國旅聯(lián)合2015年年報點評:主業(yè)平穩(wěn)業(yè)績扭虧,加速布局文體產(chǎn)業(yè)

國旅聯(lián)合600358社會服務(wù)業(yè)（旅游飯店和休閑）

投資要點:

主業(yè)運營平穩(wěn),出售資產(chǎn)扭虧。

2015年公司主營業(yè)務(wù)收入8832.67萬元,實現(xiàn)營業(yè)利潤3476.55萬元,實現(xiàn)歸母凈利潤1273.18萬元。其中,南京頤尚溫泉酒店全年完成營收7697.14萬元,實現(xiàn)利潤1118.87萬元,營收及接待人次情況基本與去年持平;相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)處置獲得收益共計8501.20萬元。

戶外文體項目持續(xù)推進(jìn)。

公司在逐步剝離原有主業(yè)的同時,持續(xù)推進(jìn)戶外文體項目。文化演藝方面,公司已與山水盛典簽署協(xié)議,雙方約定于15-17年度,啟動南京秦淮八艷旅游演出項目和以“一路一帶”為主題的廈門旅游演出項目。此外,公司還與山水盛典合作運營了《昭君出塞》的巡演項目。體育方面,公司于去年2月底承接冬運會的市場經(jīng)營聯(lián)合開發(fā),該項目目前已接近尾聲;產(chǎn)業(yè)基金方面,通過華旅新績先后完成了對盈博訊彩51%的股權(quán)投資以及對哈林秀王55%的股權(quán)投資,使得體育產(chǎn)業(yè)布局逐步落地。

投資建議。

目前公司已經(jīng)完成定增工作,當(dāng)代旅游及其一致行動人的持股比例已上升到29.01%,王春芳成為實際控制人。定增項目落地或?qū)⒋偈构巨D(zhuǎn)型提速,建議關(guān)注公司已設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金以及新設(shè)浙江文體公司進(jìn)展。此外,體外培育項目盈博訊彩以及哈林秀王的經(jīng)營情況也值得持續(xù)跟進(jìn)。調(diào)整公司16-18年EPS為0.01/0.05/0.08元,但考慮到公司正處于轉(zhuǎn)型期,且屬于體育產(chǎn)業(yè)類的小市值公司,未來仍有較大上升空間,因此建議積極關(guān)注,給予公司“增持”評級。（渤海證券　伊?xí)赞龋?