四、航天軍工

三角度布局后市機(jī)會

航天軍工板塊2015年走勢呈“M”型，在無業(yè)績支撐下，板塊收益率完全反映在估值上，達(dá)歷史最高水平。對于2016年市場熱點(diǎn)，《證券日報(bào)》記者閱讀了多份券商的投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為軍改仍將是2016年軍工行業(yè)投資的主旋律，順利推進(jìn)有助于估值消化，也有助于板塊平穩(wěn)上升。

其中，西南證券表示，軍改核心是軍隊(duì)組織形態(tài)的現(xiàn)代化，主要體現(xiàn)在軍隊(duì)編成結(jié)構(gòu)變革、重點(diǎn)裝備型號研制列裝、信息化能力提升和后勤維保體系構(gòu)建，這是未來軍工行業(yè)的長期催化劑。軍民融合大勢所趨，軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化和軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用是傳統(tǒng)軍工企業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)，北斗導(dǎo)航、航空產(chǎn)業(yè)鏈和裝備測試維保領(lǐng)域民參軍企業(yè)將迎來重要發(fā)展契機(jī)。重點(diǎn)推薦：國?？萍肌⒅泻焦怆?、振芯科技、新研股份、海特高新、威海廣泰。

太平洋證券表示，深化國防和軍隊(duì)改革是實(shí)現(xiàn)中國夢、強(qiáng)軍夢的時(shí)代要求，是強(qiáng)軍興軍的必由之路，也是決定軍隊(duì)未來的關(guān)鍵一招。要深入貫徹黨在新形勢下的強(qiáng)軍目標(biāo)，動員全軍和各方面力量，堅(jiān)定信心、凝聚意志，統(tǒng)一思想、統(tǒng)一行動，全面實(shí)施改革強(qiáng)軍戰(zhàn)略，堅(jiān)定不移走中國特色強(qiáng)軍之路。這就意味著我國軍改大幕正式拉開，軍品定價(jià)機(jī)制改革、科研院所改制、軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化、軍民融合政策對軍工板塊上市公司將形成長期的利好，改革政策的逐步發(fā)布和落實(shí)也成為板塊短期的催化劑。配置方面，建議從三角度布局后市機(jī)會：首先，預(yù)計(jì)隨著國企改革頂層設(shè)計(jì)“1+N”政策陸續(xù)出臺，2016年上半年將會有科研院所改制的具體政策落地；第二，重點(diǎn)關(guān)注航天科技、航天科工、電子科技等軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化帶來的機(jī)會；第三，軍民融合被提升到國家戰(zhàn)略的高度，將受到更多的重視和政策支持，關(guān)注軍民融合帶來的投資機(jī)會。

裁軍預(yù)計(jì)將成為中國軍隊(duì)改革的序幕，軍改大幕正徐徐拉開。華融證券則表示，軍隊(duì)改革未來將包括：作戰(zhàn)指揮體制改革，在航天、電磁、網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域成立新軍種，成立或撤并相關(guān)部門和單位等內(nèi)容。改革后的軍隊(duì)必將是更加適應(yīng)新形勢下戰(zhàn)爭發(fā)展趨勢、更加信息化、對抗更加多元化的新型軍隊(duì)。同時(shí)，軍工集團(tuán)在行業(yè)大發(fā)展的背景下，迫切需要資本市場進(jìn)行直接融資、并購融資等，其結(jié)果就是資產(chǎn)證券化率的提升，這也是軍民融合和混合所有制的體現(xiàn)。在資產(chǎn)證券化率提升的過程中，經(jīng)營效率會得到提升，軍工上市公司的業(yè)績也會得到增厚。隨著軍民融合相關(guān)政策及細(xì)則的出臺，軍工資產(chǎn)證券化將掀起又一波高潮。維持行業(yè)“看好”評級。推動軍民融合意味著，有些軍工行業(yè)將失去壟斷利益。武器裝備總裝單位將較晚受到軍民融合的沖擊。建議關(guān)注：受益于海軍大發(fā)展的中船防務(wù)，裝甲車輛核心軍品上市平臺的北方創(chuàng)業(yè)，進(jìn)入新產(chǎn)品周期的中航飛機(jī)和搭上航空發(fā)動機(jī)資產(chǎn)整合末班車的中航重機(jī)。

銀河證券認(rèn)為，軍改將持續(xù)推動軍工股行情，軍工改革將成為2016年乃至未來兩年國防軍工領(lǐng)域最重要的事項(xiàng)之一，也是軍工行業(yè)持續(xù)被看好的主要驅(qū)動力。從成長角度看，重點(diǎn)看好軍事信息化及海空軍裝備等。從改革角度看，科研院所改制和軍工集團(tuán)改革將加快資本化進(jìn)程，國企改革將提升軍工集團(tuán)機(jī)制和效率。預(yù)計(jì)2016年軍工行業(yè)在改革重組和成長兩大主線的驅(qū)動下，仍將有較好的投資機(jī)會，維持“推薦”評級。看好航天、航空、船舶及民參軍的投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦寶勝股份、航天長峰、中國船舶、山東章鼓等。