九、藍(lán)思科技:三季度毛利率明顯回升,藍(lán)寶石預(yù)期逐步明確

10月23日晚間,藍(lán)思科技發(fā)布2015年三季報(bào),公司前三季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入127.71億元,比去年同期增長29.66%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤10.83億元,比去年同期增長37.54%;EPS為1.66元,比去年同期增長27.69%。

公司上半年產(chǎn)品轉(zhuǎn)向2.5D,新材料和新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)毛利率下滑至20.83%,而第三季度已經(jīng)回升至23.26%,單季歸母凈利潤同比增長44.39%,環(huán)比增長42.65%,顯示出新品更強(qiáng)的盈利能力以及逐步提升的良率,而期間費(fèi)用方面則仍保持穩(wěn)定。隨著主要產(chǎn)品及新產(chǎn)品銷量不斷增加,以及榔梨基地新增產(chǎn)能逐步釋放,公司未來業(yè)績還會不斷創(chuàng)新高。

據(jù)TrendForce調(diào)研數(shù)據(jù),前三季度全球智能手機(jī)出貨3.32億臺,同比增長9.1%,且國內(nèi)品牌的市占率還在不斷提高,目前已占據(jù)前五中的三席。TrendForce預(yù)估華為的增長在40%以上。華為、小米、聯(lián)想、魅族等國內(nèi)品牌的崛起對公司的業(yè)績無疑帶動巨大。此外,由于藍(lán)寶石具有高耐磨性、防劃痕、高光學(xué)性能、微波透過性等特點(diǎn),華為等部分廠商的高端手機(jī)已經(jīng)藍(lán)寶石作為視窗防護(hù)屏,未來,藍(lán)寶石防護(hù)屏有望成為高端機(jī)的標(biāo)配,公司將借助技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢,奪得巨大的市場份額和利潤。

據(jù)IDC預(yù)測,2015年智能穿戴設(shè)備出貨量將達(dá)到4570萬臺,至2019年將達(dá)到1.26億臺,年復(fù)合增長45%。智能穿戴設(shè)備比手機(jī)屏幕有更高的耐磨、防劃、高硬度需求,藍(lán)寶石無疑是上佳選擇。目前公司所產(chǎn)藍(lán)寶石鏡片已經(jīng)大量運(yùn)用到智能穿戴設(shè)備。公司還在募投相關(guān)項(xiàng)目,以擴(kuò)充現(xiàn)有產(chǎn)能,為未來業(yè)績快速增長提供保證。

目前公司處在增發(fā)進(jìn)程中,未來新業(yè)務(wù)將逐步導(dǎo)入,后續(xù)看好在產(chǎn)能提升+良率提升+新品導(dǎo)入+自動化生產(chǎn)的推動下,公司業(yè)績的快速增長,預(yù)計(jì)2015~2017年EPS分別為2.27、2.99、3.60元。

（來源：長江證券股份有限公司研究員 莫文宇）