹤報告：大數(shù)據(jù)、內(nèi)容策劃助力公司數(shù)字營銷

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司研究員：鐘奇日期：2016-01-05

內(nèi)容策劃助力公司營銷業(yè)務(wù)提升。數(shù)字營銷業(yè)務(wù)是公司的主營業(yè)務(wù)，數(shù)字營銷，其中“營”是指策劃，從策劃內(nèi)容角度看，公司作為A股廣告第一股，廣告策劃水平是行業(yè)翹楚。我們認(rèn)為中國目前在內(nèi)容策劃方面的成長空間仍然較大，因為之前由于版權(quán)保護(hù)較差，市場不愿意為內(nèi)容資源付費，而如今隨著知識產(chǎn)權(quán)意識的提升，相信未來內(nèi)容營銷仍有很大的盈利空間?！颁N”主要需要的是資金和渠道，公司的現(xiàn)金流穩(wěn)健充沛，因此不存在資金問題；而目前電商模式也使渠道構(gòu)建較為容易。因此公司的內(nèi)容策劃優(yōu)勢將助力未來公司營銷能力的提升。

“大數(shù)據(jù)”產(chǎn)業(yè)帶動公司數(shù)字營銷。公司數(shù)據(jù)源眾多，和其他公司相比優(yōu)勢明顯。近年來，公司通過與榮之聯(lián)、百度等公司合作，極大地提升公司的大數(shù)據(jù)搜集、挖掘、分析和利用能力。2015年公司更加注重私有數(shù)據(jù)的再挖掘和公有化數(shù)據(jù)平臺的搭建。預(yù)計兩到三年后，公司的數(shù)據(jù)資源的儲量將更為巨大，數(shù)據(jù)的分析、挖掘能力也將更強(qiáng)，屆時將帶動公司數(shù)字營銷業(yè)務(wù)提升。

攜手黃曉明設(shè)立影視公司，有利于公司營銷產(chǎn)業(yè)鏈延伸。2015年12月，公司攜手黃曉明合資設(shè)立廣東省廣影業(yè)股份有限公司。本次投資將有效延長公司的營銷產(chǎn)業(yè)鏈，將公司傳統(tǒng)的營銷業(yè)務(wù)延伸到影片制作、影片廣告植入，院線線下等相關(guān)傳播業(yè)務(wù)，加速現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間的整合效應(yīng)，形成良好的協(xié)同效應(yīng)，拓寬公司的業(yè)務(wù)與盈利空間。

公司未來的其他優(yōu)勢。1、隨著行業(yè)整體標(biāo)準(zhǔn)的提高，知識產(chǎn)權(quán)和企業(yè)資源必將得到有力保護(hù)。公司的內(nèi)容優(yōu)勢和海量的私有大數(shù)據(jù)優(yōu)勢將在未來更為顯著。2、公司高質(zhì)量的人力資源使公司的咨詢業(yè)務(wù)方面較強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)的客戶資源也能從反向更好提升公司人員內(nèi)在價值。3、公司具有較為有效的公司治理結(jié)構(gòu)，公司的核心骨干都有股權(quán)激勵，并且公司較好的平臺有利于員工的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。

投資要點及盈利預(yù)測：公司近期設(shè)立的影視公司所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈延伸預(yù)計將成為公司新的利潤增長點。預(yù)計2015-2017年EPS分別為0.58元、0.82元和1.05元。參考同行業(yè)中七喜控股、電廣傳媒、藍(lán)色光標(biāo)2016年P(guān)E47.09倍、39.89倍、31.14倍，我們給予公司2016年40倍的市盈率。

風(fēng)險提示：大數(shù)據(jù)開發(fā)不及預(yù)期；系統(tǒng)性估值下降風(fēng)險。