世紀(jì)佳緣聯(lián)姻百合網(wǎng)

中概股回歸創(chuàng)新路徑

在新三板掛牌的百合網(wǎng)在2015年12月7日發(fā)布的一則公告，在婚戀市場掀起了不小的波瀾。在納斯達(dá)克上市的中概股世紀(jì)佳緣回歸，并選擇和百合網(wǎng)“在一起”。

百合網(wǎng)擬通過使用公司自有資金、定向發(fā)行股份獲得的資金及銀行貸款進(jìn)行收購世紀(jì)佳緣發(fā)行在外的全部ADS和普通股，但本次交易不以定向發(fā)行股份完成為前提。

明修新三板棧道

根據(jù)世紀(jì)佳緣2014年年報財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，世紀(jì)佳緣2014年資產(chǎn)總額為約為65124萬元人民幣。百合網(wǎng)2014年經(jīng)審計(jì)資產(chǎn)總額為6871萬元人民幣。

至于兩家公司合并的方式，則是通過百合網(wǎng)在天津市自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)設(shè)立全資子公司百合時代資產(chǎn)，并由百合時代資產(chǎn)在開曼設(shè)立境外特殊目的公司LoveWorld，再由LoveWorld．在開曼設(shè)立子公司FutureWorld，LoveWorld將按照7.56美元每ADS的價格或5.04美元每普通股的價格（合計(jì)約2.4-2.5億美元現(xiàn)金），購買世紀(jì)佳緣發(fā)行在外的全部ADS和普通股，此后，F(xiàn)utureWorld和世紀(jì)佳緣依據(jù)當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)吸收合并。

中概股回歸并不是新鮮事。2015年以來，多家在海外上市的中概股宣布回歸，這也一度引發(fā)了各界對于中概股回歸熱潮現(xiàn)象的討論。不過，世紀(jì)佳緣和百合網(wǎng)的“在一起”案例，還是讓各界心生疑問：借助新三板會是未來中概股回歸的一條重要路徑嗎？

“雖然百合網(wǎng)剛剛掛牌新三板，但世紀(jì)佳緣和百合合并后最終的目標(biāo)肯定還是主板，預(yù)計(jì)未來憑借他們的體量從新三板轉(zhuǎn)到主板并不困難?！崩匣⒆C券特約分析師王珊對《證券日報》介紹，在資本市場上，其他婚戀公司仍然存在生存空間，畢竟上市時更看重公司營業(yè)收入增長，“有穩(wěn)定收入的公司仍然有動力去沖擊IPO，但上市之后公司股價的表現(xiàn)跟行業(yè)地位有密切的關(guān)系?！?

創(chuàng)新回歸路徑不斷出現(xiàn)

綜合公開信息可知，中概股回歸的步驟通常是先私有化，再拆除VIE結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為內(nèi)資公司，然后申請IPO或借殼上市，但完成這個過程，所需時間較長。

此前中概股“如果選擇退市回到A股，要么借殼，要么走IPO流程，世紀(jì)佳緣與百合合并更類似于借殼。如果選擇不退市，則中概股公司還可以將業(yè)務(wù)分拆出來成立獨(dú)立子公司，通過獨(dú)立子公司購買A股上市公司的股份等手段回到A股?！蓖跎航榻B，“例如，搜房網(wǎng)在11月時公告將分拆旗下部分資產(chǎn)（廣告營銷、互聯(lián)網(wǎng)金融以及研究和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)），與A股萬里股份換股合并，同時定向增發(fā)，交易完成后美國上市公司搜房將持有新萬里不低于70%的股份，從而回到A股。這種方法避開了復(fù)雜的私有化退市、再上市的程序，一步到位，既保留了美國上市公司身份，又實(shí)現(xiàn)了旗下資產(chǎn)在A股上市。這個方案如果被通過，很可能被其他中概股公司效仿。”

王珊還認(rèn)為，戰(zhàn)略新興板的推出和注冊制的改革給中概股回歸提供了許多機(jī)會和利好。

此外，兩家合并后，將釋放出更多人力和資金資源進(jìn)入婚戀上下游產(chǎn)業(yè)，從單一婚戀交友行業(yè)擴(kuò)展到婚戀全產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提升公司的規(guī)模和盈利性。

“上述邏輯是說的通的，”王珊介紹，“‘婚戀+休閑交友’這種模式在美國已經(jīng)存在：剛剛登陸納斯達(dá)克的MatchGroup（MTCH）就被稱為美國版的“世紀(jì)佳緣+陌陌”，集團(tuán)旗下有超過45個網(wǎng)站，除了知名度較高的Tinder與OkCupid，還包括專攻小眾交友市場的網(wǎng)站。至于如何延伸到婚慶、旅游等業(yè)務(wù)，世紀(jì)佳緣和百合最有可能通過并購上述細(xì)分領(lǐng)域的小公司來實(shí)現(xiàn)?！?

不過，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，從行業(yè)及兩家公司的情況來看，合并后如何讓同類業(yè)務(wù)如何避免“內(nèi)耗”、未來的戰(zhàn)略布局以哪家公司為主導(dǎo)等，都是世紀(jì)佳緣和百合網(wǎng)亟待解決的問題。