日元升值 多家A股公司受益

自1月29日日本央行意外推出負(fù)利率計劃以來，日元不但沒有貶值，反而開始了升值之路。北京時間3月17日，美元兌日元延續(xù)跌勢，盤中一度觸及111.98日元，創(chuàng)2月25日以來新低，距離突破2014年10月以來的新低僅差0.88%。另外，據(jù)美國商品交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至上周，對沖基金等投資者所持的美元兌日元凈空倉規(guī)模已增至6.4333萬份，規(guī)模達(dá)到了1993年有數(shù)據(jù)記錄以來的歷史第二高，離2008年3月創(chuàng)下的歷史最高點6.5920萬份僅差2.4%。

日本國債已接近0利率，收益率繼續(xù)下行空間有限，被認(rèn)為是最安全資產(chǎn)之一，因此存在對一攬子貨幣繼續(xù)升值的預(yù)期。日本國內(nèi)企業(yè)以出口型居多，日元升值將削弱產(chǎn)品價格的競爭力，抑制出口。因此，日本政府在過去一個多月時間內(nèi)，采取了擴大購買國債、ETF、J-REIT等多種金融手段意圖抑制日元升勢。即便如此，日元卻仍然漲勢不止。日本財務(wù)省前任次官神原英姿預(yù)計，今年下半年日元將持續(xù)上漲7.4%，美元兌日元跌至105日元關(guān)口，創(chuàng)出2013年以來新低。

日元升值將從兩個角度使相關(guān)A股公司受益。一是競爭對手主要為日本企業(yè)的公司，順絡(luò)電子主要從事新型電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在上述領(lǐng)域，日系電感器廠商的全球市場占有率超過70%。公司此前曾在互動易表示，日元升值將對公司業(yè)績構(gòu)成利好，因此前日元貶值周期使得日系競爭對手通過降價提升競爭力。鼎龍股份主要產(chǎn)品電荷調(diào)節(jié)劑，其競爭對手為日本廠商，日商市場份額達(dá)84%。公司募投進(jìn)軍的彩色聚合碳粉項目，75%的市場份額也為日商所占。日元升值也將為公司提供了開拓海外市場的良機。

二是產(chǎn)品服務(wù)以日元結(jié)算的公司。如二三四五（原海隆軟件）曾在互動易表示，海外軟件外包客戶大部分來源于日本，與客戶主要采用日元結(jié)算。如果日元匯率在未來一段時期內(nèi)維持低位或繼續(xù)走低，將一定程度影響公司經(jīng)營業(yè)績和凈利潤指標(biāo)。反之日元升值則對公司產(chǎn)生積極影響。

政策扶持跨境電商發(fā)展 設(shè)“海外倉”將成趨勢

17日，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在發(fā)布會上表示，商務(wù)部將加快落實《政府工作報告》中的相關(guān)要求，采取有效措施支持有實力電商企業(yè)設(shè)立“海外倉”。進(jìn)一步提高通關(guān)效率、降低物流成本、縮短營銷環(huán)節(jié)、改善配送效率，以及幫助企業(yè)更好融入境外流通體系。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，我國跨境電子商務(wù)快速發(fā)展，已經(jīng)形成了一定的產(chǎn)業(yè)集群和交易規(guī)模。支持跨境電子商務(wù)發(fā)展有利于用“互聯(lián)網(wǎng)＋外貿(mào)”實現(xiàn)優(yōu)進(jìn)優(yōu)出，擴大國內(nèi)消費。跨境電子商務(wù)作為推動經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易全球化的技術(shù)基礎(chǔ)，具有重要的戰(zhàn)略意義。同時，“海外倉”日漸成為跨境電商企業(yè)海外布局最重要的一環(huán)，將成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

發(fā)展跨境電子商務(wù)成重點。商務(wù)部近日表示，加強商貿(mào)物流頂層設(shè)計，會同相關(guān)部門系統(tǒng)部署“十三五”期間商貿(mào)物流工作，特別是要盡快研究制訂商貿(mào)物流、電子商務(wù)物流以及京津冀商貿(mào)物流發(fā)展三項規(guī)劃。此外，商務(wù)部曾在介紹2015年商務(wù)發(fā)展情況時表示，2015年最終消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)66.4%，2016年還會延續(xù)此增長趨勢，同時發(fā)展跨境電子商務(wù)，也是今年工作的一個重點。

與傳統(tǒng)貿(mào)易相比，跨境電商作為一個涵蓋海關(guān)和國界各種職能的平臺，縮短了從批發(fā)到銷售的多個環(huán)節(jié)，有效降低了各種商業(yè)成本。而“海外倉”模式是指跨境電商企業(yè)按照一般貿(mào)易方式，將商品批量出口到境外倉庫，電商平臺完成銷售后，再將商品送達(dá)境外的消費者。作為一種創(chuàng)新的跨境電商模式，支持企業(yè)建設(shè)一批出口產(chǎn)品“海外倉”，既是推動跨境電子商務(wù)發(fā)展外貿(mào)商業(yè)模式的創(chuàng)新，也是實現(xiàn)外貿(mào)穩(wěn)增長和優(yōu)化升級的一項重要部署。

據(jù)估算，物流環(huán)節(jié)較零售直郵方式成本可以降低20%-50%。另外，目前零售直郵一般是空運，極大地限制了商品的種類和體積。而商品整批運抵“海外倉”儲存，使得體積較大、易碎的商品也能通過跨境電商交易。

2012年，我國外貿(mào)進(jìn)出口超過美國，成為世界進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模最大的國家。同時跨境電商貿(mào)易也快速增長。中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2014年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2014年我國跨境電商交易規(guī)模為4.2萬億，同比增長33.3%。從2014年我國跨境電商的交易模式看，跨境電商B2B交易占比達(dá)到93.5%，跨境電商B2B交易占據(jù)絕對優(yōu)勢。預(yù)計未來三年行業(yè)將維持35%快速增長。

機構(gòu)認(rèn)為，未來隨著扶持政策的實施以及跨境電子商務(wù)試點的不斷擴大，政策利好不斷釋放將有助于相關(guān)企業(yè)進(jìn)一步降低成本，從而提高公司盈利能力。同時，涉足“海外倉”領(lǐng)域的公司正積極布局全球業(yè)務(wù)。

華泰證券認(rèn)為，怡亞通是目前國內(nèi)唯一提供全程供應(yīng)鏈服務(wù)的公司，公司提供從采購、虛擬生產(chǎn)到訂單管理、倉儲、配送、分銷以及營銷、金融等全方面服務(wù)，打造信息流、物流、資金流“三流合一”的供應(yīng)鏈生態(tài)圈，成為國內(nèi)唯一的全程供應(yīng)鏈服務(wù)提供商。華鑫證券認(rèn)為，廣博股份打造全球淘成為全球商品一手貨源綜合供應(yīng)商，目前已積累部分國際知名品牌貨源和客戶資源。下階段將著重推進(jìn)M2C交易平臺的發(fā)展，為電商賣家、終端消費者與海外品牌供應(yīng)商之間建立直接交易的一站式撮合平臺。