中金公司-喜臨門-603008-2015年凈利潤預(yù)增100~150%,后續(xù)資本運作或?qū)⒓涌?/strong>
2015年凈利潤同比增長100~150%
喜臨門發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告,2015年實現(xiàn)凈利潤1.88~2.35億元,同比增長100~150%,符合我們此前“公司業(yè)績有望逐漸加速”的判斷。其中Q4凈利潤0.75~1.22億元,同比增長907.3%~1,535.8%,增速較前期提速明顯(Q1/Q2/Q3業(yè)績同比分別增長10.7%/12.7%/54.9%)。晟喜華視并表以及床墊主業(yè)的穩(wěn)健增長是公司業(yè)績喜人的主因。
關(guān)注要點
1、內(nèi)生外延共筑靚麗業(yè)績。內(nèi)生方面:受益品牌力提升、多渠道拓展及國內(nèi)外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動等,公司床墊主業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長,預(yù)計15年凈利潤同比增35%左右;外延方面:晟喜華視2015年6月順利完成并表,直接增厚公司業(yè)績,預(yù)計2015年貢獻凈利潤約7,000萬元(晟喜華視原股東承諾2015/16/17年扣非后凈利潤不低于0.685/0.92/1.2億元)。
2、積極向智能家居及影視傳媒領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級,提振未來發(fā)展預(yù)期。
①智能家居:已成立舒眠科技并參股神燈科技35%股權(quán),致力于打造高科技智能健康生態(tài)圈。未來依托DT大數(shù)據(jù)(睡眠數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、醫(yī)療數(shù)據(jù)等),公司有望涉足智能家居、電商(B2B、B2C)、大健康及醫(yī)療服務(wù)等產(chǎn)業(yè),拓展未來成長空間并培育利潤新增長點。②影視傳媒:晟喜華視經(jīng)營良好,“一大一小”的拍片戰(zhàn)略助力可持續(xù)增長。公司計劃每年爭取推出一部品質(zhì)大劇,并重點發(fā)展手機短視頻業(yè)務(wù),電影方面也會適時參與,預(yù)計未來業(yè)績將保持30%以上的增長。
3、定增持續(xù)推進,后續(xù)資本運作有望提速?!按蠊蓶|大比例認購(10.4億元)+員工持股計劃(1億元)+知名個人投資者(3.9億元)”真金白銀參與,有利于眾志成城推動公司跨越式發(fā)展,后續(xù)外延步伐或加快。
估值與建議
鑒于公司各業(yè)務(wù)布局日益成效,上調(diào)2015/16/17年EPS至0.65/0.82/0.99元,上調(diào)幅度分別為23.3%/20.7%/16.4%。
公司“市值小、彈性大”,安全邊際高(16年P(guān)/E僅20倍),此外積極布局智能家居與傳媒影視則有望提振未來成長預(yù)期,后續(xù)資本運作或加快。維持目標價26元,對應(yīng)16年P(guān)/E32倍。
風險
房地產(chǎn)市場下行;新渠道拓展不力;整合風險。
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