8、鋼鐵板塊

一、鋼鐵業(yè)有望成為國(guó)企國(guó)資改革的一塊熱土。鋼鐵是競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。從產(chǎn)量來(lái)看，國(guó)企和民企各占半邊天。從資本來(lái)看，國(guó)企稍占優(yōu)勢(shì)。自2012年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)已連續(xù)3年處于微利狀態(tài)，2015年1季度更是創(chuàng)下2000年以來(lái)的最差開(kāi)局。隨著國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)進(jìn)入峰值區(qū)域，鋼鐵行業(yè)只有通過(guò)供給端整合才能找出困境。這樣的背景無(wú)論是政府、國(guó)有鋼廠和民營(yíng)鋼廠都希望通過(guò)變革來(lái)走出困境，也正因?yàn)闆](méi)有什么可失去，所以改革的空間相對(duì)而言較大。

二、我們認(rèn)為鋼鐵鋼鐵業(yè)國(guó)企改革的標(biāo)的可以延4條線索展開(kāi)。1、變革風(fēng)口：鋼鐵電商，繼續(xù)按照“互聯(lián)網(wǎng)+國(guó)企國(guó)資”給予重點(diǎn)推薦寶鋼股份和五礦發(fā)展（詳細(xì)內(nèi)容見(jiàn)深度報(bào)告《鋼鐵電商：互聯(lián)網(wǎng)革命碰撞產(chǎn)業(yè)鏈整合》）。2、大就是美：在缺乏強(qiáng)者的背景下，變革中大成為強(qiáng)的概率較大，且大的期權(quán)價(jià)值較高。相關(guān)標(biāo)的有寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份（曹妃甸項(xiàng)目已走出盈利低谷）、五礦發(fā)展（最大的鋼貿(mào)商）和物產(chǎn)中拓（大股東為浙江省交通投資集團(tuán)）。3、行業(yè)龍頭：細(xì)分市場(chǎng)的行業(yè)龍頭有望脫穎而出。相關(guān)標(biāo)的有寶鋼股份（汽車板龍頭，寶鋼集團(tuán)是最有可能成為鋼鐵業(yè)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)），武鋼股份（硅鋼行業(yè)龍頭），太鋼股份（不銹鋼龍頭），大冶特鋼（兄弟公司興澄特鋼是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的特鋼企業(yè)），五礦發(fā)展（鋼貿(mào)龍頭）。4、成功溢價(jià)：之前在鋼鐵兼?zhèn)涫召?gòu)重組中取得較好成績(jī)的標(biāo)的，如大冶特鋼（中信泰富收購(gòu)后經(jīng)營(yíng)效益明顯好轉(zhuǎn)），方大特鋼（收購(gòu)南昌鋼廠后效益明顯好轉(zhuǎn)），杭鋼股份（重組后鋼鐵資產(chǎn)變優(yōu)，環(huán)保業(yè)務(wù)資質(zhì)和潛力俱佳）。

三、國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)明確后，國(guó)企改革標(biāo)的的最大稀缺性來(lái)自于主動(dòng)開(kāi)始自下而上探索的企業(yè)。寶鋼股份在頂層設(shè)計(jì)未明確之前，就主動(dòng)通過(guò)歐冶云商探索鋼鐵電商，并在歐冶云商開(kāi)展開(kāi)放性和去寶鋼化的實(shí)驗(yàn)，表明寶鋼股份有望成為自下而上探索國(guó)企改革的標(biāo)本，建議給予特別的關(guān)注。

如果只推薦三只股票，我們推薦寶鋼股份、五礦發(fā)展和大冶特鋼。