貨幣政策注重價格調(diào)控 逆回購“利率錨”再維穩(wěn)
貨幣政策近期更加注重價格調(diào)控。本周以來,央行將短端的7天逆回購利率再度維穩(wěn)于2.25%,但卻有意將中期借貸便利(下稱“MLF”)利率一降再降。
業(yè)內(nèi)人士稱,未來若經(jīng)濟下行壓力增大、銀行利差進一步縮窄,央行維持低利率寬松環(huán)境仍需進一步降低短端資金的負債成本,隨著利率走廊區(qū)間越來越窄,最終短端利率也會被“倒逼”下行。
利率調(diào)控目前“穩(wěn)短降長”
近期備受交易員關(guān)注的7天逆回購利率昨日再度維穩(wěn)。17日,央行以利率招標方式開展了400億元的7天逆回購,中標利率繼續(xù)維穩(wěn)于2.25%。而此前,市場人士對7天逆回購利率下調(diào)的預(yù)期較高。
“逆回購利率已接近利率錨的功能?!眹鴥?nèi)某商業(yè)銀行金融市場部債券研究員告訴上證報記者,尤其是逆回購改為天天操作后,進一步鞏固了公開市場操作利率“利率錨”的地位。
據(jù)記者統(tǒng)計,從去年10月下旬至今,7天逆回購“利率錨”一直維穩(wěn)在2.25%,但同時,央行卻不斷下調(diào)MLF利率,釋放出引導(dǎo)中期資金利率下行的信號。此前的2月19日,央行分別下調(diào)6個月、1年期的MLF利率至2.85%和3.0%。
華創(chuàng)證券債券團隊昨日分析認為,MLF期限更長,更加直接對應(yīng)貸款投放。而一旦公開市場操作利率下降,將會帶動資金利率明顯下降,可能會使得金融機構(gòu)再次利用債券或者同業(yè)投資加杠桿,增加風(fēng)險,同時也會加大資金流出匯率貶值的壓力,這也是當下逆回購利率一直保持不動的原因。
資金面現(xiàn)緊平衡
昨日,據(jù)交易員透露,受繳稅等因素影響,周四銀行體系流動性較前日收緊,全天中短期資金勉強維持平衡,整體呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示,全天銀行間回購利率多數(shù)上漲。銀行間質(zhì)押式回購1天期加權(quán)平均利率報1.9707%,漲2個基點,7天期回購利率報2.2999%,漲1個基點,14天期報2.5424%,漲5個基點。
東莞銀行金融市場部指出,臨近4、5月傳統(tǒng)財稅集中上繳時間,預(yù)計市場資金面將會逐步承壓。在央行表態(tài)不會過度刺激的情況下,由于跨季和未來財稅上繳等多重因素影響,從下周開始,銀行間市場資金價格預(yù)計出現(xiàn)逐步振蕩上行。
從本周央行公開市場操作思路來看,延續(xù)了小量溫和的逆回購,昨日逐步遞增至400億。市場人士預(yù)計,若后續(xù)資金面受短期因素影響波動加大,央行會加大逆回購的投放規(guī)模,同時配合MLF等定向工具的投放,以平抑資金價格的臨時波動。
而長期來看,市場人士對于短端逆回購利率的下調(diào)仍抱有預(yù)期。國泰君安債券分析師徐寒飛說,在經(jīng)濟下行壓力增大、銀行利差縮窄等背景下,央行需要維持低利率寬松環(huán)境,仍需進一步降低短端資金的負債成本。他認為,隨著利率走廊區(qū)間越來越窄,最終短端利率會被“倒逼”下行。
中商情報網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:
1、凡本網(wǎng)注明 “來源:***(非中商情報網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責(zé)。
2、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請在30日內(nèi)進行。
3、征稿:中商情報網(wǎng)面向全國征集創(chuàng)業(yè)、財經(jīng)、產(chǎn)業(yè)等原創(chuàng)稿件,并為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)項目、產(chǎn)品、人物提供免費報道!中商創(chuàng)業(yè)交流QQ群:174995163 482217341
相關(guān)事宜請聯(lián)系:0755-82095014 郵箱:editor@askci.com