雷區(qū)四

雷區(qū)指數(shù)：★★★☆☆

在A股本輪暴跌中，中小板和創(chuàng)業(yè)板跌幅和跌速明顯大于主板，源于市場對于注冊制、戰(zhàn)略新興板的加速推出，股市供給將明顯增加，這對A股泡沫，尤其是中小創(chuàng)板塊泡沫的抑制作用將十分明顯。

昨日，監(jiān)管層不得不主動(dòng)澄清3月1日并非注冊制推出的時(shí)點(diǎn)，只是兩年內(nèi)推出的起算點(diǎn)。

有記者問，全國人大審議通過注冊制改革授權(quán)決定，該決定自2016年3月1日起施行，這是否意味著注冊制將于3月1日起實(shí)施？相應(yīng)的配套措施征求意見稿何時(shí)出臺？目前排隊(duì)的企業(yè)將按照核準(zhǔn)制還是注冊制發(fā)行？

證監(jiān)會發(fā)言人表示，這里講的3月1日，是指全國人大授權(quán)決定二年施行期限的起算點(diǎn)，并不是注冊制改革正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)，改革實(shí)施的具體時(shí)間將在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行提前公告。

而在注冊制正式實(shí)施前，證監(jiān)會將按照現(xiàn)行核準(zhǔn)制的要求，繼續(xù)做好股票發(fā)行審核工作。與此同時(shí)，我會將做好發(fā)行審核工作向注冊制過渡的預(yù)案，對發(fā)行審核工作作出合理安排，確保實(shí)現(xiàn)發(fā)行審核工作的平穩(wěn)銜接。相關(guān)方案將及時(shí)向社會公布。

對于新股發(fā)行工作，證監(jiān)會發(fā)言人補(bǔ)充稱，新的規(guī)則發(fā)布后，已過會的首發(fā)公司需按新規(guī)則的要求，制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施，履行董事會決議等公司內(nèi)部決策程序，按新的信息披露要求修改補(bǔ)充招股說明書，履行會后事項(xiàng)程序。預(yù)計(jì)上述準(zhǔn)備工作需要半個(gè)月左右的時(shí)間。

這意味著，新股發(fā)行工作最早要在半個(gè)月以后。證監(jiān)會同時(shí)承諾，為明確市場預(yù)期，仍將在企業(yè)新股發(fā)行核準(zhǔn)后，通過該會微博微信第一時(shí)間公布核準(zhǔn)企業(yè)的家數(shù)和名單。

雷區(qū)五

雷區(qū)指數(shù)：★★☆☆☆

如果將去年7月份低點(diǎn)和今年8月份低點(diǎn)連成一線，線的末端就在3100點(diǎn)位置，這也是被機(jī)構(gòu)稱為長期趨勢線在近期的位置。

機(jī)構(gòu)稱，如果上證指數(shù)多日有效跌破3100點(diǎn)位置，長線資金、止損資金、技術(shù)派投資者資金、兩融資金都有可能涌出，7月、8月份的股災(zāi)將可能再次出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)呼吁國家隊(duì)?wèi)?yīng)該在此位置維護(hù)股市企穩(wěn)。

雷區(qū)六

雷區(qū)指數(shù)：★★★☆☆

在本輪暴跌中，上證指數(shù)跌幅為9.97%、中小板指數(shù)跌幅為14.22%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為17.14%，在多個(gè)交易日中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均引領(lǐng)所有指數(shù)暴跌。創(chuàng)業(yè)板股票的巨大泡沫，在注冊制和戰(zhàn)略新興板加快推出的當(dāng)下，將面臨巨大的擠壓風(fēng)險(xiǎn)。

本輪調(diào)整起于去年12月23日，當(dāng)日上證指數(shù)強(qiáng)勢突破新高3678點(diǎn)，但創(chuàng)業(yè)板不僅沒有創(chuàng)出新高，反而每當(dāng)上證指數(shù)拉升，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均出現(xiàn)一波跳水。按照西方技術(shù)派理論，如果再指數(shù)突破當(dāng)口，如果兩個(gè)非相關(guān)指數(shù)未能同步突破，相互驗(yàn)證，那就意味著是假突破，技術(shù)派投資者再此理論指導(dǎo)下在去年12月23日紛紛出貨，當(dāng)日最終上證指數(shù)收跌0.43%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌1.97%，并引發(fā)了一輪劇烈調(diào)整。

截至目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)平均市盈率高達(dá)91.54倍，中小板指數(shù)平均市盈率高達(dá)58.13倍，深市主板平均市盈率為27.22倍，而上海主板平均市盈率僅為15.93倍。可見，相對于主板，中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率已高到相當(dāng)離譜。

機(jī)構(gòu)表示，整體而言，A股根本沒有投資價(jià)值，只有投機(jī)價(jià)值，在擊鼓傳花的游戲中，只要游戲不停，再高的市盈率都沒有問題，但一旦指數(shù)回調(diào)，毫無投資價(jià)值的市場，必定是多名而逃這才是A股總是慢漲暴跌的根本原因，這就是一場游戲。

雷區(qū)七

雷區(qū)指數(shù)：★★☆☆☆

在去年11月習(xí)近平總書記提出在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率后，近期李克強(qiáng)總理也在全面部署供給側(cè)老大難行業(yè)——鋼鐵、煤炭的過剩產(chǎn)能化解工作。這引發(fā)了機(jī)構(gòu)對于貨幣寬松暫告一段落的擔(dān)憂。

海通證券首席分析師姜超就說了，新年第一天的大跌？目前眾說紛紜，各種解釋都有，有的說是因?yàn)槿蹟鄼C(jī)制的實(shí)施，所以就直接熔斷了。有的說是馬上1月8號以后，大非就可以減持了。在姜超看來，一個(gè)不可忽視的原因是周末降準(zhǔn)的再一次落空，已經(jīng)連續(xù)兩月沒有任何寬松貨幣政策了。

姜超說如果回顧一下過去一年的A股市場，可以發(fā)現(xiàn)大水牛的特征非常明顯，行情主要是由寬松貨幣政策驅(qū)動(dòng)。在15年上半年的2月到6月，每個(gè)月都有降息或者降準(zhǔn)，所以市場異常歡樂。但到了7月寬松暫停，8月也一直到月末才有雙降，所以在股災(zāi)的兩個(gè)月寬松貨幣政策是基本缺席的。我們在6月中旬提示風(fēng)險(xiǎn)，寫的也是“寬松似乎有變化”。

而到了8月底央行啟動(dòng)雙降，當(dāng)時(shí)安排的是8月降息、9月降準(zhǔn)，到了10月再次雙降，相當(dāng)于又恢復(fù)了每月一降的頻率，所以我們才會在8月底寫報(bào)告看好市場的反彈行情，因?yàn)樵谖覀兛磥恚?月底的雙降意味著新一輪寬松周期啟動(dòng)，所以又可以賺到央行的錢了。但到了11月，我們發(fā)現(xiàn)寬松又再次暫停了，尤其12月市場一直期待的降準(zhǔn)屢次落空?？梢园l(fā)現(xiàn)，我們的資本市場對邊際的寬松極度依賴，已經(jīng)到了央行不放水就受不了的地步。

姜超給出的建議是，如果說過去我們主要賺的是央行放水的錢，那么我們也一定要小心，不要把這些錢虧出去了。但是客觀來看，未來我們央行的放水越來越不容易，主要有三大制約，分別是美國加息、匯率貶值和信用違約，而這也是我們眼中的16年資本市場上最重要的三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。