第一財(cái)經(jīng)李策：從這個(gè)意義上說，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于新興市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？

首席王慶：美聯(lián)儲(chǔ)加息從歷史上來(lái)看，對(duì)新興市場(chǎng)的影響是比較大的，那么主要是美國(guó)一旦開始加息，會(huì)引起全球資金的回流，回流到美國(guó)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)這次的加息，因?yàn)槭菑牧憷首兂烧蔬@樣一個(gè)過程，是經(jīng)過了一個(gè)相當(dāng)充分的討論。實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)的加息的預(yù)期早在去年初就已經(jīng)開始形成，所以這個(gè)預(yù)期已經(jīng)很早就形成，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息的大多數(shù)對(duì)新興市場(chǎng)的影響在去年就發(fā)生了，很多新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)凸現(xiàn)了大規(guī)模資金外流，進(jìn)而引起了他們新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣的貶值，所以應(yīng)該說，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的影響的主要部分，發(fā)生在去年。但是，對(duì)于中國(guó)的影響以及中國(guó)人民幣匯率的影響，更多的是集中在去年的下半年和今年年初。

房?jī)r(jià)趨穩(wěn)樓市分化格局延續(xù)

第一財(cái)經(jīng)李策：我們看一下瘋狂的房市。現(xiàn)在上海352套千萬(wàn)級(jí)的新房一天搶光，是呈現(xiàn)了一個(gè)瘋狂搶購(gòu)的行為，但是我們看到三四線城市就不明顯，房?jī)r(jià)上漲情況不明顯。對(duì)于在短期的未來(lái)，一二三四線城市的房?jī)r(jià)會(huì)呈現(xiàn)怎樣的態(tài)勢(shì)？對(duì)于我們投資者而言，現(xiàn)在買房是不是一個(gè)最好的投資行為？因?yàn)橛泻芏嘤^點(diǎn)說，2016年全球市場(chǎng)最佳的投資方式就是到中國(guó)去買房，您是這樣認(rèn)為的嗎？

首席王慶：實(shí)際上縱觀全球以及歷史上房?jī)r(jià)的變化，那么一般情況來(lái)看，長(zhǎng)期看，房?jī)r(jià)是有一個(gè)緩慢上升，但是實(shí)際房?jī)r(jià)，也就考慮到各國(guó)通貨膨脹率之后的房?jī)r(jià)是比較平穩(wěn)的。換句話說，房地產(chǎn)的投資價(jià)值或者房?jī)r(jià)總體上來(lái)講，它跟通貨膨脹是一致的，它是具備，只是具備抵抗通貨膨脹的這樣一個(gè)作用。那么，但是不排除有些國(guó)家在個(gè)別時(shí)間區(qū)間內(nèi)會(huì)出現(xiàn)房?jī)r(jià)的快速上升，這個(gè)往往跟人口紅利有關(guān)。所以中國(guó)過去十幾年的房地產(chǎn)的市場(chǎng)的繁榮，跟中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)、人口紅利的釋放是密切相關(guān)的。

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但是前瞻性的看，我們必須看到，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)的拐點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生，那么人口紅利已經(jīng)消失殆盡，所以中國(guó)整體上房?jī)r(jià)再出現(xiàn)像過去十幾年快速上漲的過程的可能性是很低的。相反，中國(guó)的房?jī)r(jià)將會(huì)走勢(shì)來(lái)講，我們判斷將會(huì)回歸正常，所謂正常就是平穩(wěn)。但是在整體平穩(wěn)的背后，一定會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化，那么這個(gè)分化就體現(xiàn)在，很可能三四線城市，尤其是人口因素不是那么有利的一些地區(qū)，它的房?jī)r(jià)就相對(duì)低迷，而一二線城市繼續(xù)有凈人口流入的這些地方房?jī)r(jià)可能得以支撐。

剛才提到的房?jī)r(jià)的變化，其中大的背景就是這些因素。當(dāng)然了，為什么在這個(gè)當(dāng)口，這個(gè)時(shí)點(diǎn)上房?jī)r(jià)出現(xiàn)這個(gè)變化，還是有些短期因素的。一個(gè)很重要的短期因素就是，去年股票市場(chǎng)的調(diào)整，使很多投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有了更多的理解，所以這種風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的上升，尋求安全資產(chǎn)的這樣一個(gè)傾向，使一些投資者認(rèn)為一二線城市的房?jī)r(jià)也許至少下跌的空間有限，所以一二線城市的房地產(chǎn)成為相對(duì)安全的資產(chǎn)，也于是受到了一些投資者的追捧。

第一財(cái)經(jīng)李策：是不是有很多股民會(huì)認(rèn)為我的股票跌了什么都沒有，但是房?jī)r(jià)跌了，至少還有一套房子，所以大家都會(huì)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)情緒有一個(gè)很大的恐懼，所以說會(huì)去買房？